回顧2008、展望2009

仲有四日咁大把就結束2008，進入2009。之前嘅日子都唔會去回顧同展望d乜，所以呢廿幾年嚟都係過得一年得一年；出嚟做嘢之後，無論係blog友 好，自己以前d friend又好，唔同人都有佢地嘅目標，亦都感覺到佢地為左目標好努力咁去實現佢，相反自己變左一個得過且過嘅小伙子.......

雖則自己有係思想上嘅醒覺，但行動就...........，亦都因為咁，我要重新開動自己內在中學時嘅動力，造就成呢篇blog。

回顧篇：
1. 財富 --- 一個慘字可以形容。自己係EQ同FQ上都要多多學習，自問未做到膽大、心細、快速，亦都係做功課上未能盡力，成績自不然係無眼睇。

2. 健康 --- 無乜大毛病，小病就多多。

3. 工作 --- 轉左新工，雖則性質差唔多，但係都係新嘢；態度上得過且過。

4. 家庭 --- 少左見面，好彩無話一見就六國大封相。

展望篇：
1. 財富 --- 多做功課，看書(目標一個月一本)

2. 健康 --- 多做運動，食多點(要增鎊)，多點休息。

3. 工作 --- 改掉得過且過性格，做事要認真，多交帶，向前輩學習，務求係最快時間內融入公司文化同追近同事嘅level.

4. 家庭 --- 多點溝通，關懷同見多幾面！

specific 做嘅事：
1. 學車
2. 搵有興趣課程讀(可以係有關工作，又或者對前有幫助)
3. 自修CFA level 1(呢個有少少難度)
4. 發掘個人興趣(因自己實在係太悶嘅人)
5. 多點聯誼、擴闊生活圈子

Read more »

24分鐘下之一百米

送院兜大圈 心臟病漢失救 距急症室百米 派3公里外白車馳援
特 區政府「按本子辦事」的文化屢受批評，繼早前在泰國包機事件表現僵化備受抨擊，負責救援工作的多個部門昨日又再「重蹈覆轍」，一名市民疑因延誤送院而不治 身亡。患有心臟病的56歲男子，昨乘貨車至長沙灣青山道時不適暈倒，同車的兒子覑司機駛到永康街明愛醫院大門求救。司機在大堂向身穿制服者求助，惟對方聲 稱「唔識救」，隨即離去，稍後由途經的醫生報警和協助施救。

現場與急症室僅相距百米，惟消防處接報後，卻指派3公里外的旺角消防局調派救護車出動，途中又遇上塞車，要由另一輛救護車接力趕至，惟事主於24分鐘後始送抵近在咫尺的急症室，終告返魂乏術。醫管局至今凌晨仍未回應。

駕車抵正門 不知急症室位置
56 歲死者楊德昌(譯音)，據悉是物流公司東主，本身患有心臟病，需定時覆診服藥。消息稱，楊昨午2時許與36歲兒子楊╳凌乘坐貨車，到西九龍填海區貨倉提 貨，貨車其後駛至長沙灣青山道，楊父突表示頭暈及身體不適，兒子打算叫司機載他到診所求醫。詎料，楊父不久即失去知覺，司機急忙驅車到永康街與集輝街交界 停下，該處相隔一條行車線便是明愛醫院正門。

奔醫院大堂求救 制服人員：幫唔到

明 愛醫院正門設在懷明樓，有4部升降機可通向 5樓平台，再步行約100米即可抵達設在懷信樓的急症室，惟楊子及司機都不了解地形，一時求助無門。現場消息稱，楊子企圖扶父親步出車廂時，楊父即軟攤倒 地，途人一度以為發生交通意外。司機急忙跑到醫院大堂，曾向一名身穿制服者求助，惟對方只表示「我唔識救，幫唔到」，隨即離去。此時，一名到醫院上班的醫 生途經現場，立即上前協助急救及報警。

兒子埋怨院方處理方法
消 防處發言人稱，於下午2時45分接獲報告，「按當時資料，已調派最近及可動用的救護車趕往現場」。該救護車調派自距離約3公里外的旺角消防局，當駛至塘尾 道時又遇交通擠塞，無法完成任務，其間有先遣人員為事主急救。其後消防處從長沙灣區調派A46號救護車，在接報後15分鐘到場。救護車服務承諾原為12分 鐘。楊父於下午3時06分由救護車載離現場，繞了一個大圈後，3分鐘後終抵達明愛醫院急症室，於3時26分證實不治。楊子獲悉父親身亡噩耗後，一度情緒激 動，埋怨院方處理方法，在親友安慰下逐漸平復，但楊子對喪父慘劇不欲多言。


今朝rthk報導：

明 愛 醫 院 回 應 ， 市 民 致 電 999 要 求 處 理 醫 院 街 道 附 近 的 傷 亡 意 外 ， 可 讓 傷 者 最 快 捷 及 有 效 得 到 急 救 服 務 。

醫 院 又 表 示 ， 職 員 曾 經 聯 絡 駐 院 救 護 車 聯 絡 主 任 ， 要 求 盡 快 派 車 到 場 。

院 方 補 充 ， 已 致 電 事 件 中 死 者 的 家 屬 ， 表 示 深 切 慰 問 。

--------------------------------------------------------------------------------------------
看圖先


究竟係邊個錯呢？
1. 大堂身穿制服者：無人要求你一定識救，但以直覺/common sense而言，見到咁嘅情況係唔係唔應該「稱「唔識救」，隨即離去」，有無人性？

2. 消防處：罷到明知道地點係邊，無理由派「3公里外的旺角消防局嘅救護車出動」，雖則派邊度嘅邊架車係由所謂 --- 「消 防 通 訊 中 心 採 用 了 第 三 代 調 派 系 統 ， 以 提 高 滅 火 及 拯 救 行 動 的 效 率 。 該 系 統 是 一 套 結 合 先 進 電 訊 及 電 腦 技 術 的 調 派 系 統 ， 利 用 最 先 進 地 理 資 訊 及 全 球 衛 星 定 位 系 統 科 技 ， 有 效 地 提 升 調 派 資 源 到 事 發 現 場 的 效 率 。」 --- 但係結果出左嚟，都係要由調派人員落order先會實行，真係想問下個調派員睇到結果之後有無用個腦諗下個結困係幾咁荒謬，定係不嬲都係咁荒謬呢？

3. 醫院上班的醫生：做得醫生，應該點都有d突發經驗(除非係新仔)，橫掂都要返工，點解唔check完個病者之後，係許何嘅情況下「咩」個病人去醫院呢？當 然唔排除以佢嘅專業判斷認為係咁嘅情況下係唔應該抬個病人周圍走。但係想問下，除左報警，佢都可以call入去明愛醫院er，叫人員出嚟接受病者架，可能 太乱卦！

4. 政策：太硬膠，無得轉膞。

5. 死者：點解唔死得遲d呢？

從以上事件嚟睇，誰對誰非己經唔係重點，重點係當局會唔會檢討呢次事件所帶出嘅漏洞(即係多做多錯，少做少錯，不做不錯，一切按本子辦事，出左事都有理據)，佢地會唔會改變呢？

Read more »

外滙(2)

續上篇之說



係我完成之後，歐羅終於爆上，升到1.4439呢個高位，係兩日之內，跌到今日嘅1.3917，有3.6%，需知道要係外滙市場(margin)計，兩日上4%，之後兩日落3.6%係何等少有，咁其間係唔係有d消息令到有咁嘅表現呢？

今次嘅急升係因為fed破天荒將基準利率定到係0-25bp嘅範圍，係息差引誘之下，美滙指數急跌，簡接今到eur食左興奮劑咁；相隔唔夠兩日，eur好 似打回原形，無他，美息咁低，又無得負利率，自不然無左減息嘅客觀條件，而相對上eur係2.5%，而經濟尚無任何起息之際，眾人自不然認為佢會減息，滙 率自不然會回落！

以上係財經佬嘅對白(學習下)，有一點發覺嘅係，影响滙率唔單單係減息咁簡單。

第一，我認為係要知道/斷估到市場嘅一致想法。好似七月美元轉勢，好多人認為美國咁印銀紙會令到美元一文不值，殊不知呢個時候，商品、除日元以外貨幣會急 跌，比起高位有30-60%嘅下跌幅度，轉勢嘅原因係各市場嘅經濟數據差，市場醒目人士己經轉移焦點係各國經濟衰退上，當大部份人都有同一種諗法時，勢己 經形成，之前醒目人士己經食飽飽，坐定定睇戲。

第二，正如上面所述，資幣強弱係相對。

最後，想吹吹下年外滙市場嘅想法：
a)美元始終會貶值，係唔係下年開始，要睇美國經濟/樓市
b)人民幣會穩定，係一個區域遊走
c)商品貨幣會同美元相反
d)gbp應該係最弱
e)eur 跟隨gpb
f)日元係折倉之下會維持強勢
g)我地嘅hkd，唉........估唔到，太容易操控，執生。

當然以上係純粹個人演繹，每季都要撿討下，並不是一定。

Read more »

摩笛吹bb

大摩：削股息機會增

在美國降至零息及美債孳息率進一步趨跌下，大摩認為，匯 控來自亞洲尤其是香港過剩存款的回報，勢將大降。基於匯控存款利率已減無可減，報告認為匯控在港的存款息差勢將收窄；截至6月底，匯控在港存款就超越貸款 足足1310億美元。大摩相信匯控削減股息的機會愈來愈大，維持「減持」的評級。

---------------------------------------------------------------------------------------------

我 睇完個內容，都唔知點解佢會出到咁嘅結論。以我有限金融知識，係咁低息之下，過剩存款1310 x 0.01% = 一千三百萬，佔07年滙控profit 一千四百幾億比例太少(唔想計)，仲有，滙控唔減p，何來息差會收窄？就算港府強迫佢減p，係信貸緊縮之下，可以吊高嚟賣，按個別情況收唔同息，上拉下補 之下，我唔信會有大嘅影响！

Read more »

咩道理 --- 教授喎

曾 淵 滄 ： 步 日 本 後 塵 又 如 何

由於相片版權時限已到,
所以只提供其他內容,
不便之處, 敬請見諒。

短 短 兩 個 月 內 ， 奧 巴 馬 與 伯 南 克 先 後 創 造 了 兩 項 美 國 歷 史 ， 奧 巴 馬 是 第 一 個 當 選 美 國 總 統 的 黑 人 ， 伯 南 克 是 第 一 個 將 美 國 聯 邦 利 率 降 至 接 近 零 的 聯 邦 儲 備 局 主 席 。

非 常 時 期 有 非 常 之 法 ， 這 是 當 前 最 流 行 的 話 。

有 論 者 擔 心 ， 美 國 會 不 會 步 日 本 之 後 塵 ？ 1990 年 開 始 ， 日 本 盛 極 而 衰 ， 當 時 日 本 政 府 也 是 將 利 率 減 至 零 。 但 是 ， 日 經 指 數 過 了 19 年 ， 至 今 仍 遠 遠 與 當 年 的 4 萬 點 差 得 太 遠 ， 昨 日 的 日 經 指 數 連 9000 點 也 不 到 。

有 這 種 看 法 的 人 ， 是 純 粹 站 在 股 票 投 資 的 角 度 來 看 ， 因 為 日 本 股 市 經 過 19 年 仍 無 法 復 蘇 而 認 為 日 本 經 濟 已 經 完 蛋 。

這 是 錯 誤 的 理 解 。 當 年 日 本 政 府 的 做 法 ， 日 本 企 業 互 相 持 有 對 方 股 份 ， 銀 行 與 企 業 關 係 錯 綜 複 雜 ， 企 業 持 有 銀 行 股 ， 銀 行 持 有 企 業 股 ， 當 時 大 股 災 之 後 ， 理 論 上 所 有 的 銀 行 破 產 了 ， 手 上 的 資 產 都 是 負 資 產 ， 如 何 救 銀 行 、 救 企 業 ？ 惟 有 零 息 。 零 息 使 到 企 業 不 必 付 利 息 ， 所 以 可 以 活 命 至 今 ， 零 息 使 到 銀 行 可 以 將 日 圓 換 成 澳 元 收 高 息 ， 所 以 可 以 活 命 至 今 。

是 的 ， 美 國 還 有 可 能 步 日 本 後 塵 ， 企 業 、 銀 行 遲 遲 都 不 翻 生 ， 但 不 翻 生 總 比 馬 上 死 掉 好 。 當 年 日 本 如 果 不 將 利 率 降 至 零 ， 日 本 所 有 的 銀 行 已 經 破 產 ， 所 有 上 市 企 業 也 破 產 ， 局 面 會 更 恐 怖 。

今 日 日 經 指 數 不 及 當 年 的 四 分 之 一 ， 固 然 令 人 沮 喪 ， 但 總 比 當 年 整 個 國 家 破 產 好 的 多 。

今 日 的 日 本 ， 日 經 指 數 雖 然 無 力 復 元 ， 但 是 ， 日 本 的 經 濟 生 產 總 值 依 然 是 全 世 界 排 第 二 位 。 股 價 只 不 過 是 財 富 遊 戲 ， 更 重 要 的 是 經 濟 生 產 總 值 ， 這 才 是 養 起 每 一 個 日 本 人 的 最 重 要 因 素 。

中 建 材 （ 3323 ） 升 到 你 不 信 ， 近 來 我 不 斷 地 談 這 隻 股 ， 朋 友 們 一 直 不 敢 買 ， 因 為 升 幅 太 恐 怖 了 。 從 10 月 低 位 1.46 元 算 起 ， 中 建 材 股 價 已 上 升 5 倍 以 上 ， 如 果 任 何 人 只 看 到 中 建 材 的 股 價 在 這 一 個 多 月 的 表 現 ， 一 定 誤 以 為 現 在 是 大 牛 市 ， 而 且 是 牛 市 末 期 的 大 瘋 狂 期 。 誰 能 相 信 一 隻 股 能 夠 在 一 個 半 月 由 1.46 元 升 至 9.01 元 ？ 因 此 ， 對 這 類 基 建 股 而 言 ， 中 央 擺 明 4 萬 億 人 民 幣 等 你 來 分 ， 每 一 個 調 整 都 是 趁 低 入 市 的 時 候 ， 這 是 我 之 前 說 過 的 ， 再 重 複 一 次 。

升 幅 如 此 恐 怖 ， 皆 因 之 前 跌 幅 也 很 恐 怖 ， 因 此 ， 現 在 一 個 掘 金 的 方 法 是 尋 找 那 些 跌 幅 很 恐 怖 而 仍 未 大 幅 上 升 的 股 ， 買 下 來 等 中 央 打 救 ， 一 救 就 飛 升 。

昨 日 多 家 銀 行 果 然 沒 有 追 隨 美 國 減 息 而 減 息 ， 但 不 必 急 ， 遲 些 時 候 銀 行 同 業 拆 息 利 率 一 定 會 下 降 ， 一 下 降 ， 銀 行 一 定 會 減 息 。

Read more »

yo........ 盈警

中銀盈警 母行注資195億 全年純利將大倒退
來自華爾 街的金融海嘯，連大型銀行也受到衝擊。以市值計本地第二大銀行中銀香港(2388)，昨日發出上市以來首次盈利警告，表示受到金融市場波動影響，今年的盈 利將會較去年大幅減少。同時，母行中國銀行(3988)將會向其發放25億美元(約195億港元)的後償貸款，以鞏固其資本基礎。

市場早 已預料，中銀今年不能交出漂亮的成績表，惟她是迄今發「盈警」中最大資產規模的本地銀行(見另文)，也是該行2002年上市以來首次錄得全年盈利倒退。該 行昨日發出通告前，股價隨大市下跌6％，收市報9.1元，今年以來已累積跌逾58％。持有其65％股權的中國銀行，昨則跌5％至2.39元。

盈警係預左，而家係關注派息，你一削減嘅話，高及穩定派息印象即刻無左，對於相關高息本地銀行(滙控、恒生)會有衝擊，希望無咁大啦！

稱資本充足率仍遠超要求
中 銀昨日發出通告，表示中行將會向中銀發放25億美元的後償貸款，以鞏固資本基礎。雙方將於本月16日左右簽署協議，並於23日或之前提取。這是中行第二次 向中銀發放後償貸款，也是最大規模的一次。今年6月，雙方也簽署了6.6億歐元(約68億港元)的後償貸款協議。根據金管局的監管要求，後償貸款可作為該 行的第二級資本。

須為證券投資再減值
中銀承認，9月底的資本充足比率較6月底有所減少，但強調仍遠高於監管要求，流動資金狀亦穩固。根據中期業績報告，該行6月底的資本充足比率為13.87％。有美資大行分析員認為，中銀的資本充足比率不會因減值撥備而嚴重受損，相信其充實資本的舉動，屬「防患於未然」。

相信會有所下跌，但比起最低要求仲有段距離，但係而家市場係非理性，係前景不穩定之下，投資者擔心唔知仲會唔會跌，所以星期一定係gap下！

不 過，集團的盈利表現將大不如前，通告表明今年度的股東應佔溢利將較去年大幅減少。其早前公布的第三季業務回顧時指，證券投資錄得31.99億元的減值淨撥 備，主要與美國非政府機構按揭抵押證券(MBS)和雷曼兄弟發行的高級無抵押債券有關，還未計及保險業務因投資疲弱而擴大虧損。更重要的是，自第三季尾 起，「鑑於主要金融市場欠流通，價格亦極為波動，預期集團的證券投資組合將進一步減值。」截至9月底，該行仍持有245億元美國資產相關證券(見表)。

息率Libor加2厘
同 時，集團重申考慮對東亞銀行(0023)的投資作出撥備。中銀於去年11月19日，斥資39.5億元購入東亞7750萬股，每股作價51元。以昨日東亞收 市價16.98元計，其帳面損失高達 26.37億元。此外，中銀作為雷曼迷你債券的最大分銷銀行，市場估計回購迷債涉及的損失，可能高達40億元(法巴估計39.11億元)。

該批後償債券為10年期，5年後中銀可以提早償還。息率首5年為Libor(倫敦美元同業拆息)加2厘，現時約4厘，後5年為Libor加2.5厘。

from : http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20081213/News/ea_eaa1.htm

Read more »

打完你一巴，再呵翻你，你點諗？

美國轉ɜ擬撥款救車業 參議院否決140億美元方案
牽動全 球金融市場的美國拯救車業方案，在12小時內出現峰迴路轉戲劇性發展。昨晨美國參議院否決了140億美元緊急貸款予汽車業的方案，全球金融市場擔心美國三 大車廠將倒閉並引發新一波金融海嘯，全面急瀉，港股更一度跌逾千點；為免經濟危機急劇惡化，白宮昨晚轉ɜ，宣布考慮動用專救金融機構的 7000億美元救市基金來拯救車業，避免車廠破產，消息令昨晚美股開市後跌幅收窄。

財政部﹕阻止即時崩潰
白宮發言人佩里諾昨晚表示，白宮明白現時情緊急，「在現時疲軟的經濟環境，(經濟)不能再承受車業沒有秩序破產的致命打擊」。佩里諾表示，政府「願意考慮其他有需要的手段，包括動用(7000億)救市基金，去阻止財困的車廠倒閉」。財政部同晚表示，由於「國會未能採取行動，我們已準備好阻止(車業)即時崩潰，直至國會重開處理車業長遠生存問題」。將於下月20日就職的美國候任總統奧巴馬也表示，希望政府能提供短期援助，避免車業崩盤。

拖乜呀，你比多一粒嗎啡一個就死嘅病人，係增加佢嘅痛苦，何不自然死呢？

美 國兩大車廠通用汽車 (GM)和佳士拿之前都表示，手頭資金幾已耗盡，最多只能維持數星期，華府或國會若不即時打救，可能捱不過今個月，宣告破產。車業工會昨晚也促請聯儲局和 財政部出手，以免引發災難。分析家指出，任何一間車廠倒閉，都終造成牽連甚廣的「金融車禍」，令三大車廠齊齊倒閉、大批相關產業破產，重挫美國經濟之餘， 更禍連全球，損害隨時不亞於雷曼破產引發的金融海嘯。

