小紅書的大世界
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Saturday, April 02, 2011
Saturday, April 02, 2011
Jay
Saturday, June 19, 2010
衰退
市場上每日都有好多唔同嘅數據會公報，有一些會係領先指數(採購經理指數)，有一些會係同步指數(諗唔到住)，有一些會係滯後指數(失業率)，而股市都會因為受上述嘅數據影響。
今次講領先數據，究竟邊隻係較為準呢？我就認為係呢個 --- ECRI
Defination :
由美國經濟週期研究院(ECRI, Economic Cycle Research Institute)所發佈的每週領先指標（WLI, Weekly Leading Index），是在每週末公布前一週資料。ECRI週領先指標是由19項指標組成，合要素有貨幣供給額，JOC-ECRI工業市場價格指數，房貸申請，債券實質利率，股價，債券殖利率，首次申請失業救濟等。
Usage :
左圖係最新嘅指數：
簡單嚟講，若呢個指數落到負數，有「好大機會」會預視未來三個月至六個月會進入衰退，相反亦然。點解我會講係「好大機會」呢？
其實每一個指標都唔會百分之一百就比人知衰退嚟緊，另一方面，衰退嘅定義都無一個標準(通常話係連續兩季負GDP)。所以，呢個指標都有誤鳴嘅時候：「自1983年以來，ECRI增長由正變負十幾次，但隨後的經濟衰退只對3次。」
要有一個較準嘅預測，唔可以單睇一個指數，而ECRI都有佢地本身嘅定義
ECRI has no simple rule for determining when the economy is headed for recession. It compares recent movements in its indices with previous business cycles. In order to signal a genuine turn in the cycle the indices must change direction in a way that is pronounced in size, pervasive across individual components and persistent.
In fact, at the very least, ECRI itself would need to see a “pronounced, pervasive and persistent” decline in the level of the WLI (not merely negative readings in its growth rate) following a “pronounced, pervasive and persistent” decline in ECRI’s U.S. Long Leading Index (not discussed in the article), before it makes a recession call
咁今次嘅下跌係誤鳴定係嚟真呢？我諗由佢講出口會比較好
ECRI 總經理 Lakshman Achuthan 表示，坦白說上周的跌幅，確實很大。Achuthan 接受雅虎 (Yahoo) 網路節目《Tech Ticker》訪問時指出，領先指標有這樣的跌幅，值得擔憂；但並不意味美國進入衰退期，或是近期內一定會落入二度衰退。Achuthan 坦承，他確實對於美國經濟保持警戒，並非毫不考慮二度衰退的可能性；但要現在下斷論，時機仍未成熟。Achuthan 重申，美國經濟確實正在奮戰，但還要幾個月 ECRI 才能作出確定判斷。不過 Achuthan 提醒，ECRI 的美國長期領先指標，並未跟隨近幾周單周數據驟跌，而同樣明顯下滑。此外，部分同時指標 (coincident index) 「依舊大增」，視為正面跡象。Achuthan 並指出，儘管在所有令人擔憂的經濟因素中，就業人數預期在未來幾個月內再上升；不過，近期的增勢，並不會顯著抑制美國頑強的高失業率。他預期就算在不會出現新一波衰退的情況下，美國就業市場也得等到 2015、2017 年，才能痊癒。
今次講領先數據，究竟邊隻係較為準呢？我就認為係呢個 --- ECRI
Defination :
由美國經濟週期研究院(ECRI, Economic Cycle Research Institute)所發佈的每週領先指標（WLI, Weekly Leading Index），是在每週末公布前一週資料。ECRI週領先指標是由19項指標組成，合要素有貨幣供給額，JOC-ECRI工業市場價格指數，房貸申請，債券實質利率，股價，債券殖利率，首次申請失業救濟等。
Usage :
We divided the ECRI into four different phases:
1. From the trough to zero (coming out of recession).
2. From zero to the peak (“sweet spot” of the cycle — from the end of the recession to the cycle peak in growth).
3. From the peak back to zero (past the peak in growth; economy slows but not back in recession).
4. Zero back to the negative trough (heading back into recession).
2. From zero to the peak (“sweet spot” of the cycle — from the end of the recession to the cycle peak in growth).
3. From the peak back to zero (past the peak in growth; economy slows but not back in recession).
4. Zero back to the negative trough (heading back into recession).
左圖係最新嘅指數：
簡單嚟講，若呢個指數落到負數，有「好大機會」會預視未來三個月至六個月會進入衰退，相反亦然。點解我會講係「好大機會」呢？
其實每一個指標都唔會百分之一百就比人知衰退嚟緊，另一方面，衰退嘅定義都無一個標準(通常話係連續兩季負GDP)。所以，呢個指標都有誤鳴嘅時候：「自1983年以來，ECRI增長由正變負十幾次，但隨後的經濟衰退只對3次。」
要有一個較準嘅預測，唔可以單睇一個指數，而ECRI都有佢地本身嘅定義
ECRI has no simple rule for determining when the economy is headed for recession. It compares recent movements in its indices with previous business cycles. In order to signal a genuine turn in the cycle the indices must change direction in a way that is pronounced in size, pervasive across individual components and persistent.
