招行業績初探

佣 金 收 入 倍 增 　 受 惠 兩 稅 合 併
招 行 首 季 純 利 飆 1.6 倍
宏 調 措 施 雖 令 內 地 銀 行 首 季 貸 款 增 長 顯 著 放 慢 ， 但 招 商 銀 行 （ 3968 ） 首季 盈 利 繼 續 錄 得 驚 人 增 長 。 該 行 公 佈 ， 根 據 中 國 會 計 準 則 計 算 ， 首 季 度 其 股 東 應 佔利 潤 較 去 年 同 期 大 幅 上 升 1.57 倍 ， 由 24.62 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 增 至 63.19 億元 ， 每 股 盈 利 亦 升 1.53 倍 至 0.43 元 。 　 記 者 ： 劉 美 儀

兩 稅 合 併 令 內 地 企 業 有 效 稅 率 降 低 ， 招 行 亦 因 而 受 惠 ， 相 信 其 他 陸 續 公 佈 首 季 業 績 的 銀 行 或 企 業 亦 會 一 同 獲 益 。

招 行 首 季 盈 利 飆 升 ， 主 要 受 惠 於 淨 利 息 、 手 續 費 及 佣 金 收 益 均 大 升 ， 增 幅 分 別 較 去 年 同 期 勁 升 73.96% 及 1.03 倍 。

貸 款 墊 款 增 4.5% 　 達 7000 億
今年 實 施 兩 稅 合 併 ， 企 業 法 定 稅 率 整 體 下 降 ， 加 上 低 稅 率 地 區 應 納 稅 所 得 額 佔 比 提 高， 令 該 行 期 內 有 效 所 得 稅 率 降 至 23.99% 。 不 過 ， 因 收 益 增 長 帶 動 ， 今 年 首 季 該 行應 納 稅 所 得 額 增 加 64.52% 至 19.94 億 元 。

人 行 從 緊 政 策 令 銀 行 信 貸 收 縮 ， 截至 3 月 底 ， 招 行 貸 款 及 墊 款 總 額 為 7034.61 億 元 ， 較 年 初 增 長 4.5% ， 其 中 公 司 及零 售 貸 款 ， 各 佔 其 總 貸 款 比 率 66.93% 及 25.12% 。 07 年 底 招 行 貸 款 總 額 增 加 19% ， 有 關 盈 利 激 增 1.24 倍 。

首 季 度 招 行 信 貸 質 素 保 持 良 好 ， 不 良 貸 款 餘 額 及 不良 貸 款 比 率 保 持 雙 降 ， 後 者 較 年 初 下 降 0.12 個 百 分 點 至 1.42% ， 期 內 該 行 資 產 減值 準 備 亦 減 少 55.92% 至 4.36 億 元 。

德 銀 料 下 半 年 盈 利 放 緩
另 外 ， 截 至 今 年 3 月 底 止 ， 招 行 每 股 資 產 淨 值 較 去 年 底 增 加 9.96% 至 5.08 元 ， 該 行 總 資 產 則 較 去 年 底 上 升 4.82% 至 1.37 萬 億 元 。

雖然 首 季 度 交 出 亮 麗 業 績 ， 但 證 券 界 對 內 地 銀 行 全 年 盈 利 前 景 ， 不 抱 樂 觀 態 度 。 德 意志 銀 行 發 表 報 告 指 出 ， 在 宏 調 緊 縮 措 施 影 響 下 ， 招 行 踏 入 下 半 年 ， 增 長 動 力 將 放 慢， 故 維 持 原 來 對 該 行 今 年 度 盈 利 預 測 水 平 ， 並 保 持 26.41 元 的 目 標 價 及 「 持 有 」 建議 。

德 銀 估 計 ， 08 年 度 招 行 盈 利 將 達 190.57 億 元 ， 但 較 去 年 底 淨 利 潤 152.43 億 元 僅 升 25% ， 每 股 盈 利 亦 增 加 25% 至 1.3 元 。

招 行 首 季 業 績 概 況
淨 利 息 收 入
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 118.73 　 變 幅 ： +74%

手 續 費 及 佣 金 淨 收 入
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 19.28 　 變 幅 ： +103%

公 允 價 值 變 動 淨 收 益
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 1.26 　 變 幅 ： 虧 轉 盈

兌 淨 虧 損
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 3.02 　 變 幅 ： 盈 轉 虧

業 務 及 管 理 費 支 出
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 41.69 　 變 幅 ： +55%

資 產 減 值 準 備
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 4.36 　 變 幅 ： -56%

所 得 稅 費 用
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 19.94 　 變 幅 ： +65%

淨 利 潤
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 63.19 　 變 幅 ： +157%

每 股 盈 利 （ 元 ）
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 0.43 　 變 幅 ： +153%

每 股 淨 資 產 （ 元 ）
金 額 （ 億 元 人 民 幣 ） ： 5.08 　 變 幅 ： +9.96%*

* 與 去 年 12 月 底 止 比 較

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