工會拒明年削工資福利致流產
美國民主黨和白宮達成的140億美元拯救車業方案，周四交予參議院昨通宵辯論，但共和黨參議員堅持方案入必須加入條款，大幅裁減車廠在09年的工資和福利支出，與美國境內的外資車廠如本田和豐田等看齊(見另稿)，遭到工會拒絕。結果參議院就議案程序投票時，只能取得52票贊成(另有35票反對)，無法達到門檻規定的60票，令方案流產。民主黨參議員事後承認，140億拯救方案已死。

呢d咪叫有福同享，有禍你當，實在大算私，相信係共和黨唔抵得佢地咁串，比d下馬威，等佢地驚下，順便削弱佢地嘅勢力，等d工人唔再一味咁相信工會人士。另一方面，都係一種政治表態，obama上台後都有排搞呢d嘢，就等同馬英九要理順民進黨同國民黨。

通 用汽車年底前需獲40億美元緊急貸款，以支付到期欠款，佳士拿亦需要70億美元周轉。方案難產後，眾議院議長佩洛西和多名民主黨議員都希望政府轉ɜ，同意 運用財政部打救華爾街的7000億救市基金，給車業提供緊急貸款。參院多數黨領袖里德亦表示，緊急救援方案未能通過是國家損失，「我不敢看明天的股市」， 又表示對於許多美國人來說，他們將面臨一個「非常、非常糟的聖誕節」。通用汽車和佳士拿都發表聲明表示失望，據報已僱請專家研究是否申請破產保護。

共和黨參議員則表示車業工會作梗，在車廠必須作出改革重組時，仍拒絕放棄優厚薪津福利。共和黨參議員麥康奈爾(Mitch McConnell)說：「在我們面前有一大堆美國車業能否繼續生存下去的疑問。我們沒人想它們失敗，但我們無理由要為他們自己所做成的困局負責。」

其實而家要做嘅係令兩大(通用及佳士拿)進人破產保護，重組債務，改變員工福利(起碼看齊同行)，炒左兩大嘅高層，轉變營運模式，由過去靠汽車貸款生存轉為傳統賣買，同時間要加強研發，重現七、八十年代美國汽車業嘅強橫生命力。

「如果他們能花費數十億美元在戰爭和打救華爾街大行上，為何不救3大車廠呢？」25歲的原佳士拿車 廠工人福特(William Ford)說。他今年3月因公司不景氣被炒。他直言對車廠總裁出入乘坐私人飛機、底特律產汽車質量低劣，感到失望，更對他一家祖孫三代為之奮鬥的汽車業， 如今竟淪落到需要靠華府打救，感到痛心。「在我生命裏，從未想過有天會見到3大車廠淪落至此。」

係lor、點解呢？戰爭係為左個面子，而救華爾街係因為佢同華府實在有太復雜嘅關係。

「從未想過3大車廠這般淪落」

美 國國會救車方案未獲通過，底特律汽車業工人倍感傍徨和氣憤。美國汽車工會弗林特分會會長喬丹昨說：「我剛和約350名退休員工開完會，我不得不告訴他們， 我不知道接下來會發生什揦，他們的利益能否得到保障。」俄亥俄分會主席格林，更代表氣憤的GM工人稱：「我們為提升GM的競爭力盡了全力、做了許多好事。 現在呢？我們只能等，只能等！」

福特談到目前底特律車業的危機，也難掩落寞之情。他有想過完成目前的大學課程後，賣掉這裏的房子，徹底離開底特律，但他仍不希望見到車廠倒閉。「我們實在需要華府的救助……我們是汽車城，我們別無選擇。」

Read more »

外滙(1)

呢個係歐羅由2008年10用8日第一次減息之後兌美元嘅圖表。

回顧下歐洲央行嘅減息行動先：
1. 08/10/2008 第一次減息，由4.25% --> 3.75%，個時係全球夾埋一齊減，所以滙率無變化，相對上仲強左，可能減得少嘅關係。
2. 06/11/2008 第二次減息，由3.75% --> 3.25%，減左之後滙率都係穩定嘅，因為同時英、美、中同瑞都一齊減。
3. 04/12/2008，第三次減息，由3.25% --> 2.5%，同先前兩次一樣，滙率有偏強，同特里謝話會排除減75點子嘅可能性有關，暗示之後會傾向小步減，起碼多左子彈，但殺傷力就可能減半。

係 途中，歐羅由22/10/2008嘅1.3248 急跌至23/10/2008嘅1.2918，再係兩日內去到1.2656，係28/10/2008創新低1.2518，呢次急跌係因為全球避險情緒引發全 球UNWIND，資金流入美元及日元，造成股、滙(除美、日)、商品大幅度下跌。隨後，又好快咁上升，正如全球股市係10月尾急升一樣，上試1.3，但無 功而回及係14/11/2008又創新低，報1.2496。而家佢應該係1.25 - 1.30入邊上下浮動，等待爆上或落，至於落定上，好視乎歐洲經濟狀況。

以上只想講，減息唔一定會影响滙率，好多人話減息滙跌，實況係唔係呢？統計學上嚟講無咁嘅定理LOR。

待續...

Read more »

救市方案續談

http://jaycwc.blogspot.com/2008/10/8500.html

救市方案通過左，而家係時候估下將來會點。(以下為小弟估計，並不作為任何投資建議)

1. 美元、美債、美元資產，甚至*美股會有一段上升/興奮期。因為：

• 印銀紙救市，都要人地睇得上眼先得，唔係國債邊鬼個會買！
• 對沖基金un-wind 先前嘅carry-trade。前提係喺市場要比好高溢價先集到資，下家又比散戶贖回，係無可耐可之下，要拆翻先前借美元、日元。
• 滙率係相對嘅，歐洲而家先開始受緊credit crunch嘅傷害，相比起美國，強弱立見。亞洲靠出口，歐美消費減弱，增長會受拖累，自身嘅金融業又食左唔少嘅毒債，比歐洲唔係好好多，有可能會越嚟越差。

2. 承 1 ，以美元計價商品會下跌。最大因素係市場炒經濟衰退，商品需求回落。

講翻上面條link嘅講法，7000億美元買美國金融股資產，等到d 無市無價嘅債券有翻流通市場，今到經濟心臟(銀行)有翻血液流通(資金流)，唔駛成個body d 細胞(其他行業)壞死，係最快令到經濟復完嘅工程。當然，唔可以望好快，因為個body 係前幾年比d惡細胞(投行)破壞左個身理循環系統，要排除毒素、重新建立個系統(無哂洐生工具、回復舊時商業銀行嘅借短放長年代)係需要年幾、兩年嘅時間(睇過中醫嘅人會明)。到左個時，先前買落嘅字母產品會開始有錢賺。我當佢五折買入，去翻原價，都賺一個開，咁先前嘅財政赤字就好易比呢單deal 減少。(可能又係喺民主黨時期又有財政盈餘)

各位又點睇呢？

Read more »

有無諗過.......8500億背後嘅含意？

救市方案今日係參議院通過左，淨翻底嘅係眾議院各議員嘅取向，好多評論都認為會通過，上次只不過係佢地係度攞選呢嘅票，今次唔會同全世界作對！就算萬一佢地咁玩嘢，bull shit 都可能用總統否決權夾硬通過！

今 次個8500億基金係攞嚟買銀行嘅毒品，重建銀行之間嘅信任，降低佢地拆借嘅成本，從而帶動當中嘅資金流動velocity。保爾森話會以價低者得嘅競投 方法去買入毒品，令到佢地有一個市價作為資產負債表入賬嘅方法，即係mark to market，唔駛大家估估下個d毒品值幾多，阻止write off write 不了，進入無底黑洞嘅惡性偱環！

今日係一個blog度睇到新嘅陰謀論，你估係唔係保爾森所要達到嘅呢？

神七完成任務，很多國人會認為是一個了不起的成就。要知道，今天的物料和科技基礎較1969年的水平是遠為進步的，當時美國已能登陸月球並平安回國。以此推算，中國的科技水平和美國相比，是小學生和博士的差距。

不只在科技，在應變能力上，美國也能轉危為機。

次按問題變成全球金融風暴，根源在於房價不斷下跌，美國卻不斷在金融機構上左修右補，還弄了個8500億美元基金拯救美國金融體系的救市方案，實在高明。

我估計，美國的金融機構是會以低價先出售小量的不良資產，造成一個有力的參考價，跟著便會向全球的金融機構平價回購各種不良票據，再轉售給救市基金。當全球的不良票據回購得七七八八時，美國便會認真動手救房市。

這時，這些不良票據會大幅上升，加上手上的兩房、AIG等，估計美國政府可以穫利數萬億美元，一招便解決了困擾多年的財赤問題。

Read more »

厚此薄彼

冰 島 救 銀 行 　 被 降 評 級
冰 島 政 府拯 救 當 地 第 三 大 銀 行 Glitnir 後 不 足 24 小 時 ， 即 被 兩 大 評 級 機 構 標 準 普 爾 及 惠 譽降 低 其 主 權 信 貸 評 級 ， 穆 更 將 其 納 入 觀 察 名 單 ， 令 冰 島 政 府 成 為 信 貸 危 機 以 來 ， 首個 因 拯 救 本 土 銀 行 連 累 主 權 評 級 被 降 的 國 家 。

雖 然 金 融 海 嘯 淹 至 ， 促 使 各 國 為 拯 救 當 地 金 融 機 構 紛 紛 將 其 債 務 「 攬 上 身 」 ， 避 免 銀 行 倒 閉 掀 起 新 一 輪 震 盪 ， 但 同 時 卻 增 加 了 國 家 財 政 風 險 。

冰島 政 府 周 一 拯 救 Glitnir 後 ， 標 普 同 日 便 將 冰 島 長 期 外 主 權 信 貸 評 級 由 A 降 至 A- ， 理 由 是 金 融 市 場 環 境 嚴 峻 ， 接 管 Glitnir 會 將 對 規 模不 大 的 政 府 帶 來 更 大 壓 力 ，可 能 影 響 該 國 財 政 。 惠 譽 亦 以 拯 救 行 動 損 害 宏 觀 經 濟 穩定 ， 及 增 加 主 權 信 貸 風 險 為由 ， 將 冰 島 長 期 外 主 權 評 級 降 低 兩 級 至 A- ， 並 把 本 土 貨 幣 主 權 評 級 調 低 一 級 至 AA 。

克 朗 本 周 累 跌 逾 11%
穆則 把 Glitnir 評 級 連 降 三 級 ， 並 將 冰 島 的 政 府 債 券 及 外 主 權 評 級 列 入 觀 察 名 單 ， 意味 評 級 隨 時 被 降 。 穆 指 出 ， Glitnir 財 困 的 消 息 會 對 整 個 金 融 體 系 造 成 打 擊 ， 冰 島政 府 會 因 為 注 資 Glinir 而 牽 涉 入 銀 行 整 合 潮 中 ， 增 加 財 政 風 險 。

冰 島 主 權 評 級 被 降 ， 連 累 冰 島 克 朗 價 急 跌 ， 兌 美 元 本 周 已 累 跌 逾 11% ， 全 球 表 現 最 差 。

大家都係救，點解人地一出手就降，自己係咁pump水 + 政策就一d都唔降，連基金入觀察名單都無，真係隻手遮天。(亦都唔排除係唔敢，因為一出呢個消息，國債可能會比人唔安全嘅感覺，會一下子攪到美國淪陷)

Read more »

一面天堂，一面地獄

睇表先

港股
日期 開市 最高 最低 收市 成交量 調整收市價
2008-09-19 18,878.26 19,327.73 18,588.11 19,327.73 6,690,248,800 19,327.73
2008-09-18 17,120.23 17,849.97 16,283.72 17,632.46 6,237,659,200 17,632.46
2008-09-17 18,691.30 18,699.18 17,637.19 17,637.19 4,390,107,200 17,637.19
2008-09-16 18,325.65 18,538.51 18,019.20 18,300.61 5,213,601,200 18,300.61
2008-09-12 19,432.72 19,525.55 19,157.73 19,352.90 2,445,765,000 19,352.90

美股
Index **9-12-08 CLOSE** **9-19-08 AFT**
S&P 1252 1,255.08
DOW 11422 11,388.44
Nasdaq 2261.27 2,273.90
2YR 2.21% 2.10%
10YR 3.72% 3.73%
6MO BILLS 1.55% 1.51%

我 諗呢個星期若果係去左旅行，返嚟睇翻收市價，仲以為係牛皮市添！殊不知係星期二同星期三借AIG、雷曼、美林同阿爺不對稱減息之下夾好友，係極度悲觀氣氛 之下星期四玩左個極度誘人嘅deep V，左一巴右一巴；星期五係中國、美國、英國、日本、歐盟聯手注資同「救市」之下，來個大翻身，一d機會都唔比淡友平倉，實行夾扁兼輸到眼突。一個星期， 實行帶領眾投資、投機者嚟一次人間-->地獄-->天堂-->人間旅行！

有人話股市到底，開始牛一；亦都有人話熊一剛完，熊二開始。到底誰對誰錯，事後先知！但係有D個人想法，唔同意可以唔睇，當笑話又得，我無所謂，我始終係初哥，好多野都係要多學習、實踐！

1. 好多人(唔止圖表派、亦都有基礎派)會用黃金比率去量度個跌幅。
a.但係史上亦都有超跌嘅情況：歷史上七大股災
b.亦都有跌得唔多嘅情況
* 1960年代
o 1965年股災，跌幅達24.71%。（廣東信託銀行擠提事件）
o 1967年股災，跌幅達31.70%。（1967年香港暴動）
* 1970年代
o 1973年股災，跌幅達91.54%。（「置地飲牛奶」事件）
* 1980年代
o 1981年股災，跌幅達62.64%。（中英會談陷入僵局）
o 1987年股災，跌幅達52.50%。（黑色十月環球股災）
o 1989年股災（六四事件）
* 1990年代
o 1997年股災（亞洲金融風暴、禽流感侵襲、紅籌股泡沫、地產業泡沫）
* 2000年代
o 2000年股災（科網股泡沫爆破）
o 2001年股災（九一一恐怖襲擊）
o 2003年股災（沙士事件）
o 2008年股災，跌幅達20.29%。（美國次級房屋信貸危機、第四次石油危機）
可以見到嘅係以黃金比率去睇個「底」係機率問題，唔一定會中，所以我當參巧算數！

2. 9-18會唔會係一次狼來了呢！雖則同8-17差一日，但係個感覺一樣，又係deep V，跟住嚟緊兩日都係升(星期一升居多)，引到本來己經死心嘅散戶入市，以上年經驗，好大可能佢地會不計價咁入貨，造成多一次非理性上升！等等-----睇翻基本因素，上年外國經濟叫做睇得下，中國仲係向上，要用宏觀調控；相反，今年外國經濟面臨衰退，中國要開始保經濟，完全不一樣。主人行慢左，甚至倒轉頭行，隻狗去得邊呀，始終要回主人身邊，所以對後市更加不安！

3. 睇左呢兩幅圖我覺得心寒



4. 最後一、兩句，究竟係市場力量大，定係人為力量可以戰勝。下年應該有答案！

Read more »

法興事件 --- 香港版

唔明點解出現左法興和霸菱事件之後，居然仲可以有同類事件發生，究竟銀行內部監管點做野？

東亞受累失逾億
29歲交易員涉做假帳 炒燶期權

繼法興和霸菱因交易員違規而出事後，香港銀行也出現禍害不淺的「神奇小子」。東亞銀行(0023)一名29歲中層交易員，因在未經授權下，多次操 控銀行所持股本衍生工具的價值，引致1.31億元損失。該行昨午停牌，並須重列已公布的上半年業績，盈利較原初公布的要少1.09億元，即僅得7.85億 元。

涉欺詐 中級交易員被捕

鑑於事件可能涉及欺詐成分，東亞已經報案，並已暫停該交易員的職務。警察公共關係科回應說，當局拘捕了一名29歲男子，涉嫌「做假帳」，昨晚通宵扣查。

接 近東亞的知情人士透露，該名交易員屬中級職員，過去幾個月多次偽造交易紀錄，「輸了錢唔出聲，又或者報大數」，牽涉的股本衍生工具，包括股票期權和掉期 等，相關的股票亦不只一隻。他慨嘆銀行難以完全堵塞風險漏洞，類似問題或多或少都出現過，惟涉及逾億元的規模，則可謂數十年來首見。

好笑！完全係A字膊！

偽造交易紀錄 「輸錢唔出聲」

金管局則表示，已要求東亞的核數師畢馬威就有關事情進行檢討，和提供改善措施的建議，以防類似事情再次發生。金管局會仔細研究檢討的結果，考慮是否需要採取適當的監管行動。惟該局強調，事件與近日的金融市場波動無關，亦不會對東亞的穩健狀和聲譽造成重要影響。

東 亞停牌前，股價隨大市急挫逾6％至27.55元。消息公布後，國際評級機構標準普爾，將東亞列入負面觀察名單，意味有可能降低東亞的信用評級，令其舉債成 本增高。標普指出，事件不會顯著削弱東亞的財務穩健，但關注銀行經營上的風險管理。目前標普給予東亞的長期和短期信用評級，分別為A-及A-2。

由 於正值環球金融市場動盪，該行突然停牌，一度引起財經界恐慌，以為與其財務狀有關。市場甚至傳出銀行出現擠提，惟屬虛驚一場(詳見A6版)。東亞昨晚的 公告表示，該行於定期進行的獨立監控評估過程中，揭露一名股本衍生工具櫃台的職員，在未得到授權和違規的情下，操控若干股本衍生工具的價值；懷疑此舉是 為隱瞞交易虧損。在發現違規操控前，東亞上半年的股本衍生工具交易，本來錄得3800萬元溢利，在調整後，則錄得9300萬元虧損，當中違規操控的虧損達 1.31億元，並於損益表「交易虧損淨額」上入帳。

標普列東亞入負面觀察名單

重列後，東亞上半年稅前及稅後溢利，分別減少 1.31億和1.09億元。以此計算，該行上半年純利僅得7.85億元，按年大幅倒退58％。該行業績本來倒退52％，已遜於市場預期，主要受到結構投資 工具(SIV)和債務抵押債券(CDO)影響(見另文)。但東亞昨日強調，重列損失對資產負債表或資本並無重大影響，其水平仍然超越監管規則所訂立的標 準。該行申請今早復牌。

Read more »

解禁

大小 非係股改之後必須面對嘅事情，之前話要收暴利稅，好似禁住人地嚟搶！之前小股東己經受左人地大非嘅紅股或派息，佢地應該係會知道有咁嘅一日，而家又禁止人 地作出售股嘅權利，過橋抽板，中國股民真係太唔成熟！而家中國政府為左減輕大小非對資本市場嘅衝擊，亦都要平衡下小股民嘅「小氣」，應該會不斷咁出d駕重 就輕嘅政策！

要賣嘅始終要賣，咁做只不過係想減少個流量，但係會增加左個時間！相信大小非問題要再困擾內地股市多一段時間，有可能到2011年！

滬 股 跌 3.3% 　 險 守 2200
中 央 出 招 解 決 大 小 非
滬 綜 指 昨 日 跟 隨 外 圍 急 挫 ， 收 市 雖 然 險 守 2200 點 關 口 ， 但 已 跌 穿 2245 點， 即 01 年 6 月 上 一 輪 的 牛 市 頂 位 。 中 證 監 昨 收 市 後 終 於 出 手 救 市 ， 針 對 不 問 價 掟貨 、 困 擾 大 市 的 「 大 小 非 解 禁 股 」 問 題 ， 即 日 起 准 許 有 關 上 市 公 司 的 股 東 申 請 發 行可 換 股 債 券 （ Exchangeable Bond, EB ） 紓 解 財 困 ， 冀 暫 緩 「 大 非 」 的 減 持 ， 換 取 A 股 喘 息 的 空 間 。 　 記 者 ： 羅 嘉 銘

值 得 注 意 是 ， 中 證 監 是 次 行 動 ， 主 要 針 對 優 質 企 業 的 「 大 非 」 （ 佔 總 股 本 5% 至 10% ） 限 售 股 解 禁 而 設 。