In fact, at the very least, ECRI itself would need to see a “pronounced, pervasive and persistent” decline in the level of the WLI (not merely negative readings in its growth rate) following a “pronounced, pervasive and persistent” decline in ECRI’s U.S. Long Leading Index (not discussed in the article), before it makes a recession call
咁今次嘅下跌係誤鳴定係嚟真呢？我諗由佢講出口會比較好
ECRI 總經理 Lakshman Achuthan 表示，坦白說上周的跌幅，確實很大。Achuthan 接受雅虎 (Yahoo) 網路節目《Tech Ticker》訪問時指出，領先指標有這樣的跌幅，值得擔憂；但並不意味美國進入衰退期，或是近期內一定會落入二度衰退。Achuthan 坦承，他確實對於美國經濟保持警戒，並非毫不考慮二度衰退的可能性；但要現在下斷論，時機仍未成熟。Achuthan 重申，美國經濟確實正在奮戰，但還要幾個月 ECRI 才能作出確定判斷。不過 Achuthan 提醒，ECRI 的美國長期領先指標，並未跟隨近幾周單周數據驟跌，而同樣明顯下滑。此外，部分同時指標 (coincident index) 「依舊大增」，視為正面跡象。Achuthan 並指出，儘管在所有令人擔憂的經濟因素中，就業人數預期在未來幾個月內再上升；不過，近期的增勢，並不會顯著抑制美國頑強的高失業率。他預期就算在不會出現新一波衰退的情況下，美國就業市場也得等到 2015、2017 年，才能痊癒。
Sunday, October 25, 2009
新能源 --- 太陽能(3)
上一篇講到係競爭中應該會出現強者越強，弱者越弱嘅情況，但2008年反而細嘅廠商嘅市場份額有上升嘅趨勢(1)，何解呢？
要解釋，首先要睇下產業嘅慨況！太陽能產品主要為太陽能電池，而太陽能電池可分為三類：
要解釋，首先要睇下產業嘅慨況！太陽能產品主要為太陽能電池，而太陽能電池可分為三類：
- 硅基/晶矽電池
- 薄膜電池
- 新型電池
硅基/晶矽電池佔去太陽能電池份額超過八成，而硅基/晶矽電池嘅特點係造成供過於求同(1)嘅原因之一。硅基/晶矽電池最大特點在於(a)光電轉換效率高，高於其他類型電池；(b)硅基/晶矽電池的製造原理和過程都和半導體相當接近，因此在半導體生產技術和設備都已經相當成熟，且人才眾多的情形下，(i)設備投入低；(ii)量產速度快；(iii)良率又高
因上述特點，再加上太陽能產業咁壯麗嘅前景及利潤高嘅情況下，太多不知明嘅細廠、唔相關嘅公司都對呢個行業流口水及相繼集資同投入產能去掘金。初時為左賺錢，可以不惜出價格戰。
根據Solarbuzz的資料，多晶硅的現貨市價於二零零八年上半年大部分時間均介乎每千克230美元至每千克375美元，並於二零零八年中升至最高點每千克400美元至450美元，其後下跌至二零零八年第四季每千克約150美元。於二零零九年二月前，現貨價格進一步下跌至每千克120美元至140美元。根據PHOTON Consulting數據服務，Solar Updates（所有數據均為粗略估計）的資料，多晶硅的平均現貨價格†由二零零九年二月底的每千克133美元下跌至二零零九年七月底每千克約75美元。
係咁嘅情況下，會出現(1)嘅特殊情況。當然，(1)嘅情況係唔會維持得耐，始終都會回歸由幾間大企業籠斷嘅形。
Saturday, October 24, 2009
新能源 --- 太陽能(2)
下一部分睇下現在市場分佈先
下圖係供求關係：
德國同西班牙佔去超過八成2007年嘅收入，第三係美國，但己經講緊係單位數分額。由上一篇而知，德國同西班牙政府係最早對太陽能產業落實補貼等政策嘅國家之一，所以全球嘅太陽能公司都係以呢兩個國家作為產出對象！咁樣正如米搞兄所言，無政府嘅幫助，太陽能係無可能搵到食。但好景不常，上述兩個國家都開始縮減對太陽能產業嘅補貼**，無疑會對太陽能產業嘅發展帶來短期嘅影响；但除去西班牙同德國嘅因素，各國政府都加大對再生能源嘅補貼額度，會對長遠嘅發展有重大影响力！根據Solarbuzz的預測，儘管西班牙*等若干地區的光伏需求下降，但二零一三年的全球年度發電增量將增加至8,311兆瓦（根據Balanced Energy Scenario）、14,792兆瓦（根據GreenWorld Scenario）或21,036兆瓦（根據Production Led Scenario），較二零零八年的水平增長39.7%、148.7%或253.7%。這意味著太陽能行業有龐大的增長潛力。
