一點資料

1. 十年利率掉期差價上升約2.5點子至76.75點子，貼近8月來的高位，比6-8月來的低位65 點子已上升近10點子，這是一個熊發展。近周美國運通及花旗等大機構發行的債券俱要付出高溢價，例如美國運通的5年債券差價便高達垃圾債券似的425點子差價。Fannie Mae的10年債與美國庫債券差價造85.6點子(今天升4.5點子，三天內升了15點子)，比三周前的60點子高得多，現水位己迫近期高位90點子(今年最高位是3月14日貝爾斯登出事前的98點子)。Freddie Mae的十年債差價上升4.8點子至90.8點子(今年高位是104點子)。

2. 香港私人消費次季增長大降，較首季還收縮 1.6%，即使政府消費增長較好亦難以抵消。消費收緊亦為日前公布的一項調查所證實：尼爾森報告指，全球年中消費信心已比半年前下跌，指數由94跌至 88，降幅為6.4%，其中香港亦出現了四年來首度下跌，指數由118跌至109，降幅7.6%，還高於全球平均。報告指港人已開始壓縮外遊及購物開支，並轉向增加儲蓄，在次季購買衣服飾物支出比首季跌26%，奢侈潮流品的更跌33%。

3. 失業率近月均維持在3.3%的十年低位，就業不足率同樣處於1.9%的多年低位。

4. 信 貸 危 機 後 遺 症 深 入 各 階 層

‧ 環 球 經 濟 陷 入 衰 退 邊 緣
‧ 按 揭 證 券 市 場 萎 縮
‧ 引 發 第 二 輪 緊 縮 效 應
‧ 撇 賬 及 信 貸 虧 損 撥 備 額 急 升
‧ 通 脹 高 企 ， 消 費 者 減 少 消 費 及 增 加 儲 蓄
‧ 阿 拉 巴 馬 州 市 政 府 破 產
‧ 打 擊 電 子 商 貿
‧ 窒 礙 有 機 食 品 發 展
‧ 學 生 借 貸 出 現 困 難 ， 被 迫 停 學
‧ 寵 物 遺 棄 率 急 升

個人感想：
1. 債券差價擴闊，證明市場信心仲係不斷下跌中，de-leveraging 仍在進行中！美股同美元強勢應係暫時性，因歐亞經濟有滑落跡象，資金回流入美國優質債券市場！

2 & 3. 香港消費滑落，尤以奢侈及非必需品嚴重，但失業率及就業不足率未升，結論係通脹因素、資產價格回落、同經濟預期變壞，令到港人對前景淡，間接令到寧持現金，觀望為主！

4. 美股升，但係深層次咁睇，美國經濟仲係好唔掂，現在只不過係政府唔想係大選前有個技術性衰退出現，樓市不振，股市若唔掂肯定做唔到想做嘅嘢，點都要頂住！相信2009年會係美國經濟更黑暗之年！