准 大 非 發 換 股 債 券
當 局 規 定 ， 申 請 發 EB 的 企 業 ， 須 為 符 合 《 公 司 法 》 、 《 證 券 法 》 規 定 的 股 份 或 責 任有 限 公 司 ， 最 近 一 期 末 淨 資 產 不 少 於 3 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 過 去 三 年 度 年 均 實現 利 潤 不 少 於 該 公 司 債 券 一 年 利 息 ； 只 要 將 預 備 交 換 的 股 票 設 定 質 押 擔 保 ， 發 債 規模 可 高 達 股 票 市 值 70% ； 發 債 年 期 最 少 1 年 ， 最 長 5 年 ； 換 股 價 雖 是 與 保 薦 人 進 行市 場 詢 價 而 定 ， 但 不 得 低 於 EB 到 期 日 一 個 月 內 平 均 股 價 90% 。 至 於 與 EB 掛 的 股 份 ， 其 最 低 一 期 末 淨 資 產 ， 亦 不 得 低 於 15 億 元 。

毋 須 賣 股 衝 擊 市 場
中 證 監 發 言 人 表 示 ， 現 時 引 入 EB 機 制 ， 不 會 擴 大 公 司 總 股 本 ， 亦 不 會 攤 薄 每 股 盈 利， 但 對 A 股 卻 有 好 處 ， 最 重 要 是 股 東 不 用 再 拋 售 股 份 ， 避 免 直 接 衝 擊 二 級 市 場 。

發 言 人 又 指 出 ， 措 施 可 為 機 構 投 資 者 提 供 新 的 固 定 收 益 類 投 資 產 品 ， 相 信 證 券 投 資 基 金 、 保 險 基 金 、 社 保 基 金 、 養 老 基 金 及 企 業 年 金 等 吸 納 。

06 年 6 月 起 ， 內 地 開 始 有 「 大 小 非 」 解 禁 。 截 至 今 年 6 月 底 ， 已 解 禁 的 「 大 小 非 」 達 843 億 股 ， 僅 佔 總 限 售 股 份 18.43% 。 中 證 監 4 月 推 出 「 大 宗 買 賣 交 易 平 台 機 制 」， 又 計 劃 推 出 「 二 次 發 售 機 制 」 ， 但 未 能 挽 回 股 民 信 心 。

滬 綜 指 昨 早 跟 隨 美股 急 挫 ， 不 足 半 小 時 即 跌 穿 2245 點 ， 午 市 末 段 低 見 2199 點 ， 全 日 收 2202 ， 急 挫 74 點 或 3.29% 。 深 綜 指 亦 低 收 608 點 ， 跌 23 點 或 3.74% 。 滬 深 兩 市 成 交 額 微 升 8% 至 413.86 億 元 。 滬 市 回 到 7 年 前 水 平 ， 除 了 憂 慮 外 圍 經 濟 進 一 步 打 擊 中 國 出 口業 ， 本 土 政 策 亦 自 打 嘴 巴 ， 滬 深 交 易 所 將 部 份 新 股 禁 售 期 ， 由 3 年 縮 減 至 1 年 ， 令短 期 沽 壓 增 加 。

昨 日 滬 深 逾 90% 股 份 報 跌 ， 重 災 區 為 金 融 股 及 資 源 股 。 另 《上 海 證 券 報 》 指 出 ， 7 月 上 海 商 品 住 宅 新 房 成 交 價 按 月 跌 24% ， 創 3 年 最 大 跌 幅 ，內 房 股 全 線 下 跌 。

http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20080906&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11566041

Read more »

賦予效應

蘇偉文 理財創富：投資心理盲點──賦予效應
在投資心理學上，由於情景及狀況不同，人們對於相類近的事物，其估值及評價有時不會一樣，而因為這種盲點，人們的投資決定會有所影響。舉個例子，如果你所 住大廈的食水被污染，有過量的金屬物質，影響健康，你要求賠償的金額是多少？換個角度，如果你所住的大廈要求你集資以更換食水喉，從而減低殘舊食水喉污染 食水的機會，你願意分擔多少費用？

雖然兩者的主角都是「健康」，但是在不同情境下，人們對健康的估值卻不一樣。對於前者，人們可能要求數十萬、甚至是數百萬的賠償，而對於後者，人們只會願 意數百元或者數千元。歸根究底，這是人們心理作祟，受到賦予效應（Endowment Effect）。面對一些原先擁有的東西，到現在失去它，基於心理上的落差，人們對這樣東西索價較高，像前者的關注點是「不清潔的食水影響曾擁有的健 康」，所以人們要求較高金額的賠償，而對於後者的關注點是「可獲更清潔的食水以變得更健康」，所以人們願意付出的金額便會較前者少。

將賦予效應放在投資上，對於某些股票或基金的估值，有些人或會受到「曾經擁有而即將失去」的感覺所牽動，而影響投資決定。當投資者持有股票及基金，並考慮賣出時，心理的狀態就會由「擁有」變為「失去」，所以通常都希望或要求調升賣出金額，以作為「失去股票或基金的補償」，而當投資者需要執行止蝕的動作時，由於賦予效應的影響，投資者不能得到「補償」，心裡非常難受，結果遲遲不肯落實止蝕行動，令損失擴大。

正如筆者以前所說，投資者萬一發覺自己的投資決定是錯誤的，或股票的基本因素改變而需要執行止蝕，儘管十萬個不願意，也要盡快落實行動。投資者如果認為賣掉不合適的股票，然後再投資於優質股票的行為是較理想的話，便不要被賦予效應這個心理盲點影響。記著，設下止蝕的目的是保留實力及資金，而理性投資是通往成功理財的重要一環。

Read more »

個人另類技術分析

港 出 口 增 11.1% 　 勝 預 期
本 港 7 月 份 整 體 出 口 較 6 月 份 顯 著 反 彈 ， 由 6 月 的 按 年 跌 0.6% 反 彈 至 7 月 份 增 長 11.1% ， 較 市 場 預 期 的 4.6% 增 幅 為 高 ， 主 要 由 國 內 出 口 市 場 拉 動 所 致 ；經 濟 師 指 這 與 6 月 華 南 水 災 特 殊 因 素 相 關 。

統 計 處 公 佈 ， 7 月 份 整 體 出 口 金額 為 2651.04 億 元 ， 按 年 升 11.1% ； 當 中 轉 口 增 長 12.4% 至 2563.52 億 元 ， 港 產 品出 口 則 跌 16.3% 至 87.53 億 元 ； 而 進 口 則 上 升 15.4% 至 2845.84 億 元 。 以 市 場 分 佈， 佔 整 體 出 口 市 場 48.6% 的 內 地 ， 7 月 增 幅 達 13% ； 佔 13% 的 美 國 錄 得 跌 幅 1% ；佔 11.1% 的 亞 洲 5 大 （ 日 本 、 新 加 坡 、 台 灣 、 印 度 及 韓 國 ） 出 口 市 場 ， 增 幅 4.4 至 25.6% 不 等 ； 佔 7.8% 的 3 大 歐 洲 市 場 （ 德 國 、 英 國 及 荷 蘭 ） 錄 得 4.1 至 21.4% 增幅 。 而 出 口 產 品 中 以 通 訊 、 錄 音 及 音 響 錄 得 最 大 增 幅 ， 達 36.6% 至 472.5 億 元 。

水 災 令 貨 物 延 至 上 月 運 輸
政府 發 言 人 稱 ， 雖 然 7 月 出 口 表 現 強 勁 ， 今 年 餘 下 時 間 貿 易 前 景 續 被 不 明 朗 的 環 球 經濟 情 況 籠 罩 。 貿 發 局 助 理 首 席 經 濟 師 潘 永 才 認 為 ， 7 月 份 出 口 增 長 大 幅 反 彈 ， 主 要受 6 月 份 廣 東 水 災 導 致 部 份 貨 物 運 輸 要 延 至 7 月 份 進 行 所 致 ， 他 預 期 8 月 份 一 切 回復 正 常 後 ， 本 港 的 出 口 增 速 會 放 緩 至 單 位 數 字 。 香 港 付 貨 人 委 員 會 執 行 總 幹 事 何 立基 亦 認 同 廣 東 水 災 對 出 口 表 現 所 造 成 的 影 響 ， 而 未 來 本 港 的 出 口 表 現 ， 將 更 依 賴 於國 內 市 場 情 況 。

滙豐 亞 太 區 主 席 鄭 海 泉 預 期 ， 本 港 下 半 年 經 濟 增 長 放 緩 ， 估 計 經 濟 增 長 幅 度 為 4% ， 主 要 受 到 通 脹 及 外 圍 經 濟 因 素 所 影 響 ， 但 亦 毋 須 太 悲 觀 。
















睇圖嚟講，港出口嘅圖表係做緊一浪低於一浪嘅形態，當中未計港元貶(升)值嘅因素，嚟緊下半年，外圍經濟(歐、美、日、中、東亞)不明朗之下，出口都係會持續下降！

美 次 季 GDP 增 3.3%
受出 口 飆 升 及 庫 存 減 少 帶 動 ， 美 國 第 二 季 經 濟 增 長 由 1.9% 向 上 修 訂 至 3.3% ， 高 於 市場 預 期 的 增 長 2.7% 。 德 銀 證 券 經 濟 師 利 卡 唐 娜 表 示 ， 消 費 開 支 逐 步 收 緊 ， 加 上 外圍 經 濟 放 緩 打 擊 美 企 海 外 銷 售 ， 相 信 次 季 強 勁 的 經 濟 增 長 無 以 為 繼 。 上 周 新 申 領 失業 救 濟 人 數 減 少 1 萬 人 至 42.5 萬 人 ， 連 續 三 周 下 跌 ， 反 映 企 業 裁 員 幅 度 放 緩 ， 不過 持 續 申 領 人 數 升 至 342.3 萬 人 ， 為 03 年 11 月 以 來 新 高 。 有 分 析 指 ， 樓 價 下 跌 及失 業 問 題 令 整 體 消 費 開 支 呆 滯 ， 短 期 難 有 起 色 。

而家美國市場對負面消息唔理，好消息就係咁炒上！每個經濟數據係唔同人眼中都會有唔同嘅睇法，若果市場樂觀，壞消息都會當好消息咁炒；相反，市場悲觀之下，幾好嘅消息都會無月。所以自己應該對於每個經濟數據有自己嘅理解，當然，自己亦都要反思自己嘅觀點係有理由，做獨立思考者係難，但係唔比市場牽住走，個人投資成績會好過市場！

Read more »

下年仲淡

市場都幾怪，經濟唔掂，股市會好(美國情況 ---- 當全球股市由高位跌二成至六成，佢居然"祗"跌左一成幾(未計美元下跌因素))，經濟算好，但係股市跌到六個一皮(BRIC等新興國)，呢d算唔算非理性呢？

咁香港又如何？由於香港係外向型經濟，所以對全球經濟環境有極高敏感度，相信來年全球經濟放緩，特別係中國呢個大後盾都會軟着陸，所以香港來年經濟環境唔多好，所謂嘅四大支柱(物流、金融、旅遊、內需(好似係))頂唔頂得下呢？除左金融之外，其餘三大各有其因唔再係支柱，息口會上調、外部需求減少，中小企會經營困難，估計年底失業率會開始上升，加上通脹威脅未解，市民會少消費，多儲蓄，零售業係成本上升、營業額放緩夾擊之下，實力不強嘅會出現虧損。

至於金融，各銀行息差會收窄，貸款質素會有所下降！正如下面篇文咁講，會係一個危機！若果股樓皆跌，負財富效應之下，信心會下跌(唔知會唔會盡失)，都幾凶危！

兩 岸 三 地 ： 熊 三 未 到
奧運 如 火 如 荼 ， 中 國 的 金 牌 數 目 ， 自 84 年 初 次 參 加 奧 運 以 來 ， 一 浪 高 於 一 浪 ， 今 屆金 牌 數 目 極 有 機 會 成 為 世 界 第 一 ， 超 英 趕 美 。 外 國 勢 力 對 本 屆 北 京 奧 運 中 國 的 表 現卻 十 分 冷 淡 ， 相 信 是 由 於 自 開 幕 典 禮 以 來 ， 不 絕 於 耳 的 不 利 消 息 ： 幕 後 代 唱 、 CG 煙 花 、 女 子 體 操 運 動 員 「 唔 夠 秤 」 等 。

有 傳 聞 更 指 ， 國 內 運 動 員 有 計 劃 、 有系 統 使 用 中 藥 ， 提 升 體 能 ， 而 奧 運 藥 檢 以 西 藥 為 主 的 檢 查 方 式 ， 未 必 可 以 檢 查 得 到。 無 論 如 何 ， 中 港 股 市 與 中 國 奧 運 金 牌 數 目 「 背 馳 」 ， 奧 運 後 中 國 政 府 有 甚 麼 救 市措 施 ， 相 信 會 成 為 中 港 股 民 的 新 焦 點 。

貸 款 質 素 遜 金 融 風 暴
上星 期 有 機 會 與 某 資 深 基 金 經 理 午 膳 ， 他 對 中 港 股 市 十 分 悲 觀 ， 認 為 中 港 股 市 距 「 熊三 」 仍 很 遠 ， 原 因 是 市 場 的 情 緒 ， 還 未 到 像 03 年 的 極 端 失 望 ， 既 然 沒 有 「 Blood on the street 」 ， 還 未 是 大 規 模 入 市 的 時 候 。

他 有 一 個 很 有 趣 的 觀 點 ， 可與 讀 者 分 享 。 他 認 為 ， 香 港 銀 行 貸 款 組 合 的 質 素 ， 比 97 年 的 金 融 風 暴 更 差 。 話 說金 融 風 暴 時 ， 香 港 銀 行 的 貸 款 組 合 ， 40% 為 樓 按 、 30% 為 香 港 藍 籌 公 司 的 syndicated loan 、 20% 為 貿 易 貸 款 ， 餘 下 10% 為 其 他 如 信 用 卡 等 。

港 銀 行 料 需 大 幅 撥 備
08 年 初 的 統 計 ， 樓 按 約 為 20% 、 30% 為 香 港 公 司 在 國 內 房 地 產 項 目 的 貸 款 、 30% 為 香港 中 小 企 在 國 內 的 廠 房 及 機 器 流 動 資 金 等 貸 款 ， 即 大 部 份 的 貸 款 都 與 國 內 有 關 連 。

宏 調 對 國 內 房 地 產 的 影 響 ， 從 深 圳 樓 市 大 跌 可 知 一 二 。 新 勞 動 合 同 法 使 香 港 中小 企 的 前 景 很 不 明 朗 ， 未 來 12 至 18 個 月 ， 香 港 銀 行 再 大 幅 撥 備 的 風 險 有 增 無 減 ，一 定 會 影 響 香 港 股 市 及 樓 市 的 liquidity 。

上 述 的 分 析 ， 還 未 計 算 美 國 次 按 對 環 球 金 融 市 場 的 影 響 ， 各 位 股 民 ， 自 求 多 福 。

Read more »

一點資料

1. 十年利率掉期差價上升約2.5點子至76.75點子，貼近8月來的高位，比6-8月來的低位65 點子已上升近10點子，這是一個熊發展。近周美國運通及花旗等大機構發行的債券俱要付出高溢價，例如美國運通的5年債券差價便高達垃圾債券似的425點子差價。Fannie Mae的10年債與美國庫債券差價造85.6點子(今天升4.5點子，三天內升了15點子)，比三周前的60點子高得多，現水位己迫近期高位90點子(今年最高位是3月14日貝爾斯登出事前的98點子)。Freddie Mae的十年債差價上升4.8點子至90.8點子(今年高位是104點子)。

2. 香港私人消費次季增長大降，較首季還收縮 1.6%，即使政府消費增長較好亦難以抵消。消費收緊亦為日前公布的一項調查所證實：尼爾森報告指，全球年中消費信心已比半年前下跌，指數由94跌至 88，降幅為6.4%，其中香港亦出現了四年來首度下跌，指數由118跌至109，降幅7.6%，還高於全球平均。報告指港人已開始壓縮外遊及購物開支，並轉向增加儲蓄，在次季購買衣服飾物支出比首季跌26%，奢侈潮流品的更跌33%。

3. 失業率近月均維持在3.3%的十年低位，就業不足率同樣處於1.9%的多年低位。

4. 信 貸 危 機 後 遺 症 深 入 各 階 層

‧ 環 球 經 濟 陷 入 衰 退 邊 緣
‧ 按 揭 證 券 市 場 萎 縮
‧ 引 發 第 二 輪 緊 縮 效 應
‧ 撇 賬 及 信 貸 虧 損 撥 備 額 急 升
‧ 通 脹 高 企 ， 消 費 者 減 少 消 費 及 增 加 儲 蓄
‧ 阿 拉 巴 馬 州 市 政 府 破 產
‧ 打 擊 電 子 商 貿
‧ 窒 礙 有 機 食 品 發 展
‧ 學 生 借 貸 出 現 困 難 ， 被 迫 停 學
‧ 寵 物 遺 棄 率 急 升

個人感想：
1. 債券差價擴闊，證明市場信心仲係不斷下跌中，de-leveraging 仍在進行中！美股同美元強勢應係暫時性，因歐亞經濟有滑落跡象，資金回流入美國優質債券市場！

2 & 3. 香港消費滑落，尤以奢侈及非必需品嚴重，但失業率及就業不足率未升，結論係通脹因素、資產價格回落、同經濟預期變壞，令到港人對前景淡，間接令到寧持現金，觀望為主！

4. 美股升，但係深層次咁睇，美國經濟仲係好唔掂，現在只不過係政府唔想係大選前有個技術性衰退出現，樓市不振，股市若唔掂肯定做唔到想做嘅嘢，點都要頂住！相信2009年會係美國經濟更黑暗之年！

Read more »

自我預期實現

特區政府係150到入左388，而家去到100到，無左三分一，同我地中投入股blackstone (黑石or百仕通)一樣，都係蝕水！而家各大行趁港股弱勢，再下一城，繼941之後，而家輪到388，勢要玩音樂椅，逐隻大嘢輪流出口述，搞到港股短期無運行，有心人要咁做，你估佢地想點，而家收夠941，下一波到388，再下一個係...............大笨象???

p.s. 順手post 埋388中期業績

五行合奏港交所淡歌
大摩最悲 看85元

港交所(0388)境可說是四面楚歌，昨日一度失守百元關口之餘，又被多家大行聯手唱淡，齊齊下調目標價。高盛、摩根士丹利、摩根大通、瑞信及花旗，同聲唱淡港交所的理由，都源於港股成交下滑，下半年交投又難見起色。

昨日下調港交所目標價的大行，有高盛和摩根大通，高盛將港交所的原來目標價，由132元降至126元；摩通則將目標價，由原來的200元降至120元。倘以各行的目標價作比較，現時仍以大摩唱得最悲，預期港交所會見85元。

大摩昨日發表的報告，維持「減持」港交所的評級，雖然沒有進一步調低港交所目標價，卻暗示有下調的「後覑」。該行指出，85元港交所目標價，是建基於750億元的港股日均交投，惟近日港股日均交投只得630億元，顯示港交所的估值，仍有向下空間。

高盛﹕終極熊市下只值64元

另 一大行高盛對港交所的前景，算是樂觀的一群，認為港股成交下滑，只是短期風險。因此，一旦港交所股價跌至100元，便有長線投資價值；假如跌至80元的 話，更是值得買入的水位。不過，該行亦對後市預設一個最壞的情，假如「終極熊市」(maximum bearish)出現，港股日均交投或會回落至400億元，屆時港交所的合理價，應只值64元。然而，高盛強調，出現「終極熊市」的機會率其實不大。

摩通亦認為港股成交下滑，港交所股價難免下挫，故將目標價由原來的200元降至120元。該行認為在最差的情況下，港股日均交投可能降至500億元，屆時港交所股價合理水位應是80元。

Read more »