供求情況方面，前幾年嘅過度投入，太陽能產品進入供過於求嘅局面，產業要面對低利潤甚至倒蝕嘅情況！
下圖係供求關係：
估計供求失衡嘅情況要到2012年打後先會有大改善。即係呢個產業己經出現競爭百熱化嘅階段，通過汰弱留強之後，太陽能產業進入幾間大企業籠斷嘅情況！
好啦，而家嘅問題係邊幾間會跑出呢？
由上圖所示，首四間公司嘅市佔率係08年下跌到單位數，而到左09年，即今年，細個幾間嘅市佔率都上升，並無出現所謂大食細，反而係細食大，何解呢？
**根據西班牙政府政策，光伏系統必須於二零零八年九月二十七日前竣工及於能源生產商名冊登
記，以便根據舊有的固定電價制度（而非其後新的較低固定電價制度）收取補償。此外，二零零
九年至二零一一年的安裝上限分別為500兆瓦、502兆瓦及488兆瓦，而二零零八年則為2,463兆
瓦的增量，顯示光伏需求下降。
Friday, October 02, 2009
新能源 --- 太陽能(1)
隨著發展中國家相繼興起，能源嘅消耗與日俱增，係開採活動有增無減而相對於有限嘅天然資源，能源短缺係我們這一代/下一代必須解決嘅難題。
除了產能之外，開採過程所造成嘅環境污染亦都是一道難題。為了經濟增長，地球環境每天正加速惡化，北極冰川融化、水位上升、溫室效應加劇，地球失去一個自然嘅溫度調節器，是一種慢性嘅生物絕種危機。有見及此，為了維持可持續發展，各國正努力去發展清潔能源。
清潔能源有：風、水、太陽、生物質等。其由發展較為成熟是風及水。各種清潔能源都有各自嘅缺點，而今次我著重睇太陽發電。
(一) 各國政府補助方案
1. 中國：
a) 大陽能屋頂計劃：5,000 瓦以上系統，每瓦補助人民幣20元。
b) 推動的「民用建築節能條例」，規範住建築、國家機關辦公建築，以及商業、服務業、教育、衛生等其他公共建築必須導入太陽能等節能裝置，否則將面臨刑責與罰款等問題。
c) 太陽能發電系統和配電工程補助50％，而偏遠無電地區更將補助70％，並且以各地火力發電的電價進行全額收購，總財政補助的項目將不少於500兆瓦。
2. 澳洲：斥資10.5億美元，興建全球最大的太陽能發電廠，估計未來可供電1,000MWp，是目前全球最大太陽能發電廠的3倍大，得標者將在2010年上半揭曉，澳洲當局計劃在2020年以前，再生能源供電量佔總電量達20%。
3. 台灣：2009年振興經濟擴大公共建設投資計畫中，編列新台幣4.48億元，將選擇適當公共建築導入太陽光電系統，並將創造新台幣10億元以上產值；在大型太陽能發電廠部分，2009及2010年將投入11.76億元，在台電高雄縣永安鹽灘自有土地上建置4MWp太陽能發電系統，打造台灣最大太陽能電廠。
4. 日本：日本除2009年補貼外，亦宣布計劃2010年將引進固定電價制，電力業者將以每千瓦50日圓(約現有電價2倍)，向太陽能系統用戶購買電力。
5. 美國：
a) 美國賓州（Pennsylvania）州政府日前祭出800萬美元獎勵方案。補助賓州企業、各經濟發展組織及政府單位使用太陽能，或製造、組裝太陽能設備之用。 此方案為賓州州長Edward G. Rendell之前簽署的6億5千萬美元替代性能源投資基金法案的一部份。
b) 三藩市鼓勵使用太陽能計劃GoSolarSF正式啟動，居民與商戶透過這個全美最大型的城市太陽能計劃，將可在安裝太陽能發電系統時獲得3千至1萬元不等的回款。
6. 西班牙：
a) 對太陽能政策的補貼上 限縮減為 500 兆瓦，遠低於去年同期的 2400 兆瓦。(減少的2000 兆瓦相當於 2008 年全球需求 33%)
b) 實行「強制光伏上網電價（feed-in tariff)」政策，要求電力公司以2倍於市場水準的價格支付給太陽能發電者。
7. 德國：
a) 實行「強制光伏上網電價（feed-in tariff)」政策，要求電力公司以2倍於市場水準的價格支付給太陽能發電者。
b) 太陽能年度收購電價稅率(Feed- inTariffs)由2008年以前年降幅5%，改成2009、2010年降8%、2011年降9%；地面裝配系統(Ground-mounted system)從2008年降6.5%，改成2009~2010年降10%。新法規已在2009年1月1日生效。
8. 印度：2008 年起補助每瓦太陽能發電成本至80%。
待續.....
