要加息呀，唔該望望數據 --- 伯南克

儲局加息乏本錢 美樓市未止瀉
美國聯儲局本周宣布維持聯邦基金利率2%不變，但會後聲明措辭含糊，僅稱「通脹前景的不確定性依然很高」，並未明確表示將啟動加息。事實上，受制於樓市繼續下滑，聯儲局官員雖然嘴巴上說關心通脹，但手上完全未有加息本錢，就如香港金管局總裁任志剛所形容的「欲加未加」，加上目前美股處於18個月低位，加息只會再將股市及樓市推入深淵。

許多專家早已指出，要救美國經濟，就要先救美國樓市。由美國次按問題引發的信貸危機實際上遠未結束，還有再次惡化的舻象，當中許多金融機構都是被各類按揭資產拖累。哈佛大學在最新發表的《08年全國樓市狀況》報告中就指出，目前美國樓市正臨二戰以來最嚴重的調整，在收樓情持續增加、貸款收緊、樓市下滑及民眾消費減少等因素拖累下，美國樓市將繼續沉底，復蘇無期。

中西部樓市「病入膏肓」
根據報告，部分地區的樓市已經「病入膏肓」，尤其是中西部地區。俄亥俄的收樓情最為嚴重，高達3.9%，即25宗按揭中就有1宗未能清還債務，密歇根州及印第安納州則緊隨其後；在很多收樓情 況嚴重的州份，樓價急挫的主要原因，不是經濟轉差，而是次按宗數高企，又或之前炒樓過熾。報告指，要扭轉現時樓市疲弱的趨勢，前提是要樓價見底，但樓價未有止跌舻象，加上經濟放緩及民眾消費減少等因素，樓市前景並不樂觀。

息口不變 鼓勵買家入市
最新公布的S& P/Case-Shiller樓價指數也顯示，4月份20個大城市的獨立屋銷售數目按年下跌15.3%，返回2004年水平，即理論上這3年內入市的投資者皆為輸家。供過於求問題嚴重，自然令新屋動工數目進一步下滑。聯儲局維持息口不變的決定，實際是防止樓市繼續沉底及鼓勵業主入市。(好可笑，入唔入市，息只係喺度預算時先會考慮嘅因素，相反，要令到人有衝動去買樓主要係經濟狀況，個人收入可自由調動嘅多少，對未來嘅預期等。美國係咁嘅前景下，根本談不上買樓，d人仲開始唔供tim，又d有幾層樓係身，唔斷供都偷笑啦！你話維持低息係幫助業主唔去斷供仲講得通。未有種子，何來有果實呢？)

加州大城市樓價跌逾20％
除了整體樓價不斷下滑，由於各州以至各郡發展及經濟結構都不大相同，聯儲局還需面對各地樓價表現不平衡的問題。根據S&P/Case- Shiller數據，洛杉磯、聖迭戈、三藩市及佛州坦帕(Tampa)的4月份樓價跌幅均逾20％。但波士頓、達拉斯、丹佛、波特蘭、西雅圖等8個地區4 月份樓價卻出現回穩。這就是部分地方聯邦儲備銀行行長一直認為衰退並不嚴重，導致聯儲局內部就應否加息出現意見分歧的原因之一。(地區嘅跌幅唔可以咁睇，要睇就睇佢地係未升個陣時同而家有無溢價，當然係扣除左通脹，無乜升幅，當然跌幅會輕微，升得太多，跌得多亦都好正常。多一點要提及嘅係人口結構問題，各州嘅情況唔同，一定會有d 係outperform 其他州份。若果要睇，我會睇全球嘅樓價同人均gdp及可操控收入比，但係呢d資料邊度搵呢？得閒搵下先<--- 不過呢排好唔得閒，有三、四本書積埋未睇，要加速先！)

聯儲局目前在加息與減息之間進退失據，顯得左右為難，唯有採取靜觀其變的策略，維持息率不變——若現在貿然再減息，低息環境固然有助刺激經濟及鼓勵置業，但卻會令通脹惡化，導致企業成本大增、打擊消費意欲；加息又會將更多樓按業主迫入「死胡同」，直接令拖欠大增，金融機構再次受難。

另外，聯儲局內部人事變動也反映其政策取態。關注經濟增長多於通脹(俗稱「鴿派」)的聯儲局公開市場委員會委員米什金(Frederic Mishkin)，將在8月31日離職，料將導致聯儲局的貨幣政策焦點，將慢慢側向通脹一邊，有論者因此認為年底前美國甚有加息機會。但有「債券大王」之稱的太平洋資產管理(PIMCO)創辦人格羅斯(Bill Gross)仍深信，聯儲局面臨通脹及信貸危機等多重壓力，年底前將維持息率不變；他還預計明年通脹問題將繼續困擾聯儲局。