黑洞？

市場己經為左次按呢單嘢撥備左近五千億美元，亦都係資金不足之下收緊信貸，為左個B/L好睇D，滿足個資本充足率，不斷係市場吸水，又減派息，又配/供股，做成所謂嘅信貸收縮(credit crunch)，而家呢單嘢又嚟，唔知仲有幾多水要入呢個看似黑洞嘅吸濕大笨象！

花旗美林瑞銀回購 367億美元債券

美國最大金融機構花旗集團與美國監管當局達成協議，同意向投資者回購總值73億美元的拍賣利率債券 (ARS)，揭開華爾街大行用錢化解ARS詐騙訴訟的序幕。同樣捲入ARS詐騙風波的美林，已提出用100億美元回購問題ARS；另一風波主角瑞銀更與麻 省當局達成協議，以194億美元回購ARS債券。

化解詐騙訴訟

花旗周四宣布，將向近4萬名客戶回購總值逾70億美元的 ARS，並且向紐約州和北美證券管理協會，各支付5000萬美元罰款。美國證監會亦考慮向花旗徵收罰款。花旗預料可能需為ARS作5億美元的減值撥備。有 分析指，ARS市場最近有反彈之勢，花旗可能不需因回購而蒙受巨額損失。

大行被指誤導投資者

已遭麻省司法當局起訴的美林則表 示，考慮撥款約120億美元，向投資者回購ARS。ARS是由市政機構等發行的長期證券，這個總值3300億美元的市場，在今年初受信貸危機影響而癱瘓， 大批投資者因銀行拒絕出價承接他們手上的ARS，被迫長期持貨。花旗、瑞銀與美林等金融機構被指在銷售ARS時，誤導客戶以為它們是低風險、流動性高的投 資產品。

除花旗、瑞銀與美林外，另一華爾街大行摩根士丹利本周亦與麻省司法部門達成和解協議，斥資150萬美元向該州地方政府贖回ARS。一個由多州組成的小組，正就12家華爾街金融機構處理ARS業務的手法展開調查。

Read more »

做教授做都咁??

http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_16.html

http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_22.html

http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20080806&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=11438962&cat_id=75&coln_id=121

我唔知佢自己點諗，但係作為散戶，稍為有投資知識嘅都會對於佢嘅言論當係噪音，但係一般散戶，可能因為佢嘅言論而賣出優質股，買入細價股，到時crab 左，都唔知佢會唔會比人小！城大成日話自己嘅mba課程係好professional，我諗師資呢關佢比唔到個信人比我lor！

Read more »

滙控半年業績 + 重點

營業收益總額上升2%，達到429.12 億美元（2007 年上半年：420.92 億
美元）。

上半年度業績：

• 未扣除貸款減值準備之營業收益淨額上升3%或9.82 億美元，達到394.75 億美元（2007 年上半年：384.93 億美元）。
• 貸款減值及其他信貸風險準備升37.12 億美元（58%），達到100.58 億美元（2007 年上半年：63.46 億美元）。
• 集團除稅前利潤為102.47 億美元（2007 年上半年︰141.59 億美元)，下降28%或39.12 億美元。
• 母公司股東應佔利潤減至77.22 億美元（2007 年上半年：108.95 億美元），下降29%或31.73 億美元。
• 股東權益回報為12.1%（2007 年上半年：19.1%）。
• 每股盈利降至0.65 美元（2007 年上半年：0.95 美元），降幅為32%。

派息及資本狀況：

• 2008 年第二次股息每股普通股0.18 美元，連同已派發之本年度第一次股息每股普通股0.18 美元在內，比2007 年第一及第二次股息共增加6%。

• 第一級資本比率為8.8%；總資本比率為11.9%。

卓越理財服務是專為這個客戶群而設，在上半年吸納了208,000 名新客戶，現時的客戶總數已接近240 萬，到年底可望順利達到260 萬。我們原本預計這群客戶中有一半會是滙豐的新客戶，但結果期內有八成以上是新客。我們估計平均每名客戶每年會為銀行帶來逾2,000 美元的收入。這項發展進一步證明，整合組織有利開拓新的收入來源。

我 們今天宣布縮減汽車融資業務。期內，雖然我們的汽車融資組合信貸質素有所改善，但並沒有足夠的營運規模及定價能力，為集團帶來可接受的回報水平，故我們將 不會再辦理此類貸款，並會有系統地在三年內把價值130 億美元的汽車融資組合縮減約八成，餘下組合則將隨後逐步收縮。滙豐的美國消費融資業務的經營重點，今後會放在卡業務及消費貸款。(下一個風暴點可能係汽車貸款)

我 們就信貸交易及債券承保公司風險，以及槓桿收購融資共撇減了39 億美元，反映各類資產擔保及結構產品市場流通性不足所造成的影響。在市場流通性不足，以及由此引致的按市值計價數額不明朗下，滙豐面對的風險仍然輕微，其 中只有3%資產需要依據重大不可觀察價格數據予以估值。至於美國次優質按揭擔保的債務抵押債券類別方面，我們並無面對重大的風險。

管理層於釐定個人理財業務旗下北美洲創現單位之可收回款額時，所依據的兩個主要假設是折現率和長期增長率。2008 年6 月30 日的減損測試所採用的混合折現率和混合長期增長率，分別是12.9%及4%（2007 年12 月31 日：分別是12.3%及4%）。如折現率增加50個基點，假設對其他變數並無造成影響，商譽的可收回款額將會減少20 億美元。如長期增長率下跌50 個基點，假設對其他變數並無造成影響，則商譽的可收回款額將會減少11億美元。

(百萬美元) 06/2008 12/2007 06/2007
一級資本 107,851 104,967 97,344
風險加權資本 1,231,481 1,123,782 1,041,540
第一級資本比率 8.8% 9.3% 9.3%

*一級資本比率絕對值高左，但係比例少左，即係多左資金用左去借貸，如無重大減值，下半年業績會好過2007下半年！

對於2008年咁聲風血雨，滙控得出嘅業績比起其他美國金融機構算叫做好，亦都係各大行嘅預料之外，無好似花旗同美林咁嚇人。

雖然係倒退左，但我係佢份業績聲明入邊節錄左我覺得應該係正面嘅嘢，對於佢2008年下半年業績有重大影响力！

Read more »

市場跟進(1)

話說五、六月個陣時油價就baba聲咁升，個股票市場就shir shir聲咁滑落嚟，個陣時要搵食嘅話(食大茶飯個隻)就put stock option，call oil，都幾和味下。成個市場，連美國證監會個邊都要查係唔係有幕後黑手係度左右油市同股市，又加大期油保證金，又開始唔準naked selloff，遲d可能實施翻限價沽空添！

嚟到七月，自從714救兩房之後，金融市場嘅風雨好似平靜左，油市亦都驚美國政府唔知玩d乜嘢而貨量減少左，所以由147落到而家124到，係唔係見頂回落，定係一次調整，無人知，亦都唔敢去估，當政府要出佢隻手時，估嚟無用。上星期到而今日，道指有兩日都跌超過200點，比起以前，油價起碼升超過5美元，而家反而1-2美元咁上落，好明顯而家唔係驚通脹，係轉左做經濟衰退，企業盈利倒退。美國政府而家無左其中一個藉口話股市人為操縱，睇下你又有咩法寶令美國經濟唔會技術上衰退呢？

下篇再講中國同香港！

Read more »

做人唔好太統計，尤其係投資

荒間有唔少嘅文章或評論會研究下歷代熊市嘅跌幅同時間，跟住用個平均數咁提出未到底又或者時辰未到，講真，呢樣嘢參巧性實在太低，一嚟sample唔夠，二嚟每一次熊市嘅起因、市場、環境都大大不同，又會有無數咁多嘅小因素會影响到最終嘅倩況，邊有可能咁純粹重覆翻以前嘅模式呢？若果可以借古鑑今，相信熊市嘅破壞力、間隔時間就會一次比一次弱同耐，但係反而近來強度好似無乜點變好，時間間隔亦都睇唔出有咩長到，不過始終人心係需要有d所謂嘅數據渣係手，咁先安心或者作出所謂嘅理論，唔係點搵食呢？

「統計」跌市 有何意義？
很多人愛「統計」過往的牛熊表現——升跌維時幾長、幅度可以幾大。但須強調，回顧過去並無問題，問題在於怎樣理解數據。若心態只是「參考」一下升市有幾瘋狂、跌市有幾恐慌，並持開放態度，而不迷信規律，則鑑古可以知今，溫故亦可以知新。

恒生指數始於1964年7月，起始時為100點。在1969年底以前，指數只有每月紀錄，沒太多人掌握這5年數據。回顧恒指歷史，若跌逾兩成就當熊市，那麼 48年裏頭便有21次熊市，平均兩年許一次(見圖1、2)。多了些吧？不過若再細分跌市，總跌幅介乎兩、三成者，全皆見諸大牛當中(綠色部分)，可見「下跌兩成」並不足以確認熊市來臨。



















跌逾三成又如何呢？1971年底試過，而1978至82年間的升市裏頭，也有4次調整介乎三至四成(淺藍色部分)，但觀圖所見，大家不會把這些日子看作熊市吧。較為吻合一般人心目中的熊市，似乎是一口氣跌超過四成的日子(深藍色部分)，迄今合共8次。

無助預測未來
將這8次熊市點算一下，便知歷來牛熊的長度、深度及升跌速度等等。附表所見，唯一的結論就是沒有結論。歷次跌幅相距甚遠，由三成幾到九成幾不等，因為歷次維時皆有不同，由1個月到3年不等。就算以平均每月跌幅計，各個熊市亦大相逕庭，由-1%到跌五成幾也有。至於一牛一熊之間的維時或升跌幅度，亦沒既定比例，毫無規律可言。

這正是附表不計平均值的原因──因為數字太過參差、誤差太大，計也沒有意義。其實，每個跌市都是獨特的。這些所謂「統計」對推算今次將跌幾長、最終會跌幾多是無濟於事的。若信今次是大鑊的一次，那麼最終跌幅會否還不如1987、89、94、97及2000年的幾次？那幾次皆跌逾四成，今次會否只跌兩、三成就可收科？自己想想吧。

Read more »

見底未？(Updated)

五窮、六絕己經應驗左，咁係唔係真係七翻身？

踏入七月，恒恉係第一個禮拜企係22000點以上，突破左下降通道，應該會反覆上升，點知係房利同房地美、再加埋INDYMAC嘅消息之下，再以裂口下跌落翻入去下降通道入邊，技術上嚟講，以一個黑武士打敗左三個白武士，後市向淡居多。(幾有故事味道)

回顧一月同三月，一月以法興事件「見底」，三月以貝爾斯登事件再一次「見底」，咁睇上去，每一次「見底」會以一件突發事件觸發，若係真嘅，咁今次再房事件應該會令到恒恉再一次「見底」。

我唔係先知，投資知識、資歷淺，係咁復雜嘅情況之下，高手都摸唔清下半年嘅情況，我就更加摸唔清，亦都所以無謂去估計恒恉及經濟走勢！我只不過想列出我覺得會影响到下半年市況嘅關鍵因素：

1. 中國上半年經濟數據出左，GDP+10.1%，CPI+7.1%，好多評論及報刊認為下半年宏調會局部放鬆，因為
A) 出口減速情況太快，會導致三頭馬急速拉動GDP下降，造成連鎖效應(出口下降-->投資下降-->影响消費情緒-->經濟硬着陸)
B) 股市同樓市情況可以用慘不忍睹嚟形容，有唔少中國人民係呢場資產回歸理性行動之下失去財產、信心，而中國政府亦都無再出手，始終內地投資大眾唔成熟嘅表現，好容易會造成社會不穩。(巴基斯坦)
C) 展望下半年CPI會逐步下降嘅假設下(基數較大、食品升幅有放緩之象、無天災嘅效應)，從緊貨幣政策有機會放鬆。
D) 奧運將至，一切從穩係領導人嘅共識！

不過有點擔心會唔會係真：
A) PPI 仲係上升緊，CPI回落仲係言之尚早。
B) 通張預期升溫。
C) 係熱錢仲係不斷流入之下，政策放鬆好難預計(貨幣政策應該唔會變動，可能會以財政政策推動GDP)
D) 後奧運效應
E) 最驚係惡性通脹(工資同物價互相追逐)

2. 美國個邊樓市仲係下跌緊，金融業唔知仲有幾多賬要撥備，中小銀行面對資金緊絀，應該會出現倒閉潮，強者越強，以大食小會不斷出現。
A) 除左樓貸，信用上好可能係下一個炸彈。
B) 國民信心下跌，美元下跌，兩者會令到美國市民消費減少，GDP有機係負。
C) 政府為左經濟，以有形之手干預市場，救經濟/股市之心路人皆見。(救唔救到就未知)
D) 大選效應，兩黨會不斷形造一切安好(2008年)，下一年就有D危。

3. 香港
A) 受中美因素左右，冰火兩重天。
B) 滙率弱，輸入型社會 ---> 通脹好受外圍影响(而家係高通脹)
C) 四大支柱，其中三支相繼無優勢，唯獨金融，但係有隱憂(人才，工資、租金)

4. 國際形勢
A) 歐美面臨滯脹，新興經濟體就通脹、資產膨脹
B) 中東局勢
C) 油價高企

硬係覺得有D嘢未提及，諗到再UPDATE!!

Read more »

跌市可以點？

節錄自「十年陳股香」

本博反反复复重复的观点，要做自己的主人，一味的去迎合市场，试图跟踪市场的节奏，最终结果就是失败！

持仓明细中的几个宝贝都是我细心挑选的，各具特色，之所以大牛市我能拿得住，大熊市我还是能拿得住！原因还是比较微妙的。

首先，最为重要的是心态，心情的变化没有市场波动这个参数。当然也不是僵尸般的机械做法，我的情绪只跟踪上市公司业绩变化。

成长性的变化是决定性因素，另外就是确定性。成长性可以增加公司的估值，确定性可以让公司的估值享受溢价、形成风险增值。

这两年钾肥和置信电气净利润增长率没有招行高，但是估值却比招行（尤其是最近招行杀跌之后）高得多，因为他们两个让市场看到了确定性。促使公司增值。而招 行近期受政策预期的变化，确定性消失，导致只有估值没有增值的部分。这样看起来似乎确定性更为重要，当然不是，佛山照明——好公司，确定性非常高，但是没 有成长性，十几年来股价变动基本是原地踏步。

其次，炒股肯定有几招自己看家的“绝招”公司一样，必须有绝招，钾肥是资源，置信靠的是时间差造成的绝对垄断。天威是行业火爆加上国家队的支持，招行靠的就是软资源了。所以时时都要明确自己要的是什么，还在不在。这些保证了确定性。

第三，机械中要有灵活，上一波行情，2001年我选择了逃顶，不是因为涨多了，是因为找不到符合成长性和确定性原则并且估值合理的个股。这回面对涨了6倍 的指数，我依然坚持是因为宝贝们事业还没做完，我不能“撤资”。打得赢就打，打不赢就跑。任何时候都适用。当然我们的“打”和“跑”和短线高手有本质的区 别，呵呵！

最后，坚持，07年之前我坚持自不必多说，之后的坚持目前为止还不算失误，很多人比牛市时更加羡慕这个组合。

坚持自己的判断，坚持自己的策略，不受突发变故的影响。

睇多d資料，無謂炒出炒入，投資多點自己，機會係會比有準備的人。

Read more »

房利美的運作

近排房利美同房地美嘅消息日日都有，過股價就跌極都有，不過嚟嚟去去都係睇聯準會接唔接管佢地，仲話等佢兩個摺嘅話，美國金融業會散，講到有幾恐怖就有幾恐怖。唔想比人老點，不如睇下房利美嘅運作先，睇下係唔係真係好似咁大鑊。

係WIKI 到，佢講到
FNMA's primary method for making money is by charging a guarantee fee on loans that it has securitized into mortgage-backed security bonds. Investors, or purchasers of Fannie Mae MBSs, are willing to let Fannie Mae keep this fee in exchange for assuming the credit risk, that is, Fannie Mae's guarantee that the principal and interest on the underlying loan will be paid regardless of whether the borrower actually repays.

唔想睇文字，可以睇圖
呢度

假如佢資不抵債，保障唔到自己買入嘅按揭，投資者害怕自己比嘅錢凍過水，會不斷同房利美攞錢，咁房利美係資金不夠之下，可以做嘅有

1. 賣翻比銀行，攞錢還債，但係銀行有水咩？

2. 係市場中拆借翻嚟，係de-leveraging 嘅美金融業入邊，一係借唔到，一係要比高息。

--前者還唔到錢，信心失去，咁按揭債券價格會插水，成個按揭市場會無人肯接，又定唔到價，金融機構又嚟多次大撥備，不斷咁循環落去，直到一切還完為止(無哂金融創新產品，做翻利差賺錢)

--後者咪將負債加大，解決突殊情況，將來市況隱定先再以債還債(較低息)，但要個市場快d平穩，唔係耐唔耐會比人重提，仲要提出嘅係佢地個balance sheet 會好難睇。

所以咁樣，佢地會喺discount window度「度」水，同 I-BANK 一樣，遲d先還。若果唔咁做，唯有比政府接管，穩定個信心。

都係一句話，信心問題！

小弟嘅理解力係咁上下，有乜錯處請指正！

Read more »

馬經 --- 節錄自<<錢在誰的腦袋>>

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100a3vi.html

有人说千里马就是千里马，你识得也是，不识得也是。话虽这么说，其实不然。从前有人使千里马拉车，效果还不如驴，弄得死去活来，令伯乐为之扼腕叹息。可 见，“天生我才必有用”是没错的，但若不能因地制宜、物尽其用，效果之好坏就有天壤之别了。选马如此，选股也是如此，无论哪只个股，都不会因为你的介入而 发生基本面、技术面的改变，它有它的运行规律和趋势，但若你将劣股当好股，或将好股当劣股，损失可就是自己的了。

　　 港澳之地，赌马之风盛行，各种版本的马经应运而生，你说是无稽之谈么？非也，若没些道理，哪来的市场，甚至被许多人奉为神明？但若说是“葵花宝典”，也没 怎么听说凭此发家致富的啊。有人说了，这些公之于世的只是些粗浅的功夫，绝活是深藏不露的，否则人人都成“马精”，赛马会就成群英会了，哪还有“赌”可 言？此话说来不无道理，中国功夫不是向来家传，甚至传男不传女的吗？

　　 话又说回来，真要传了你马经，你就成伯乐了吗？！

　　 据说伯乐也怕绝技失传，晚年著有《相马经》一书，先教儿子细读。书中列举了种种要诀，就好比内功心法之类的，并专门详尽描述了千里马的体貌特征，其中有“ 隆颡跌目，蹄如累麴”等等。儿子奔波了好些日子，终于回家报喜了，高声大叫：“找到了！找到了！我找到千里马了！”伯乐四处看看，没见着马的踪影，问儿子 “马呢？！”儿子小心翼翼从怀里掏出只大蛤蟆，伯乐大怒：“什么东西？！”儿子辩道：“这可是我千辛万苦觅来的啊！你看，它额头高而丰满，眼睛突出，四蹄 团曲，而且能跳能叫！这可比《相马经》所说的千里马还正宗呢！”伯乐知其不可雕，叹息一声，道：“马虽然是好马！就是不大好骑啊！”

　　 看到这，知道是笑话，《艺林伐山》中的一则，不足为凭。夸张是夸张了些，但可知按图索骥的害处。

　　 不过别急，中国五千年的文化，当真是要什么有什么！还有正史：行前伯乐对儿子说：“相马不是看一本《相马经》就能领会的，你出门实践一下，也许能有启示。 ”儿子辗转千里，《经》不离手，于马市中反复对照，终于找到一匹与千里马颇为相似的，骑了就往回飞奔，结果半路那马就死了，只好步行回家，从此心服口服。

　　 不管伯乐对别人留几手，教儿子总是无保留的吧，然而却终于未成大器，所谓“道可道,非常道，天地有道宇无道,大道无道方有道。”，实是至理名言。启示有两 点：首先，若要达到高深的境界，并非纸上谈兵就够，许多玄妙处恐怕只可意会不能言传;其次，若要心领神会，实践是少不得的，失败和挫折是必经阶段。

　　 比如说还有个一等一的相马高手方九皋，寻来千里马后，秦穆公问及马的颜色、雌雄，他没一样答对的，旁人哄堂大笑，以为方九皋是个欺世盗名之辈，亏得有伯乐 识得人才，告知秦穆公：“常人所笑之处正是方九皋的高明之处，他的相马术已经达到极高的境界，已经逾越了马的躯体！”说来说去就是超越现象认识本质吧。

　　 选股也是一回事。人们往往希望得到黑马的标准，ABCD1234，只要套上就可以骑！岂知这并非“伯乐”所能做到的，即使费劲力气去做了，恐怕照搬之下，抱回来的还是只蛤蟆！
　　 放弃吗？！错了。

　　 从前有叫纪昌的，向神射手飞卫求学。飞卫既没有拒绝也没有应承，只说箭术有许多基本功，首先是眼功，要做到任何情况下不眨眼。纪昌以紧盯织布梭子的办法练 了两年，练到锥子扎过来也不眨眼，于是去见飞卫。飞卫平静地说：这还不够，还要继续练，练到能将很小的东西看得很大、模糊的东西看得清晰再来吧。纪昌回 家，将牛毛系了虱子挂在窗台练眼力，三年后，终于练成，最终成为著名的射手。可见，神奇的背后有的只是平凡，然后要化平凡为神奇，却要下足苦功

照辦煮碗唔係唔得，但係咁好咩？唔好講投資，其實做乜嘢都好，做一個copy cat係注定受人左右，簡單如細個做功課，淨係識左抄抄，右抄抄，學到d乜呢！

人地點樣諗出嚟又一知半解，以為可以一本天書睇到老，最唔gur(當然表面上無咁做，費時斷自己米路)嘅係同人補習個陣時，問下何解要補習，佢話阿sir費，我又問佢阿sir講咩，佢又話根本無聽書，鬼知喎！唔聽日講嘢又要話人費，根本係人云亦云嘅表現。好啦，到教個陣時，同佢睇下例題、試下做淺嘅，佢又ok，到要自己做，做出嚟嘅嘢簡直係...........

我覺得除左理財科，哲學都應該納入中學課程，用多d腦，唔用好易無架！

Read more »

大屠殺

我估計呢個星期大部份「投資者」都唔多唔少有損失，睇每日恒指上下午同外圍嘅反應，可以話恒指比所謂大戶所操控。
1. 美股唔跌，國內仲要升，點知恒指挾牛仔
2. 美股大跌二、三百點，國內跌4、5%，恒指算叫做陪下跌，往往以近千點增慶，反而有陣時跌三、四百交下數，又或者單日轉向 --- 倒升。
3. 人地未跌，佢跌定先；但係無人地未升，佢升先！
4. 資金乱走：版塊移動(中資金融->資源->本港地產->本港金融->公用)

再睇翻之前係24500 - 26000，23000 - 24500, 21500 - 23000 度磨磨下，一級一級磨落去，而家應該係20000 - 21500度磨緊，估計呢兩個下個星期都係呢個區間度游走，至於下一步係點(上定落)，木宰羊。

好多股己進入祗買區域，到位入招行同思捷。由於市況不好，會擴大落注區間，控制倉位，留待彈藥係終極一跌入貨！

p.s.
基金洗倉，唔係人咁品！話之你係大定細，知明定不知明！
NVDA 12.49 -5.54 (-30.73%)










GM











DD












1398

Read more »

港元同美元掛鈎，經濟同政治又何嘗唔係呢？

睇下d評/陰謀論先

1. 事實上，A股的低位徘徊已持續一段時間，再大跌的水位已有限 (正正係呢句會有好多血肉長城出嚟頂住山洪暴發，試問人點同天鬥呢？)，股民的情緒尚算冷靜，經過減印花稅徒勞無功一役，「救市派」股評家也都無話可說，所以說，股市低迷對奧運前的社會氣氛並無太大影響。

2. 另外，當局不願馬上出手的另一個原因，由《人民日報》主辦的《證券時報》前日的一篇文章透露了箇中玄機，該文稱，由於流入的熱錢大量也被套在A股和樓市，因此，在低位震盪，不給熱錢機會，就是以時間換空間：一是換取通脹壓力減弱的時間；二是加大熱錢的時間成本，不讓其快速撤離。(啱啱新聞先話「中國國家外匯管理局、商務部和海關 總署三部委聯合追查熱錢的流通管道」，表面上熱錢好似無路可走，但係道高一尺，魔高一丈，佢地根本唔駛走，只要人民幣係升，佢地留喺銀行入邊嘅定存會好安全咁為佢地賺取十個巴仙嘅回報，出面風頭火勢，走出去同自殺無乜分別)

3. 過去美股每逢大跌時，財長保爾森就領導各種救市行動，今次卻出奇地未見有動靜。中東戰雲密佈，美國和以色列隨時打伊朗，今次美國跌市由第一大行高盛出口術唱出來，會不會是美國先行為股市放氣，讓股市跌定先，減低股市急插風險，等短期內戰爭一開打，到時股市就掉頭反彈呢？這會不會是一個將美股推低、將油價炒爆，設計一個置諸死地而後生之局呢？

4. 美國金融大計

邊個話美國係自由市場，全球無個國家係全市場經濟，英國？blackstone一役証明唔係！歐洲同日本之前係咁科水入市場，又唔係！美國就最賤，話到明要人地發展中國家行市場經濟，開放市場，自由貿易；暗底下自己玩補貼，玩貶值，玩壟斷訴訟，玩關稅；相比起我地中國，真係小毛見大毛lor！

Read more »

330 業績估計

最近思捷由年初嘅紅底股跌到而家係80-90呢個range 度浮下浮下，今日仲想穿埋80添！睇左kevin同隨sir分析，自己都睇翻佢嘅半年業績，嘗試計下佢全年業績！(以下全以港元計)

業績估計

半年營業額185億，經營溢利41.22億，股東應佔溢利32.92億。對比翻歷年(2005及2006年)，下半年營業額與上半年相差不大，綜合經營溢利率為20-21%。

因此估計全年營業額為370億，經營溢利為77億，股東應佔溢利為63.52億，以30/06/2008市值1000億計，市盈率為15.74。派息比率為72%計，週息率為4.5%。現價入可增加組合息率，係跌市可以保持現金流。

Read more »

要加息呀，唔該望望數據 --- 伯南克

儲局加息乏本錢 美樓市未止瀉
美國聯儲局本周宣布維持聯邦基金利率2%不變，但會後聲明措辭含糊，僅稱「通脹前景的不確定性依然很高」，並未明確表示將啟動加息。事實上，受制於樓市繼續下滑，聯儲局官員雖然嘴巴上說關心通脹，但手上完全未有加息本錢，就如香港金管局總裁任志剛所形容的「欲加未加」，加上目前美股處於18個月低位，加息只會再將股市及樓市推入深淵。

許多專家早已指出，要救美國經濟，就要先救美國樓市。由美國次按問題引發的信貸危機實際上遠未結束，還有再次惡化的舻象，當中許多金融機構都是被各類按揭資產拖累。哈佛大學在最新發表的《08年全國樓市狀況》報告中就指出，目前美國樓市正臨二戰以來最嚴重的調整，在收樓情持續增加、貸款收緊、樓市下滑及民眾消費減少等因素拖累下，美國樓市將繼續沉底，復蘇無期。

中西部樓市「病入膏肓」
根據報告，部分地區的樓市已經「病入膏肓」，尤其是中西部地區。俄亥俄的收樓情最為嚴重，高達3.9%，即25宗按揭中就有1宗未能清還債務，密歇根州及印第安納州則緊隨其後；在很多收樓情 況嚴重的州份，樓價急挫的主要原因，不是經濟轉差，而是次按宗數高企，又或之前炒樓過熾。報告指，要扭轉現時樓市疲弱的趨勢，前提是要樓價見底，但樓價未有止跌舻象，加上經濟放緩及民眾消費減少等因素，樓市前景並不樂觀。

息口不變 鼓勵買家入市
最新公布的S& P/Case-Shiller樓價指數也顯示，4月份20個大城市的獨立屋銷售數目按年下跌15.3%，返回2004年水平，即理論上這3年內入市的投資者皆為輸家。供過於求問題嚴重，自然令新屋動工數目進一步下滑。聯儲局維持息口不變的決定，實際是防止樓市繼續沉底及鼓勵業主入市。(好可笑，入唔入市，息只係喺度預算時先會考慮嘅因素，相反，要令到人有衝動去買樓主要係經濟狀況，個人收入可自由調動嘅多少，對未來嘅預期等。美國係咁嘅前景下，根本談不上買樓，d人仲開始唔供tim，又d有幾層樓係身，唔斷供都偷笑啦！你話維持低息係幫助業主唔去斷供仲講得通。未有種子，何來有果實呢？)

加州大城市樓價跌逾20％
除了整體樓價不斷下滑，由於各州以至各郡發展及經濟結構都不大相同，聯儲局還需面對各地樓價表現不平衡的問題。根據S&P/Case- Shiller數據，洛杉磯、聖迭戈、三藩市及佛州坦帕(Tampa)的4月份樓價跌幅均逾20％。但波士頓、達拉斯、丹佛、波特蘭、西雅圖等8個地區4 月份樓價卻出現回穩。這就是部分地方聯邦儲備銀行行長一直認為衰退並不嚴重，導致聯儲局內部就應否加息出現意見分歧的原因之一。(地區嘅跌幅唔可以咁睇，要睇就睇佢地係未升個陣時同而家有無溢價，當然係扣除左通脹，無乜升幅，當然跌幅會輕微，升得太多，跌得多亦都好正常。多一點要提及嘅係人口結構問題，各州嘅情況唔同，一定會有d 係outperform 其他州份。若果要睇，我會睇全球嘅樓價同人均gdp及可操控收入比，但係呢d資料邊度搵呢？得閒搵下先<--- 不過呢排好唔得閒，有三、四本書積埋未睇，要加速先！)

聯儲局目前在加息與減息之間進退失據，顯得左右為難，唯有採取靜觀其變的策略，維持息率不變——若現在貿然再減息，低息環境固然有助刺激經濟及鼓勵置業，但卻會令通脹惡化，導致企業成本大增、打擊消費意欲；加息又會將更多樓按業主迫入「死胡同」，直接令拖欠大增，金融機構再次受難。

另外，聯儲局內部人事變動也反映其政策取態。關注經濟增長多於通脹(俗稱「鴿派」)的聯儲局公開市場委員會委員米什金(Frederic Mishkin)，將在8月31日離職，料將導致聯儲局的貨幣政策焦點，將慢慢側向通脹一邊，有論者因此認為年底前美國甚有加息機會。但有「債券大王」之稱的太平洋資產管理(PIMCO)創辦人格羅斯(Bill Gross)仍深信，聯儲局面臨通脹及信貸危機等多重壓力，年底前將維持息率不變；他還預計明年通脹問題將繼續困擾聯儲局。

Read more »

無得估

今日星期三，今朝無市，但係想講下星期一同星期二嘅港股

星期一，恒指承接美股上星期五跌勢，恒指低開339點，見22,385後，下午一度反彈上22,830點，收報22,714點，跌30點，成交597億元。對於某d跌左追沽，升翻平倉，再調頭開call嘅散戶真係左一巴右一巴咁比有心人玩。

星期二，恒生指數跌258.94，收22456.02；成交591.7億元。星期二係星期一嘅相反，係外圍無乜大跌及壞消息之下，恒指係收市前突然以大成交向下，好似自成一角咁，出面咩風風雨雨都同佢無關。

係唔夠600億成交之下，有心人能夠以相對上少嘅資金嚟搵食，係呢d市況，最好都係做下旁觀者，費時令心理壓力加重！

睇明報先知，資金有外移亞洲區嘅跡象，以印度、台灣同韓國為首，以香港就唔係太知，雖然三個月同業折息無上升，仲跌左，但係呢個現象可能係因為喺負利率嘅情況下資金多左有關，睇翻金管局嘅貨幣基礎係少左。

資金密密流出亞洲區，有以下可能
1. 估值太高
2. 歐美個邊有麻煩嘢，需要資金救忙
3. 半年結，趁高減持
4. 商品市場火熱，為左業績要做羊咩咩

點都好，呢個現象要密切留意，再持續落出，對整個亞洲區嘅股市嚟講會有負面因素。

Read more »

個人對市場同blog界嘅一點感想

1. 東尼睇淡中國？？
係20/06/2008 東尼日誌入邊，東尼講左一句話令我諗到佢唔係太睇到2008年第四季到2009年中國股市，定係我諗多左，太過敏感呢？

不過，看到國內A股市場的跌勢未止，大家亦有理由想想這次跌市將會持續多久。但與此同時，當A股市場去年表現異常強勁之際，升勢持續到10月時，人人都提出警告，包括我自己在內，指這些價格將難以維持，因為高得荒謬。買家全都是投機炒作的人士，只是著眼於沽出獲利。

這市場現已足夠地低，可以形成底部。毫無疑問，現價普遍仍然有點昂貴，但在合理地短暫的時間內，這些價格看來便宜，特別是可以被稱為藍籌股的股份。

2. blog 界風雲
前排blog界有兩次因為一隻或兩隻股票而發展成兩個唔同意見嘅「勢力」，佢地以唔同角度去對嗰隻股票發表言論。係香港，又或者一個言論自由之都，唔同人有唔同意見好正常。作為一名所謂嘅「投資者」，對唔同嘅觀點應該要尊重。就算巴菲特，soros，jim rogers、東尼、林sir都有佢地唔同嘅觀點，有陣時會同自己嘅諗法係相反，甚至佢地幾個當中都有相反嘅意見，但係佢地都有一個共通點，信任自己，又接受唔同嘅觀點(改唔改變都唔係咁重要)。

第一次係理性發表意見，雖然喺言語上可能有d過左火位，但係睇得出係無針對性；第二次就有點兒那個。你可以唔接受人地嘅意見，但無理由要將人地blacklist，呢d叫無眼屎乾淨盲，你唔理唔代表唔係度，咁樣做只會令人覺得係一個心胸x窄嘅人，連容人意見都無，有幾多錢都無人會尊重。

唔講啦，費時比人blacklist兼洗版！

3. 一點斷斷續續嘅諗法
a. 黃金有跡象轉強，可能預示惡性通脹重臨。
b. 人民幣升值快左，但係太快對出口企業壓力大，對於將來有危機
i. 出口佔gdp 2x%，係投資減速、消費跟唔上嘅情況下，要控制得宜避免硬着陸
ii. 當到左外資嘅估計程度，唔排除會走資，係一個計時炸彈，可參巧越南同印度
iii. 話則升值，但係喺對外升值，對內貶值(熱錢太多嘅後果)
iv. 挾人民幣升值嘅中國概念股，盈利會唔會回歸平淡？
c. 環球經濟前景唔太睇好，各國都有佢嘅難處(美國次按，新興市場通脹，歐州就乜都有，仲慘過美國，中東局勢唔穩定)

而家諗緊點可以係來通張狂升之下保本，升唔升到值係次要，有無咩意見呢？

Read more »

殊仔的陰謀論

布什還會做點什麼？/ 王宸

美 國總統大選第一階段已經結束，共和民主兩黨分別確定了競選人，11月大選即將正式拉開帷幕，現任總統布什的任期已經屈指可數。但布什還是抓緊利用這最後的 時間，先後訪問中東、非洲和歐洲，布什夫人勞拉也至中東慰問軍隊，這可能說明儘管布什最後任期已經不多了，可是布什還是會準備做點什麼，從整體上為自己八 年任期做一個註腳。畢竟在布什任期之內，接連發生了新經濟泡沫破滅、「911」襲擊、伊拉克戰爭、次貸危機、美元貶值和伊朗核問題等，美國可謂「多事之 秋」，唯一值得稱道的，是布什在朝核問題上取得了重大進展，但現在這已無關其主政八年的大局了。

打壓伊朗有多種方式

布 什訪英期間，英國首相白高敦宣布凍結伊朗在英國的資產，象徵性地增兵阿富汗，其實這還不能構成對伊朗的重大影響。6月7日美英科學家宣布在英國威爾士成功 試驗了鑽地火箭，效果大大超出預期；同日英國《每日郵報》報道，英軍通過衛星遙控無人飛機擊斃塔利班頭目，這些消息表面上看來沒有什麼關聯，但綜合一下就 可以明白，英美已經在打擊伊朗的技術上有了充分的準備，特別是英國單方面制裁伊朗，已經從戰略上進入打壓伊朗的制高點。以色列對打壓伊朗也迫不及待，雙方 幾乎已經劍拔弩張。奧爾默特總理親赴美國會晤布什，表明在伊朗核問題上的堅決立場。在美國控制伊拉克局勢、英國提供武器技術的條件下，以色列完全可能充當 打壓伊朗的執行者。這樣，美國幕後主導、以色列執行、英國幫忙，最後美國再出面收拾局面，這樣一種打壓伊朗的組合策略就十分清晰了。當然美國也完全可以利 用掌控阿富汗局勢的條件，從背後再對伊朗捅一刀。無論如何，在打壓伊朗的問題上，美國是進退有餘，而且似乎勢在必行。這可能是布什對執政八年最後的註腳， 並可借此影響美國大選進程。

連環策略促強勢美元

目 前國際油價的水平，大約是130美元或80歐元附近，如果放任匯率向市場預期的強勢美元方向波動，最後油價的結果不外是80美元或100歐元的水平，美國 可以坐收油價回落之利。但歐盟不可能容忍使用歐元結算反而油價破百這種荒唐無奈的局面，歐盟一定會採取措施。目前歐美央行都在加息抑制通脹的問題上大做手 腳，對於歐元美元匯率的干預態勢已經十分明朗，歐盟為維護歐元計價和油價水平，可能會採取一些措施壓制美元回升，這樣也必然促使美國通過打壓伊朗來消化。

一旦美國主導下對伊朗採取打壓措施，伊朗奉行的歐元計價就可能雲消霧散，歐元計價和匯率問題自然就不構成對美元回升的壓力。從這個角度來看，布什在最後任期內也必然會有所交代，或者這也是其連續訪問非洲、中東和歐洲，促使海灣國家繼續盯住美元的聯合策略。

節錄自 大公報社評

個人觀點：以色列軍事演集，動作多多，擺到明對住伊朗做，話比你聽我隨時有條件炸你。以色列咁夠彊，無美國撐嘅話一定唔會咁做。希望唔會發生中東戰爭，唔係呢個世界又會重新規劃，一切推倒重來。

p.s. 之前有睇一d blog，佢地講到會有第三次世界大戰，重同中國、俄羅斯有關tim！

Read more »

報評 --- 石油

油價倘大跌 金融市場會大變
美林的每月調查有一定代表性，被訪者管理的資產達4500億美元，調查在本月6至12日進行。基金的寵兒是能源股，拋售的是金融股，調查結果反映的只是高油價年代的投資取向，若果中國的行動能喚醒石油投機者，油價牛市的時日無多，則投資市場可能有翻天覆地的變化。

其實，近期環球接二連三的不少動作，都應令油牛知難而退。
1. 昨晚中國突然宣布調升能源價格外，本欄早前也多番指出印度、印尼、大馬、台灣等地紛紛加成品油價，減少政府補貼，以抑壓石油需求；
2. 沙特阿拉伯則於本周日召開用油國與產油國會議，商討解決石油危機；
3. 中日突然達成協議聯手開發東海油氣田；
4. 美總統頻頻出動，既建議國會撤銷禁制離岸採油，又游說沙特等產油國增產；
5. 聯儲局主席伯南克上月突然表態支持強美元，歐美央行把打通脹列為首要任務……

種種動作，背後似有一股國際的聯合行動在運作，在連番出招下，油價回落看來只是等時日。

節錄自 明報

Read more »

千呼萬喚終出來

中 央 突 加 油 價 汽 油 、 柴 油 加 幅 逾 16% 　 歷 來 最 勁
千 呼 萬 喚 始 出 來 的 內 地 成 品 油 價 格 終 獲 提 高 。 國 家 發 改 委 昨 晚 發 出 通 知 ，決 定 自 今 晨 零 時 起 ， 將 成 品 油 價 格 大 幅 提 高 ， 其 中 汽 油 、 柴 油 價 格 每 噸 提 高 1000 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 、 航 空 煤 油 價 格 每 噸 提 高 1500 元 ， 每 噸 全 國 平 均 零 售 基 准 價將 分 別 調 整 至 6980 元 、 6520 元 及 7450 元 ， 升 幅 分 別 是 16.7% 、 18% 及 25% 。 今次 調 高 成 品 油 零 售 價 ， 乃 07 年 10 月 來 首 次 ， 而 加 幅 歷 來 最 高 ， 以 往 加 價 最 多 是 每噸 500 元 。 　 記 者 ： 李 培 瑛 　 高 淑 嫻

發改 委 有 關 負 責 人 表 示 ， 近 期 國 際 油 價 持 續 大 幅 攀 升 ， 特 別 是 今 年 二 月 中 旬 以 來 漲 速加 快 ， 內 地 原 油 消 費 一 半 靠 進 口 ， 由 於 內 地 成 品 油 與 原 油 價 格 矛 盾 加 劇 ， 為 逐 步 理順 價 格 關 係 ， 保 證 內 地 成 品 油 供 應 ， 促 進 石 油 資 源 節 約 ， 決 定 適 當 提 高 成 品 油 價 格。

增 補 貼 紓 通 脹 壓 力
綜合 考 慮 國 際 市 場 油 價 上 漲 及 社 會 各 方 面 承 受 能 力 ， 汽 油 、 柴 油 價 格 每 噸 提 高 1000 元 ， 航 空 煤 油 提 高 1500 元 ， 液 化 氣 、 天 然 氣 價 格 不 調 整 。 汽 油 和 柴 油 的 全 國 平 均零 售 基 準 價 分 別 調 整 至 6980 元 及 6520 元 ； 上 調 8% 後 的 全 國 平 均 零 售 價 分 別 為 每噸 7540 元 及 7040 元 ， 折 合 每 升 約 分 別 提 高 0.8 元 和 0.92 元 。 航 空 煤 油 出 廠 價 由每 噸 5950 元 調 整 為 7450 元 。

提 高 油 價 的 同 時 不 會 加 大 通 脹 ， 發 改 委 指 出 ，為 減 少 調 價 對 群 眾 生 活 的 影 響 ， 控 制 加 價 連 鎖 反 應 ， 推 出 各 項 措 施 ， 例 如 與 居 民 消費 密 切 的 運 輸 價 格 不 提 高 ； 又 加 大 補 貼 力 度 ， 例 如 對 種 糧 農 民 在 今 年 已 增 加 的 農 資綜 合 直 補 的 基 礎 上 ， 每 畝 再 增 5 元 補 貼 ； 從 7 月 份 起 ， 城 市 低 保 人 口 每 人 每 月 增 加補 助 15 元 ， 農 村 增 加 10 元 ； 各 項 補 貼 資 金 中 央 財 政 即 日 下 撥 。

成 品 油 價 格調 整 後 ， 為 保 障 供 應 ， 發 改 委 要 求 中 石 油 （ 857 ） 、 中 石 化 （ 386 ） 兩 大 公 司 要 切實 承 擔 起 保 證 市 場 供 應 的 責 任 ， 提 高 原 油 加 工 量 ， 增 加 成 品 油 產 量 ； 嚴 格 控 制 成 品油 出 口 ， 組 織 好 成 品 油 進 口 ， 增 加 國 內 地 市 場 供 應 ； 加 大 委 託 地 方 煉 廠 加 工 原 油 力度 ， 利 用 地 方 煉 廠 生 產 能 力 ， 增 加 成 品 油 產 量 等 。

市 場 對 中 國 調 高 成 品 油 價反 應 正 面 ， 普 遍 認 為 加 價 有 助 降 低 市 場 需 求 。 有 外 資 分 析 員 指 出 ， 今 次 加 價 市 場 期待 以 久 ， 任 何 有 助 內 地 成 品 油 價 貼 近 國 際 水 平 ， 對 於 美 國 消 費 市 場 都 是 好 事 ， 此 舉讓 中 國 消 費 者 感 受 到 捱 貴 油 的 痛 苦 ， 可 能 促 使 他 們 減 少 對 成 品 油 的 需 求 。

信達 證 券 高 級 分 析 師 劉 景 德 表 示 ， 成 品 油 價 上 調 對 中 石 油 和 中 石 化 等 石 化 煉 油 企 業 產生 實 質 利 好 作 用 。 雖 然 加 價 將 增 加 航 空 及 運 輸 企 業 的 營 運 成 本 ， 但 國 內 成 品 油 之 前的 價 格 相 對 偏 低 ， 造 成 海 外 飛 機 及 輪 船 都 到 內 地 加 油 ， 油 價 補 貼 沒 有 實 質 作 用 。

增 加 航 空 運 輸 業 成 本
瑞信 亞 洲 區 首 席 經 濟 分 析 員 陶 冬 估 計 ， 調 高 成 品 油 及 電 費 ， 對 內 地 經 濟 影 響 輕 微 ， 他以 成 品 油 價 上 升 20% 及 電 費 加 5% 推 算 ， 內 地 通 脹 將 直 接 提 高 0.7 個 百 分 點 ， 首 年及 次 年 間 接 亦 將 通 脹 再 增 加 0.9 及 2 個 百 分 點 ， 但 這 未 計 及 中 央 補 貼 。
中 石 化 發 言 人 黃 文 生 昨 晚 接 受 無 電 視 訪 問 時 表 示 ， 今 次 加 油 價 對 公 司 帶 來 好 處 有 限 ， 因 為 加 幅 只 是 1000 元 （ 人 民幣 ． 下 同 ） 不 多 ， 目 前 每 提 煉 一 噸 油 便 虧 損 5000 至 6000 元 ， 油 價 上 調 1000 元 只令 虧 損 輕 微 減 少 。

成 品 油 上 調 價 格 *

（ 每 噸 / 人 民 幣 ） ： 新 基 準 價
汽 油 ： 6980 元 　 柴 油 ： 6520 元 　 航 空 煤 油 ： 7450 元

（ 每 噸 / 人 民 幣 ） ： 加 幅
汽 油 ： 1000 元 　 柴 油 ： 1000 元 　 航 空 煤 油 ： 1500 元

（ 每 噸 / 人 民 幣 ） ： 新 平 均 零 售 價
汽 油 ： 7540 元 　 柴 油 ： 7040 元 　 航 空 煤 油 ： /

（ 每 噸 / 人 民 幣 ） ： 新 零 售 價 較 基 準 價 加 幅
汽 油 ： 8% 　 柴 油 ： 8% 　 航 空 煤 油 ： /

註 ： * 液 化 氣 及 天 然 氣 價 不 加

政 府 補 貼 措 施 *

對 象 ： 種 糧 農 民 、 漁 民 、 林 業
措 施 （ 單 位 為 人 民 幣 ） ： 實 行 補 貼 ， 對 種 糧 農 民 在 今 年 初 農 資 綜 合 直 補 標 準 基 準 上 ， 每 畝 再 加 5 元 補 貼

對 象 ： 城 市 公 交 、 農 材 道 路 客 運
措 施 （ 單 位 為 人 民 幣 ） ： 運 輸 價 格 不 提 高 ， 但 實 行 財 政 補 貼

對 象 ： 低 收 入 人 口
措 施 （ 單 位 為 人 民 幣 ） ： 7 月 起 城 市 低 收 入 人 口 每 人 每 月 補 貼 15 元 ， 農 村 低 收 入 人 口 每 人 每 月 補 貼 10 元

對 象 ： 的 士 行 業
措 施 （ 單 位 為 人 民 幣 ） ： 運 輸 價 格 不 提 高 ， 但 實 行 財 政 補 貼 ， 進 一 步 清 理 不 合 理 負 擔

對 象 ： 鮮 活 農 產 品 運 輸 業
措 施 （ 單 位 為 人 民 幣 ） ： 對 運 輸 蔬 菜 及 生 豬 等 鮮 活 農 產 品 的 過 路 過 橋 費 一 律 免 收

註 ： * 各 項 補 貼 資 金 由 中 央 財 政 即 日 下 撥 各 地

個人觀點：我今朝第一次聽到，即諗到857同386今日升停版，同埋通脹應該去唔到政府希望嘅4.8%。呢一次上調成品油價格，比起以往加幅多左一倍，對唔同人士會有唔同嘅影响：

1. 對於中產有車階級會係一種負擔；
2. 各運輸業界可能係正面，亦都可能係負面影响，視乎補貼嘅情況；
3. 工業會係負面(電同油都加價，日常生產同運輸加工次成本嘅升幅令到利潤係少之又少，甚至蝕)
4. 對貧窮戶應該無乜影响，視乎石油輔產品又無reflect左呢個升幅；

呢次我對中國政府嘅行動給予正面，始終價格脫離國際價格長久唔係辦法。有幾點想補充：

1. 可能係曲線救市；
2. 長遠而言，可以教導市民咩叫慳；
3. 左手交右手 (國企利潤由煤、工業、運輸.....交去油同電力)，唔知好定唔好；
4. 對於857 同 386嚟講，短期可能受利，但係紅字係我諗到嘅隱憂，唔排除政府要佢地增加多d供應去應討油荒，但係就算加價都係蝕少d，可能每升蝕少左，但係量就多左，到頭嚟原地踏步，若果係有正面影响，亦都有機(但係不大)會減少補貼；

Read more »

相反理論係唔係一定work？？

喺泡沫期，人人大叫泡沫爆破，例如去年首三季；反之，在泡沫爆破時，佢地反而認為一切正常（business as usual）。踏入今年幾多分析員講咗多少次最惡劣日子已過去（the worst is behind us）？證明泡沫在一片悲觀中膨脹，在一片樂觀中爆破。

節錄自 18/06/2008 曹仁超

本人係一位淡友，唔係想同各位blog界高人做對頭人，但係好多現象表現到而家經濟有點兒滑落嘅跡象：
1. 通脹係全球都要解決嘅事；
2. 中國經濟減速，美國要療傷，對香港外向型經濟會有重大影响；
3. 貧富懸殊，容易造成社會不穩；

不過小弟係市場都係新仔一名，有咩意見可以發表，我都想學習各人嘅思維係點！

Read more »

填問卷

首 度 跌 市 期 間 　 向 股 民 諮 詢 拯 救 措 施
中 央 曲 線 托 股 市
上 海 綜 合 指 數 過 去 8 個 月 累 積 下 跌 52% ， 終 引 來 中 央 政 府 關 注 。 由 國 務 院批 准 設 立 、 中 國 證 監 會 管 理 的 中 國 證 券 投 資 者 保 護 基 金 公 司 ， 近 日 進 行 全 國 性 問 卷調 查 ， 主 要 了 解 市 場 對 近 期 跌 市 的 看 法 、 原 因 、 政 府 應 否 救 市 、 如 何 救 市 ； 當 中 列舉 九 項 救 市 措 施 ， 希 望 了 解 市 場 對 各 措 施 的 預 期 成 效 。 是 次 為 中 證 監 首 次 在 跌 市 時向 股 民 進 行 問 卷 調 查 。 　 記 者 ： 高 淑 嫻

市 場 揣 測 ， 中 央 先 為 市 場 把 脈 ， 再 拋 出 可 行 的 救 市 方 案 ， 中 證 監 這 次 恍 如 預 告 救 市 的 曲 線 托 市 行 為 ， 足 以 刺 激 上 海 綜 合 指 數 昨 日 反 彈 逾 5% 。 (應該係出口術，睇唔到有咩理由政府要救市，4-24個下到而家己經無哂功用，再嚟一次咪又係比有心人走資)

這份 問 卷 在 中 國 證 券 投 資 者 保 護 網 發 佈 ， 開 頭 已 指 出 ， 「 國 內 證 券 市 場 出 現 了 大 幅 調整 ， 為 了 更 及 時 、 更 深 入 了 解 投 資 者 對 股 市 熱 點 問 題 的 看 法 和 建 議 」 ， 故 進 行 今 次問 卷 調 查 。 全 部 52 條 問 題 ， 部 份 的 選 擇 題 答 案 非 常 仔 細 。

列 舉 九 大 救 市 方 法
舉 例 說 ， 針 對 市 場 猜 測 上 海 綜 合 指 數 3000 點 是 「 政 策 底 」 ， 跌 穿 此 水 平 ， 政 府 便 出 手 救 市 ， 問 卷 直 接 提 問 「 上 證 指 數 最 低 點 可 能 在 那 ？ 」 答 案 選 擇 由 2500 點 以 下 至 3000 點 左 右 。 至 於 引 致 股 市 大 幅 調 整 的 原 因 ， 更 列舉 宏 觀 經 濟 環 境 、 大 小 非 減 持 、 上 市 公 司 巨 額 融 資 、 創 業 板 及 股 指 期 貨 推 出 等 十 大理 由 ， 任 君 選 擇 。

市 場 人 士 普 遍 認 為 ， 這 類 提 問 明 顯 反 映 中 央 政 府 已 在 關 注 股 市 大 跌 的 癥 結 所 在 ， 並 對 跌 市 感 到 憂 慮 。

同時 ， 問 卷 有 意 了 解 市 場 對 中 央 救 市 的 預 期 及 看 法 ， 除 了 詢 問 降 低 印 花 稅 等 之 前 出 台救 市 措 施 成 效 如 何 ， 問 到 未 來 有 效 的 救 市 措 施 時 ， 列 舉 九 大 措 施 ， 包 括 改 革 上 市 公司 再 融 資 制 度 、 暫 停 新 股 發 行 、 引 導 民 間 閒 散 合 規 資 金 入 市 ， 以 及 推 出 融 資 融 券 等。

同 類 調 查 第 三 次 進 行
據悉 ， 今 次 是 證 券 投 資 者 保 護 基 金 公 司 第 三 次 進 行 問 卷 調 查 ， 之 前 兩 次 調 查 都 是 在 不同 的 市 場 特 殊 背 景 下 進 行 。 首 次 於 去 年 中 進 行 ， 主 要 了 解 內 地 股 民 的 狀 況 ， 當 時 內地 股 市 正 出 現 持 續 兩 年 的 大 牛 市 。

第 二 次 於 今 年 初 進 行 ， 針 對 內 地 股 民 處 於亢 奮 狀 態 ， 個 人 賬 戶 總 數 突 破 一 億 戶 ， 中 證 監 與 證 券 投 資 者 保 護 基 金 聯 合 發 起 調 查， 旨 在 引 導 股 民 理 性 投 資 ， 並 化 解 市 場 波 動 風 險 。 事 有 湊 巧 ， 上 海 綜 合 指 數 正 是 由今 年 初 5000 點 水 平 ， 連 月 下 瀉 ， 直 至 前 日 跌 穿 3000 點 ； 該 基 金 又 再 進 行 問 卷 調 查。

有 趣 的 是 ， 這 份 問 卷 附 設 抽 獎 ， 共 有 211 個 中 獎 名 額 ， 頭 獎 獎 品 價 值 5000 元 ； 二 獎 （ 10 名 ） 2000 元 ； 三 獎 （ 200 名 ） 100 元 。

歸 咎 政 府 93% 散 戶 炒 股 損 手
無獨 有 偶 ， 中 央 電 視 台 播 映 的 《 經 濟 半 小 時 》 最 近 製 作 系 列 節 目 《 七 十 萬 股 民 大 調 查》 ， 76.46 萬 名 參 與 調 查 的 投 資 者 當 中 ， 超 過 九 成 在 過 去 一 年 半 投 資 損 手 ， 賺 錢 的只 有 4.34% 。

八 成 以 上 的 投 資 者 ， 把 投 資 損 手 責 任 歸 咎 於 監 管 機 構 ， 認 為 A 股 調 控 及 監 管 有 問 題 ， 導 致 他 們 損 手 。

該央 視 節 目 與 新 浪 、 搜 狐 、 和 訊 及 東 方 財 富 網 等 四 個 內 地 網 站 ， 在 本 周 初 進 行 一 天 調查 ， 發 現 從 去 年 1 月 至 今 ， 參 與 調 查 的 投 資 者 當 中 有 92.51% 蝕 錢 ， 勉 強 保 本 及 賺錢 的 分 別 只 有 3.15 和 4.34% 。

蝕 錢 者 當 中 ， 僅 7% 承 認 自 己 炒 股 技 術 不 熟 練， 一 成 認 為 自 己 對 宏 觀 經 濟 和 個 別 股 份 的 研 究 不 夠 透 徹 ； 其 餘 絕 大 部 份 「 賴 」 A 股的 調 控 和 監 管 有 問 題 。

(賺左落我袋，蝕左你要幫我填數，世界上邊有咁jetso嘅嘢，若果真係咁做，只會造就更多無經驗嘅新手入場接火棒，中國股市向市場化嘅路只會更加曲折)

對 於 上 海 綜 合 指 數 曾 跌 穿 3000 點 ， 75% 的 投 資 者 都 認 為 ， 中 央 應 該 進 一 步 出 手 救 市 ， 認 為 不 應 該 救 市 的 只 有 9.45% 。

中 國 證 券 投 資 者 問 卷 （ 部 份 問 題 ）

* 你 認 為 股 市 今 年 以 來 出 現 的 持 續 下 跌 是 否 正 常 ?
* 你 是 否 預 計 到 政 府 會 採 取 措 施 ?
* 你 如 何 看 待 前 期 政 府 連 續 出 台 的 政 策 措 施 的 效 果 ?
* 最 近 降 低 印 花 稅 對 市 場 帶 來 的 影 響 ?
* 如 果 股 市 再 次 下 跌 ， 你 認 為 政 府 會 繼 續 採 取 政 策 措 施 ?
* 你 認 為 上 證 綜 指 未 來 1 個 月 /3 個 月 的 走 勢 ?
* 預 計 上 證 綜 指 未 來 6 個 月 內 下 跌 30% 的 可 能 性 ?

中 國 證 券 投 資 者 問 卷 （ 部 份 問 題 及 選 擇 答 案 ）

* 你 認 為 引 起 市 場 大 幅 調 整 的 主 要 原 因 依 次 為 ? （ 1 至 3 位 ）
A. 宏 觀 經 濟 形 勢 出 現 重 大 變 化
B. 從 緊 的 貨 幣 政 策
C. 美 國 次 貸 危 機
D. 上 市 公 司 巨 額 融 資
E. 大 小 非 減 持
F. 上 市 公 司 盈 利 預 期 發 生 變 化
G. 市 場 自 身 調 整
H. 創 業 板 即 將 推 出
I. 股 指 期 貨 即 將 推 出
J. 融 資 融 券 即 將 推 出

* 你 認 為 上 證 綜 指 最 低 點 可 能 在 哪 ?
A.3000 點 左 右
B.2800 點
C.2500 點
D.2500 點 以 下

* 如 果 政 府 繼 續 採 取 措 施 ， 以 下 措 施 有 效 程 度 的 次 序 是 ：
A. 繼 續 發 行 新 基 金
B. 審 核 更 多 QFII （ 合 格 境 外 機 構 投 資 ）
C. 改 革 上 市 公 司 再 融 資 制 度 ， 遏 制 盲 目 融 資
D. 暫 緩 推 出 創 業 板
E. 暫 停 新 股 發 行
F. 引 導 民 間 閒 散 合 規 資 金 入 市
G. 推 出 融 資 融 券
H. 推 出 股 指 期 貨
I. 設 立 市 場 平 准 基 金

Read more »

最 具 持 續 投 資 價 值 & 最 具 成 長 前 景

十 佳 最 具 持 續 投 資 價 值
‧ 招 商 銀 行
‧ 平 頂 山 天 安 煤 業
‧ 交 通 銀 行
‧ 江 西 銅 業
‧ 保 利 房 地 產 （ 集 團 ）
‧ 中 遠 航 運
‧ 長 沙 中 聯 重 工
‧ 四 川 水 井 坊
‧ 山 西 潞 安 環 保 能 源
‧ 銀 座 集 團

十 佳 最 具 成 長 前 景
‧ 興 業 銀 行
‧ 北 京 燕 京 啤 酒
‧ 北 京 銀 行
‧ 中 牧 實 業
‧ 深 圳 市 振 業 （ 集 團 ）
‧ 上 海 航 太 汽 車 機 電
‧ 珠 海 華 髮 實 業
‧ 江 蘇 康 緣 藥 業
‧ 濰 柴 動 力
‧ 億 陽 信 通

Read more »

太極 == 鐘擺理論

筆者這幾天一直想的問題是環球經濟所帶來的影響。想來想去都覺得2008年是非常難捱的一年。

• 不斷上漲的油價。
• 突然暴跌的BDI。
• 突然抽升的同業拆息。
• 上證跌穿3000。
• 阿爺一方面托市，一方面又宏調的飄忽政策。
• 全球的高通帳。

好多事情好像突然發生，亦好像暗示了什麼。

筆者想借這個BLOG來聽聽各位讀者的意見，請踴躍留言！

source : o 哂嘴事件簿

見到colin 兄問嘅問題，一直都係六月嘅主題，要解嘅話相信係超難，不過都想發表下自己一d幼稚嘅諗法！

1. 油價係呢半年做左紅人，繼衝破100心理關口之後，就升到差唔多140，而家係128-138之間浮沉。係唔同媒體都提出左油價升嘅理由，不外乎
a)中印需求 ---- 根據調查顯示，中印嘅需求係美國嘅1/15，根本唔會令到油價升得咁離譜
b)熱錢炒作 ---- 要保住財富，錢係會去有得賺嘅地方，股市同銀行收息都做唔到上述嘅功能， 以值博率計，人民幣同商品市場係呢半年入邊仲係正回報嘅地方，羊群心理之 下，熱錢進入嘅金額係以幾何級數咁升，無疑係呢d市場急升暴嘅理由，記住 一樣嘢係「水能載舟，亦能覆舟」
c)供應到頂之迷 ---- 係共識，opec成日話自己有能加增產，又話市場係炒作因素，所以唔會增 產。講嚟講去三x屁。個人認為佢地根本無意圖，甚至根本係無能力去增 產，地區嚟講佢地近幾年又無大油田發現，現有油田又老化，又唔去加大 開採加度同研究，到頂係好自然嘅事。
d)美元暴跌 ---- 唔駛講，由脫離金本位之後，購買力無左99%，佢地而家好樂意美元相對較 弱，可以叫其他國家找佢地次按條數，幾咁好呀，自己死都要全球一齊死， 仲要搞到人地衰過自己添！

可以咁講，油價好難重返100美元之下，除非
1. 環球大衰退
2. 技術超進步，開採成本大跌
3. 替補能源嘅大躍進

2. BDI跌係反應左預期嘅經濟衰退。

3. 香港折息上升，可能係之前兩日睇到嘅對沖基金預期嘅贖回潮，亦有機會係美國大戶班水救火(下個星期係美國期貨/權/油結算周，亦有美國金融機構業績公報)

4. 歷史講左，越救越跌。

5. 捉到阿爺諗咩，己經發左！

6. 1 嘅結果。

呢排諗得最多嘅係呢樣嘢，諗到新嘢再發表。

Read more »

美國加息？

利率期貨己經顯示，有廿幾巴仙嘅人估計今個月會加四分之一，而「啍哈」二將都不約而同咁出左口術話會加息，所以呢幾日美元有d反彈，外幣同商品都有d反應。

但係喺樓價並未止跌，斷供數字上升嘅情況下，加息咪更加令到呢個情況惡劣，睇明報知道聯儲局其中一位人兄所講嘅嘢對加唔加息有d啓示：

聯儲局副主席Donald Kohn在今天就通脹發言，主題環繞著油價與通脹的關係。發言重點有:
1)急升油價對未來通脹率只有輕微影響;
2)通脹預期有向上趨勢;
3)油價標升後，適當的金融政策會容忍暫時性的失業率及通脹上升;
4)個別相對價格趨勢本身不會引致長遠通脹率的改變。
Kohn是聯儲局重要成員，他這篇對通脹態度溫和的演詞明顯被傳媒漠視，彭博通訊頭條對此提也不提。原因?傳媒主觀上只對加息反通脹的消息有興趣。

照牌面睇，上次會議有兩位反對減息，我估今次會多左，但係夠唔夠數令到加息呢？我唔覺得唔會。相信伯南克係出口術多過有動作，加息只會令到美國呢個半死不生嘅經濟一下子死火，唔駛等到大選布殊己經要落台，係我嘅話，我就一於拖得咁耐得咁耐，接左手睇阿頭做人，始終佢都係打份工啫！

Read more »

消費股 ---- 寶姿

寶姿財雄網廣 潛力驚人
中國愈來愈多有錢人，其日常消費模式，不會因宏調或通脹而改變。因此，奢侈品零售業增長前景穩健，從事高檔婦女時裝零售的寶姿(0589)值得留意。

全國第5大時髦品牌
寶姿品牌在內地獲廣泛認受，網絡廣闊，財力穩健，足以支撐其增長。惟其估值高於國際同業(見表)，大巿環境波動，宜候低分段吸納。

對高檔時裝零售商來說，品牌認受性對增長潛力影響極大。從兩處地方可見寶姿品牌的威力︰一、時尚網VOGUE前年進行了一個調查，發現寶姿品牌在內地是第5 大最受歡迎時髦品牌，僅次於Chanel、LV、GUCCI、Dior，排名尤勝Armani、Prada；二、今年1至4月，集團平均按年加價16%，同店銷售增長36%，整體銷售量增長20%，加價同時錄得銷量增長，顯示寶姿品牌的威力。

集團近八成收入來自中國大陸，零售網點數目接近400個，網絡廣闊，每年計劃加開6%至7%網點。寶姿的財力足以支持網絡增長，截至去年底，集團有淨現金 2.78億元人民幣，經營溢利率又高於同業(見表)，意味它有更大財務空間擴展。首先寶姿有可能再派特別股息。券商大和估計，集團每年資本開支1億至 1.6億元人民幣，公司每年的自由現金流約1.6億至3.3億元人民幣，足以支持資本開支。換言之，集團手上的淨現金2.78億元沒有急切用途，可能回饋股東。去年亦有派發特別中期股息0.5元人民幣。

其次，母公司可能注入資產。券商大和、中銀國際估計，母公司有可能把其歐美70多個零售網點注入寶姿。

寶姿的業務還有一個不起眼之處，便是配飾業務，佔收入不到5%。中銀國際提醒投資者，參考國際同業，配飾佔收入的比例，可升至7%至27%，毛利率高達90%，以寶姿的品牌和網絡，配飾業務潛力不可小覷。

















待續......................

Read more »

下放權力

今次對於中國政府嚟講係重大下放權力嘅測試點，若果效果不錯，可見將來會有類似嘅行動係其他一線城市，令中國偱序漸進步向市場經濟。相反，效果同希望有出入或者有貪污事件發生嘅話，估計會令到政府原地踏步，將來發展會受到所限。點解喺上海做試驗，一來佢係外資重要嘅據點，二來經過上海貪污案之後，上海嘅管理層係政府嘅心愎，發生同類事件嘅機率會細d。於長雙眼睇！

上海下放更大權力改革浦東

上海市計劃通過進一步下放原先屬市級政府部門的權力，賦予浦東更大的自主發展權、自主改革權和自主創新權。

上 海今次將主要根據三條原則，進一步向浦東新區下放事權：一、有利於「東事東辦、特事特辦」，凡是屬於上海本市權限的，原則上都要下放給浦東新區政府，浦東 自己可以定的事情，上海市各有關部門都要盡可能讓浦東自己去做；二、有利於浦東新區發展和創新，凡是國家法律法規沒有禁止的，上海市各有關部門都要鼓勵和 支持其先行先試；三、有利於推動上海全局發展，全市要形成合力，爭取中央改革試點在浦東先行先試。

在改革後，規劃、土地管理、投資項目審 批、自主創新、人口管理、價格、文化市場管理等一系列事權都將下放到浦東。浦東區域內鼓勵類、允許類外商投資項目的審批權限原先在上海市外經貿委，改革後 就將授權浦東自行審批，外資項目涉及的其他上海市相關審批部門的權力也將同步下放。

上海市政府要求，浦東要充分利用好這次事權下放的機遇，加快轉變政府職能，創新管理方式，提高行政效能，全面激發市場主體的活力，不斷爭創改革發展新優勢，在完善社會主義市場經濟體制方面作出示範。

Read more »

招行購永隆 有助提升內企貸款(轉貼)

招行購永隆 有助提升內企貸款
招商銀行(3968)以3.1倍市脹率的高價，購入在本港擁有75年歷史的永隆銀行(0096)，正式進軍本港零售銀行業務。而有業內人士分析，招行也會善加利用永隆的資產負債表，服務內地的企業客戶。因為近年中央政府的宏觀調控政策愈來愈嚴厲，不少國內銀行由於受到貸款限制，今年初開始，已將客戶轉介至本港分行，增加分支機構的生意之餘，也避免了客戶流失。

中央沒限制海外分支貸款額
「由年初開始，不少國內公司已開始到來香港借貸。」一名中資銀行香港分支企業貸款部的銀行家表示，「客戶到我們的總行，不過總行沒有足夠借款額，便將客戶轉介到我們處……中央限制國內銀行的貸款增長，但沒有限制海外分支機構。」

為解決流動性過剩等問題，中央今年三度調升存款準備金率至16％的歷史新高，加上年初已下達窗口指導，銀行今年貸款的總額不得高於去年，令國內銀行備受壓力。

「據了解，這些中資銀行在港的分支，第一季貸款額都已超出了預期目標。」一名業內人士笑指。而對借款的企業而言，來港借款亦有好處，「企業在國內的貸款約付7 厘利息，香港3個月拆息近月都在2厘左右徘徊，即使加300點子(100點子為1厘)都只是5厘左右，都比起國內借貸划算。」具體的操作程序是，國內的總行發出擔保書，而這類國內企業亦盡量利用海外的戶口支付開支，以避免本港銀行借出的金錢調回國內。

多深圳客戶 協同效應顯
一名了解永隆交易的投資銀行家也指出，由於招行總部位於深圳，不少客戶也是在深圳，有很大的客戶轉介協同效應，「我可以說，招行是競投的銀行中，最能利用永隆的平台的買家。」不過他承認，由於架構重疊不多，成本基本上不能節省多少，協同效應主要體現在上游方面，「招行在香港並無分支，收購是比自然增長快得多的擴充辦法。」他又指出，永隆銀行經營良好，沒有必要出售，所以一開始已表明「市帳率低於3倍便不賣。」故這次以3.1倍成交，價格並非太高。

不過，一名不願透露姓名的分析員則認為，「招行不需要做(收購永隆)，至少於目前沒有這個必要……國內仍有很多增長機會，購買保險等混業經營相關的業務對招行更為有利！」

而市場對招行高價購入永隆也反應一般，上周傳出收購價格及其他詳情後，招行的股價反覆下跌了4％，跑輸國企的上升1％。摩根大通在這次交易中擔任招行的財務顧問，瑞士銀行及瑞信則為永隆銀行的聯席財務顧問。

Read more »

山雨欲來 --- part 1

Citigroup's Hedge Fund Group Draws SEC Scrutiny, Filing Shows

By Thom Weidlich and Josh Fineman

May 30 (Bloomberg) -- Citigroup Inc., the biggest U.S. bank by assets, said the Securities and Exchange Commission has requested records related to the firm's hedge funds as part of an informal inquiry.

Citigroup disclosed the review in a document filed May 28 in federal court in Manhattan, where investors in the bank's Falcon Strategies LLC fund have sued to halt a tender offer for their shares. Citigroup is trying to liquidate the fund, which has lost 80 percent of its value, according to court papers. The investors say they haven't been given enough information to gauge the value of their stakes.

``Citi has received two requests for documents concerning Citi-managed hedge funds in connection with an informal inquiry by the SEC,'' according to the filing. The document, a May 23 supplement to the tender-offer memo for a fund called Falcon Strategies Two LLC, doesn't say which funds were being examined.

``We are responding and cooperating fully to this informational request by the SEC,'' Citigroup spokesman Jon Diat said today. He declined further comment. SEC spokesman John Heine also declined to comment.

Citigroup has offered 45 cents per share in the Falcon Strategies LLC tender offer, which began May 8. The net asset value of the shares was $1 when the fund got started in 2004. The NAV is now between 19 and 21 cents, Citigroup has said in court papers.

On March 20, Citigroup said it was suspending redemptions and distributions from the Falcon fund, and has since been liquidating it.

Reaz Islam

Two months later, on May 23, an affiliated fund, Falcon Strategies Two B LLC, said that about 60 percent of its shares had been tendered and that it was extending the expiration date of its tender offer to June 30 from June 13.

The Falcon Strategies suit also names as a defendant Reaz Islam, the head of the Falcon Strategies hedge funds who is leaving the bank, according to an internal memo dated May 20. Islam has led Citigroup's fixed-income alternatives team for most of the past 12 years. He will remain with company for a ``transition period,'' New York-based Citigroup said in the memo.

The case is Ferguson Family Trust v. Falcon Strategies Two LLC, 08-cv-4723, U.S. District Court, Southern District of New York (Manhattan).

Read more »

Intel 的新競爭者

同 Intel ATOM 直接鬥

Read more »

開始或是終結？

終於爆發啦！市場終於係高油價之下頂唔住開始反擊！當資本主義嘅後果太過影响民生，呢個時候社會主義便會發揮佢嘅效用。究竟嚟緊會點樣發展呢？而家供求關係其實唔係太過緊張，市場上嘅油荒現象應該係不法人士係度診機打劫。

供需：
1. 今年第一季全球石油產量上升2.5%，而消耗 只升2%，即每天產量大於消耗一百五十萬桶。
2. 全球需求的增長70萬桶，非油組的產量增長為每日80萬桶。
3. 隨着伊拉克在過去12個月的產量回復到戰爭前的每天240萬桶，外界估計油組下半年的剩餘產能可增至每天500萬桶。

投機/資：
1. 放在商品指數期貨的資金，由2003年的130億美元急升至2008年3月的2600億美元。
2. 中國過去5年對石油需求增加了9.2億桶，同期，石油指數期貨機構投資者的需求有8.48億桶。

短期嚟講，油價會有一段時間係高位，醒目資金呢個時候會搞高過市場等人接火棒。但係長期而言，供求力量會大過投機力量，可以預見，未來一、兩年油價應該會回復到70-80美元一桶，當然跌係會跌過籠，唔排除會重演70-80年代嘅石油暴升暴跌場面，而家入場真係要三思！

油貴難捱 2008年5月28日
受美國經濟放緩減少能源需求的憂慮影響，國際油價昨雖回落逾2美元，但仍高企在130美元水平，既打擊民生經濟，也令提供燃油補貼的政府備受財政壓力。因投機者囤積居奇盼官方調高油價減補貼，北京、上海、廣州等地都出現燃油短缺，台灣馬英九政府為制止囤積，也突然提前今天調高油價。歐洲漁民工會也矢言要將封鎖港口等抗議高油價行動升級，逼政府加強補貼援助。

京滬穗油荒 油站限量供應
內地燃油市場近日再傳柴油緊張消息，北京出現柴油限量供應情，五環路以外部分加油站甚至暫停供應柴油。上海、廣州、深圳等城市也出現柴油供應緊張。中石化有關人士承認，獲知部分地區柴油緊張問題，但不認為這是「油荒」。

據「中國經濟網」報道，北京市內多家加油站近日柴油供應緊張。在回龍觀入口的中石油北京第12加油站，有職員表示柴油緊張已個多月，現規定大貨車只能一次加油200元人民幣，小貨車只能一次加油100元，每晚6時後陸續有貨車排隊加油，持續到清晨4、5時。一名北京的士司機說，很多大車加不到柴油，五環邊上望京附近一加油站，每晚11時起就有很多大貨車排隊，堵得水泄不通。

每噸柴油價一周升500元
南方一些城市加油站也面臨斷油或限供。廣東、四川等南方省市因柴油再度告急，促成北油南運，卻使得北方多個城市柴油供應更見緊張。業內人士稱，隨覑汽油、柴油需求旺季到來，供應不容樂觀。來自武漢的消息稱，市區20餘家加油站有柴油供應的只有3家，且大多限量供應。

據中國加油站網數據顯示，國內成品油批發市場行情最近一路走高，尤其是柴油價格紛紛上揚，華北、華東、華中等地漲勢迅猛，局部地區一周累計每噸升幅逾500元。北京市油品業內人士表示，柴油零售市場供應緊張，批發價已升至7500元一噸，半個月前僅為6900元一噸。

港貨櫃車司機棄往內地入油
內地面臨柴油荒，也影響到中港貨櫃車司機。以往由於內地與香港油價有甚大距離，故不少本港貨櫃車皆選擇在內地入油，但貨櫃車貨櫃運輸業職工總會主席趙資強表示，由於現時內地鬧油荒，動輒需排隊2、3小時方入到10多升油，故現時甚少貨櫃車在內地入油。趙資強表示，要入滿整個油缸需要幾百升，故司機往往要排幾個油站方可入滿，完全浪費時間。但他指出，現時內地油價每公升約5至6元，若願意出高價，約每公升7元，內地油站亦會即時幫車主入滿油缸。他補充，部分有規模的香港運輸公司會直接向油公司購買完稅油，平均每公升約8元，較市價每公升10元便宜，亦有助減低成本。

Read more »

言論自由倒退 --- 學校篇

睇到呢一段新聞，即刻O哂嘴。係呢件事上嚟講，個學生其實己經為佢嘅出位言論承受左社會上各人嘅杯葛對待，係學校入邊比同學玩針對。但係今次間學校個決定好無理由LOR，只不過係表達自己意見，點解會比人記大過呢？佢嘅言論係唔係真係嚴重到要記大過呢？咁當日港大個位女學生嘅言論同行動係唔係要比港大開除呢？若果係真嘅，我諗係呢間學校入邊讀嘅學生壓力會重大，未出社會己經比人「訓練」到無言論自由，出到嚟社會成為社會支柱，對香港而言，真係灰到爆！

網誌幸災樂禍 女生被記大過
四川地震傷亡慘重，屯門某英中中一女生早前在網誌表達意見，說「完全無覺得傷心」及災民「死多鱓咪好囉」，引起網民激憤，紛紛向學校投訴。女生早前已公開道歉，但校方昨日決定向女生記大過，以示她「要為言論負責」。立法會議員張文光認為「女生需接受教育而非處分」，校方不應以學生言論的錯誤觀點「入罪」。

張文光：應警誡 不應罰
該英中名校校長回應事件時指出，訓導組商議後，校方將記女生一次大過；該女生深感懊悔愧疚，經輔導及跟進後情緒已穩定。校長指出，該女生主動要求向全校師生道歉及願意接受處分，校方接納其請求，上周五早會上她已正式向師生致歉。

校方要求她日後多參與義工服務，學習關懷和付出，多閱讀心靈佳作選及定期提交報告，以建立正確人生觀。

校長說，已於早會中鼓勵全校師生接納及原諒該女生，讓她重投校園生活，該校教師、社工、教育心理學家和其家長會繼續合作，輔導和鼓勵她。

張文光認為，所有人都要為自己的言論負責，女生也需要顧及民族感情、對死者尊敬，校方有責任教導女生，但未必要記大過作為處分。他指出，該女生只是言論觀點錯誤，校方及女生可視記大過為警誡，但不應當作處罰。

Read more »

鎮壓、地震、奧運 --- 中國

呢篇文摘錄自<<明報>>，講到危機往往係一個國家興起嘅機會。

鎮壓、地震、奧運、世盃﹕墨西哥的因勢利導 2008年5月26日
表面上，中國和墨西哥關係疏離，其實對兩國的比較，一直是比較政治學的熱門題目。它們不但同是文明古國，墨西哥的長期執政黨國民革命黨(PRI) 和中國國民黨更是一對雙生兒，差不多同期上台、也同樣在2000年敗選下台，下台的原因亦大同小異。自從北京奧運出現連串爭議，《經濟學人》雜誌發表了一篇文章，比較北京奧運和1968年的墨西哥城奧運，因為兩者都是威權政體遇上大規模群眾示威。四川地震後，不少內地網民則以墨西哥城舉辦1986年世界盃前夕發生8級地震的案例，來「鼓舞」北京奧運否極泰來。其實，最值得研究的並非墨西哥政府如何在危機過後照樣舉辦盛事，而是它如何因勢利導，通過危機和盛事的互動，來達到第三目的。

1968年奧運前的示威﹕冷戰第三力量
1968年是國際革命年，墨西哥學生也走到首都文化廣場示威，政府予以鎮壓，死亡人數的說法由數名至數百不等，西方稱為「Tlatelolco屠殺」。當時距離墨西哥奧運開幕只有數天，不少西方代表團一度提出杯葛，國際奧委會也威脅取消奧運，卻居然以此要求墨西哥政府「保證不在奧運地點出現示威」。最後，墨西哥政府一方面實行新聞封鎖，另一方面執行嚴格保安，媒體不能核實資訊，奧運順利舉行。其實當時的墨西哥政府剛創出經濟奇蹟，就是鎮壓學生示威，也不會立刻影響其管治，它那位好大喜功的總統的真正目標，反而是乘機提升墨西哥的國際地位。各國不杯葛墨西哥奧運，就是因為墨西哥屬於冷戰的第三力量﹕假如西方杯葛，無形中助長了國內同時興起的左翼運動；假如蘇聯陣營杯葛，則是逼墨西哥倒向西方。自此，墨西哥因禍得福，在國際政治重新爭得發言權，奠定了地區大國的地位。

1986年世盃前的地震﹕旅遊業起飛
到了1985年，墨西哥城發生和四川同級的大地震，接近1萬人死亡，距離世界盃決賽周只有數月。墨西哥政府也和北京一樣，希望民眾通過救災和繼續辦世盃證明實力，各國也紛紛施以援手，國際足協決定將每場比賽收入部分捐出，讓墨國人重建家園。其實當時墨西哥並無國家認同危機，政府大力讓地震、愛國和世盃掛鹇的客觀效果，卻是振興旅遊業。須知墨西哥已於1970年辦過世盃，這屆不過因為獲得主辦權的鄰國哥倫比亞臨時退出，才勉強補上，各國都不看好賽會安排，也不認為不久前才辦過同一比賽的墨西哥對觀眾有足夠吸引力。地震後，墨西哥不但高調向國際論證體育場館何等堅固，更乘機宣傳墨西哥旅遊點的壯麗，重新吸引了世人對該屆世界盃的注視。不少觀眾以賑災心態觀賽，順道旅遊時，也格外疏爽。這是公認最成功的一屆世界盃之一，場內捧紅了馬勒當拿，場外讓墨西哥旅遊起死回生。上述危機管理，都是通過建構虛擬的認同，來達到其他現實目的，相信對北京不無啟示。

Read more »

「蘋果」的黑暗日子??

繼 RIMM 嘅 blackberry之後，AAPL嘅 iPhone又面對另一強大對手：HTC，唔好講咁多，睇下有機架勢先。

分析

我地又睇下佢地呢半年嚟股價嘅走勢

AAPL











RIMM











HTC(2498)













HTC係呢半年入邊由55x 升到五月二十一日86x，升幅達56%。同一期間，AAPL係原地踏步(淨睇而家同半年前股價)，若果睇中間波幅，好似過山車咁。而RIMM由11x 升到13x，升幅17.4%，跑贏同期S&P(-4.5%)及TSX指數(+11.3%)。再係AAPL個網頁度睇到佢係1月同2月出左MacBook Air 同 MacBook Pro，股價圖睇到係2月到而家收復所有失地。

綜合以上所推測，科技股係好受佢地出左咩嘢產品同埋受歡迎程度去決定會唔會受投資者追捧，當然我呢d咁粗略嘅估計出錯嘅機會率係好大，不過可以當係一個參巧！

Read more »

當之無愧

自從星期一四川七點八級大地震之後，中國政府d高官好似消失左咁，得溫總理前去災場親自考察同救災，呢幾日睇住得溫總理一個人形單隻影咁走嚟走去，睇唔過眼，但係無計！

今日無意間係量子呢度知道點解溫總理今次會親自去，原來佢係呢方面嘅專家！

量子
維基百科

Read more »

熱錢轉移

係2007年中到而家，大家係投資事場所經歷嘅比前幾年嘅多同埋快左。先有2007年817 V型反彈，跟住港股直通車令恒指由21000狂升三個月到32000，此時第一次感覺到咩叫通街股神、全民皆股，及後溫總一聲令下，好似搭「車立」咁由32000去到21xxx，天堂變地獄，之後反彈後再跌到317嘅205xx，初步搵到支持。而伯仔嘅瘋狂減息令到美元成為拋售對象，港紙就奉陪到底，cpi上升速度為近年旱見，以穀物為首的食品價格無一不令到港人(尤其是低收入一族)感到生活壓力，幸而以下消息似乎露出一點曙光，真希望「最壞情況己經過去」

四月份世界糧農組織的糧食價格指數較3月輕微回落0.1％，從分類價格中，可見除了肉類及穀物仍錄按月升幅外，奶類製品、油脂、糖等類別均有較大跌幅，而小麥期貨價格由3月中高位至今跌了約40％(見圖2)，而每天的成交張數急跌至年初的水平，這反映小麥期貨市場的投機活動大減，熱錢有撤離的趨勢，同樣撤資情在玉米等農產品期貨市場也可見到。今年以來農產品價格大漲，跟熱錢大舉流入這些一向成交不多的市場有關，由於流通性不高，在供求關係下，價格茘升，今熱潮漸退，對飽受通脹肆虐的亞洲經濟開始見到曙光。

國內同胞給多2628評語
中 國 人 壽 = 忠 國 仁 秀

Read more »

學習日本及歷史

學習日本「震後救災」經驗 (大公報 --- 孫瑞灼)
　如何有效地開展災後救助工作，是當前最緊迫的問題。他山之石，可以攻玉。日本是世界上地震最多的國家，每年發生地震約1000多次，全球10％的地震均發生在日本及其周邊地區，然而，每逢震後國民總能鎮靜救災，成功將震後傷亡、損失降到最低。日本經驗值得我們參考借鏡。

　5月12日下午，四川汶川縣發生7.8級地震。這次突如其來的重特大自然災害，造成了巨大的人命經濟損失。

　國家遭此劫難，民眾之痛無法形容，讓我們強忍淚水為眾多死難者默哀！目前各項救災工作正在緊張有序地進行中，胡錦濤總書記發出「盡快搶救傷員，保證災區人民生命安全」的指示，溫家寶總理親赴災區指揮救災工作，國家有關部委、各地地方政府乃至全國群眾都緊急行動起來，正在形成一個全國性的救災總動員。在這裡，我們期待救災工作能快些、再快些，盡可能挽救更多的生命，減少人民群眾的財產損失。

　當前，如何有效地開展災後救助工作，是擺在我們面前一個十分緊迫的問題。他山之石，可以攻玉。由此，我想到一衣帶水的鄰邦日本。日本堪稱世界上地震最多的國家，每年發生有感地震約1000多次，全球10％的地震均發生在日本及其周邊地區，然而，每逢震後國民總能鎮靜救災，成功將震後傷亡、損失降到最低。日本是如何做到的呢？
長期培養防震救災意識
　日本全國各地設有不少地震博物館和地震知識學習館，免費向市民開放。在這些地震博物館內，市民們能夠親身體驗地震時的感覺。借助博物館內模擬火災現場的煙霧走廊和模擬地震的震動平台，參觀者可以體驗到6級地震發生時的狀態。每年法定「防災日」來臨時，日本各地都會舉辦地震防災演練，向市民介紹面對突發災難的應急對策，也提醒市民加強危機意識。常年宣傳普及之下，防震救災意識在日本深入人心。從熟悉所住樓房的緊急通道到室內佈置、起居生活，日本人格外注意消除安全隱患、保持逃生通道暢通。 完善的地震災害監測防治系統
　日本在部分海域水下2000米安裝了監測系統，通過海上監測船將有關信息發射到人造衛星上，再利用全球定位系統，密切監視大陸架板塊的移動。此外，日本政府還開發了「地震受災早期評價系統」，儲存了大量4級以上地震的災難資料，一旦發生大地震，該系統可以在30分鐘內自動計算出受災規模，指導當局有針對性地迅速展開救援措施。在城市建設規劃之時，日本也十分重視防災避難的設計。抗震性和安全性是日本建設公路、鐵路和公園等城市基礎設施的重點。在日本城市有許多政府指定的避難「緩衝地帶」，不少城中綠地和街心公園的入口處都插著「地震避難所」的牌子。
規範有序的救災組織體制
　日本政府在1978年制定的《大規模地震對策特別措施法》規定，如果測得大地震即將發生，首相將在預測地震日期前兩到三天發表《警戒宣言》，政府隨即啟動全面避難救援措施。2001年，日本改組了中央防災會議機構並加強了該機構的職能，建立了從中央到地方的防災減災信息系統及應急反應系統。一旦國家發生重大災難事件，日本政府首相將擔任總指揮，日本政府每個部門會各司其職：總務省消防廳第一時間趕赴災害現場去營救受災人民，內閣會趕到現場去了解災民的需要，日本自衛隊趕去營救受災群眾，地方政府直接幫助人們恢復他們的生活，其他部門也在第一時間進行聯動。所有的電力、煤氣、供水、電信公司也都幫助恢復人們正常生活。

Read more »

多事的2008及中國

中國評論﹕08多事之秋注定載入史冊 2008年5月14日
無論未來的7個月將發生什麼事，2008年注定將作為中國歷史的重要轉捩點載入史冊，在短短的5個月內，中國發生的事件，已經比過去10年發生的事情還要多。

今年初的暴風雪，給本來沉醉在太平盛世的國人一個極大的震撼，特別是中國的交通電力設施，在一場雪災面前不堪一擊，半壁神州陷入「白色恐怖」，令各級政府應及能力不足的軟肋暴露無疑，引起了朝野的深刻反思。

京奧引爆民族舊患顛覆世界觀
拉薩的騷亂令中國的少數民族舊患爆發，如果說2008年北京奧運本來是中國要向世界展示自身成就的一次盛會，卻不料奧運聖火的傳遞成了反對中國的大舞台，中國人在憤怒西方傳媒的不公平報道的同時，中國年輕一代的世界觀在這場聖火風暴中被徹底顛覆了，所以說，聖火傳遞改變了世界對中國的看法，也改變了中國人對世界的看法。和上述大事比較，山東鐵路大碰撞、全國範圍的手足口病大流行、上海巴士爆炸，只能算是小型考驗。

天災考驗中共執政 試驗民心
這連串的考驗，既是對中共執政能力的考驗，亦是中國民心的試金石。可以說，沒有對大雪災中反應遲緩的反思，就不會有今次四川大地震的反應敏捷；聖火傳遞的處處受阻，激發了後來的紅色海洋；疆獨恐怖襲擊的警訊，提升了奧運保安級別；而大地震不幸中的萬幸，驗證了三峽大壩、奧運鳥巢工程的質素過關。

雖然距離奧運還有80餘天，可能還會有意想不到的事情發生，但可以確定的是，2008年之後的中國，將會是不同的中國。

孫嘉業 (明報)

相比起緬甸軍政府嘅反應，我為我國嘅領導人同中國同胞感到驕傲！當初緬甸軍政府阻止國際救援部隊入內救人，我陰謀論估佢係為左佢嘅大選，以物資換支持票，現在英國報又報導佢地攞物資賣左自肥，點解領導嘅政府可以咁自私嘅？

Read more »

能避過嗎？

昨天下午二時二十八分，中國四川北部阿壩州汶川縣發生七點八級大地震，直到現在，己經有超過一萬人死亡，嚟緊應該會有幾次大餘震，無數次嘅小餘震。天災係唔係真係無得預測，定係我地忘記左歷史嘅教訓？無論點樣，我地都應該發揮中國人互相幫忙嘅傳統道德，有錢出錢，有力出力！

蟾蜍大遷徙 官方漠視預兆
專家討論區準確預測地震

四川阿壩州汶川縣昨日發生地震前，四川先後發生過兩次「地震疑雲」。汶川附近的綿竹市西南鎮檀木村上周五(9日)出現蟾蜍大規模遷徙的異象，引起 民泷的猜疑和驚慌，認為是「天災預兆」，但當地政府當時安撫民泷指蟾蜍只是正常遷徙。本月3日阿壩州當局還專門闢謠，指阿壩州坊間流傳的「將要發生大地 震」是誤傳。而早在本月7日，內地互聯網上亦有自稱地質專家的網民準確預測昨日內地會有大地震，全國都會有震感。

四川《華西都市報》日前報 道，綿竹市西南鎮檀木村出現大規模的蟾蜍遷徙，數十萬隻大小蟾蜍浩浩蕩蕩在一家製藥廠附近的公路上行走，很多被車輛輾死或被行人踩死。由於首次出現大量蟾 蜍，許多村民表示擔憂，更有村民認為是不好的兆頭、天災預兆。消息在當地不脛而走，引起大批民泷的不安和憂慮。

指繁殖季節 遷徙正常現象

不 過，當地林業部門解釋，當時為蟾蜍繁殖季節，連續兩日降雨加上排水溝的水溫略高，非常適合蟾蜍產卵和孵化，在孵化時間集中、孵化率高下便爆發大量幼蟾集體 上岸，尋找新的生長環境，容易出現集中成群遷徙。林業部門指這是正常現象，與民泷傳說的天災毫無關係，呼籲村民不用擔憂，並稱這種大規模蟾蜍遷移其實是好 事，說明綿竹的生態環境愈來愈好。

四川省地震局官方網站日前刊登一篇名為《阿壩州防震減災局成功平息地震誤傳事件》的聲明，指在本月3日晚上8時，阿壩州防震減災局接到不少市民的諮詢電話，求證該州「馬爾康縣梭磨鄉馬塘村將要發生大地震，村幹部勸村民搬到戶外居住」的傳言是否屬實。

接 到通報後，馬爾康縣防震減災局立即聯繫事發地梭磨鄉政府，查詢相關情況。而梭磨鄉政府調查後，稱謠傳是因馬爾康縣在傳達全省地質災害防治工作電視電話會議 時，當地官員將「地質災害」誤聽為「地震災害」而造成。事後，阿壩州防震減災局還立即向馬爾康縣的民泷「闢謠」，四川省地震局官方網站也刊登聲明澄清「地 震驚魂」。

地震預警 官指謠傳

另外，在內地搜房網的BBS討論區上，早在上周三(7日)就有一名自稱是地質學家的網民發表文章，稱根據掌握的資料及與國外同行的交流，預測2008年5月12日中國將發生地震，「大致位置會在四川和湖北中部，可能整個中國都有震感」。

文中說，由於沒有確實證據，此預測不能在官方傳媒發布，但因他是武漢人，預測震央距武漢不遠，所以發表文章提醒老鄉。此文貼出後曾被譏為「唯恐天下不亂」的造謠帖，但昨天被內地網民驚為「神人」，不少人埋怨當局忽視民間的預警。至昨晚，該文已被人從互聯網上剷除。

Read more »

母親節

今日係母親節，好多孝順仔女會安排好多活動同阿媽一齊，例如一朝早飲茶(不過好似貴過平時假期3-4成)，跟住送上鮮花同禮物，帶佢地周圍玩咁！我屋企就怪 d，一切都好平淡，我同家姐都無點表示，一嚟阿媽成日同我地講唔需要搞咩"花神"(女人係口不對心，我知佢好想收到花同禮物)，二嚟係唔係今日送嘢先代表你孝順呢？點解唔平日多點關心自己父母，要到呢d日子先做嘢呢？如果我係做人老豆，我情願個仔女平時同我傾下，得閒出下街睇嘢，買下嘢比自己(幾$$唔緊要，最緊要係有心)，好過一年得今日又或者父親節先有d咁嘅節目，平時想見下都難(有d甚至要booking 添)，再甚者雖然日日見，但係一個月都唔知有無對話超過十句。

其實作為父母，最想睇到個仔女健健康康，齊整同見多幾面，傾多幾句，我阿媽要求好細，只要見佢多d，返下屋企食下飯同飲下佢煮嘅湯，得閒比d零用佢，個人無穿無痛，己經滿足。物質上嘅嘢反而無心靈上嘅重要。自己都係打工仔，呢排真係多左無係屋企食飯，返到屋企己經好攰，好早就訓教，所以阿媽都多左怨言，所以我決心之後多點回家食飯，就算幾攰都會同佢傾下謁。

我並唔係反對今日母親節d人嘅行為，但係認為若果有心嘅話，日日都係每親節，唔需要一定係今日先做！中國人有一句話「樹欲靜而風不息，子欲養而親不在」

最後送上一首哥
身體健康

Read more »

撥備的功能

滙豐(00005)係2007年2月己經為佢地係滙豐融資作出大撥備，當時嚟講，好多大行都無咁做，又或者知道要咁做而無做到，仲要落井下石，紛紛調整目標價。當然，撥備會令到當期業績唔靚仔，股價會波動大左同下跌，其實好多blog界高手會知道撥備唔係真實損失，只不過係為左將來嘅壞帳做準備，若果無bad debt，可以回撥。其實撥備係一種機制去平滑業績，唔會咁大波動，就好似好天斬埋落雨柴，小閑、東尼、ckm兄等佢地己經係佢地個blog度講左撥備嘅原因。仲有，撥備係可以減稅，手留多左現金，係收購同開展業務方面係一種優勢(當然要係好目標啦)

呢度有個例子，講哂撥備嘅好處
http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim256/article?mid=130

Read more »

隨想

基 於 油 價 上 漲 促 使 更 多 美 國 人 購 買 平 價 貨 ， 全 美 零 售 業 「 一 哥 」 沃 爾 瑪 4 月 份 同 店銷 售 升 3.2% ， 其 同 業 Costco Wholesale 期 內 銷 售 亦 升 8% ， 兩 者 皆 勝 預 期 。 調 查機 構 Thomson Financial 表 示 ， 截 至 周 四 已 公 佈 同 店 銷 售 表 現 的 零 售 商 中 ， 68% 優於 市 場 預 期 。

批 發 商 庫 存 意 外 下 跌
至 於 3 月 份 批 發 商 庫 存 則 意 外 下 跌 0.1% ， 為 06 年 12 月 來 首 跌 ， 主 要 因 批 發 商 傾 向 以 庫 存 來 應 付 銷 售 增 長 ， 以 抵 銷 經 濟 放 緩 的 影 響 。

隨想：
同店銷售增加係預期中，個人認為係：
1. 美國人諗到係五月或六月收到退稅支票
2. 通脹預期
導致提前消費，搞到4月銷售額上升，以消費信貸上升數字比預期高可引證呢一點！

而批發庫存下跌可以諗到批發商認為前景唔好，所以唔再入貨，用住存貨先！無奶油係通脹預期之下唔入定貨？亦都可能係佢地促銷，係供不應求之下，庫存下跌係有可能，所以啓示性不大！

噚 日 國 泰 （ 293 ） 宣 佈 ， 由 孔 棟 接 替 李 家 祥 ， 出 任 非 常 務 董 事 兼 副 主 席 ， 任 期 至 09 年 股 東 周 年 大 會 ， 董 事 酬 金 每 年 50 萬 銀 。 孔 棟 上 個 月 先 坐 正 做 中 國 航 空 集 團 總經 理 及 國 航 （ 753 ） 董 事 長 。

講 起 孔 棟 ， 來 頭 就 猛 咯 ， 根 苗 正 紅 佢 ， 老 竇 係 中 共 中 央 調 查 部 前 部 長 孔 原 ； 阿 媽 許 明 係 國 務 院 前 副 秘 書 長 ， 仲 曾 經 做 過 周 恩 來 總 理 秘 書 ； 阿 哥 孔 丹 係 中 信 集 團 董 事 長 。

隨想：
國泰同國航合作可能有新進展！要密切留意！

Read more »