小紅書的大世界
2 days ago
Saturday, October 17, 2009
Saturday, October 17, 2009
Jay
捉對衝基金盤路測市(2)
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20091017/Columnist/ed3_daily833.htm | 2009年10月17日 |
10月16日美股下跌，美銀(BAC)通用電品(GE)和IBM業績不令市場滿意使谷歌(GOOG)的優於預期業績無濟於事，但股市下跌的背後有更多的故事。首先，周五是期權結算日，使波動增加。第二，外匯市場的斬倉盤使英鎊兌日元標升。第三，大對衝基金Galleon創辨人Raj Rajaratnam被控內幕交易。第四，土耳其憲法法庭裁定外國投資者需就債券及外匯期貨利潤付稅。這些事件影響對衝基金的買賣，主要是當流行策略的價格逆轉，平倉盤加劇了波幅，亦使輸錢的基金平掉其他策略以平衡組合。
不要說美元上升使股票下跌，美匯指數只是微升0.14%，美元兌歐元波幅不足0.8%，波動較大的是日元對英鎊的1.45%波幅(這是繼周四的3.3%波幅)。在9月尾的時候，我提過長日元沽英鎊(當時約152)很有看頭，在9月28日這交叉盤已升至139.72，但10月16日己回至149.33。近日英鎊大幅反彈主要原因是空倉太多，日元下跌主要原因是長倉太多---IMM期貨長日元沽英鎊的未平倉合約是1992年以來最高記錄。
我在10月16日的"牛熊共舞"欄解釋以市場盤路來捕捉市場主要參與者的投資傾向，或實際買什麼賣什麼，並提出(1)當對衝基金流行某一策略之初，最好跟風；(2)當基金持倉量過大及策略太熱門後便要小心逆轉；(3)當一些基金策略缺乏表現需要平倉，其他基金會趁火打劫進行挾倉，所以當你知道某一策略的存在，而這策略的表現由好轉平，往往是逆向而做的好時間。
美銀(BAC)是"所有"對衝基金的第三季愛股，是最典型的擁擠交易(crowded trade)，業績並非突出，被沽乃意中之事。
這次日元英鎊套餐，我只捉到上半截，止賺盤被擊中後之並無返轉來做，主要原因是我將焦點放在商品貨幣及英鎊。由低位計，日元兌英鎊下跌6.9%，澳元兌英鎊只下跌3%，而且由10月初計仍升1.5%。
9月美國工業生產上升0.7%，遠高於預期的0.2%，上月數字亦由0.8%調升至1.2%，加上企債發行的鎖價沽盤，債券理應下跌，但長債上升了，看來這又是對衝基金近期流行沽長債做成擁擠交易的結果。截至10月7日一周，美國的債券基金錄得淨流入152.09億美元(上周是淨流入90.28億美元)，前周流入128.55億美元及再前周流入126.87億美元。美國散戶仍然非常熱愛債券。
石油繼續上升，原油期貨現貨月100美元結算價認購期權在過去一月有70,000張成交，結算價離開現價75美元很遠，期權到期日也只餘30天，這些奇怪的成交常會令人引起遐想。同時，天然氣上升5.7%，有天然氣股逆市不跌及升破今年高位。
我在10月16日的"牛熊共舞"欄解釋以市場盤路來捕捉市場主要參與者的投資傾向，或實際買什麼賣什麼，並提出(1)當對衝基金流行某一策略之初，最好跟風；(2)當基金持倉量過大及策略太熱門後便要小心逆轉；(3)當一些基金策略缺乏表現需要平倉，其他基金會趁火打劫進行挾倉，所以當你知道某一策略的存在，而這策略的表現由好轉平，往往是逆向而做的好時間。
美銀(BAC)是"所有"對衝基金的第三季愛股，是最典型的擁擠交易(crowded trade)，業績並非突出，被沽乃意中之事。
這次日元英鎊套餐，我只捉到上半截，止賺盤被擊中後之並無返轉來做，主要原因是我將焦點放在商品貨幣及英鎊。由低位計，日元兌英鎊下跌6.9%，澳元兌英鎊只下跌3%，而且由10月初計仍升1.5%。
9月美國工業生產上升0.7%，遠高於預期的0.2%，上月數字亦由0.8%調升至1.2%，加上企債發行的鎖價沽盤，債券理應下跌，但長債上升了，看來這又是對衝基金近期流行沽長債做成擁擠交易的結果。截至10月7日一周，美國的債券基金錄得淨流入152.09億美元(上周是淨流入90.28億美元)，前周流入128.55億美元及再前周流入126.87億美元。美國散戶仍然非常熱愛債券。
石油繼續上升，原油期貨現貨月100美元結算價認購期權在過去一月有70,000張成交，結算價離開現價75美元很遠，期權到期日也只餘30天，這些奇怪的成交常會令人引起遐想。同時，天然氣上升5.7%，有天然氣股逆市不跌及升破今年高位。
Friday, October 16, 2009
捉對衝基金盤路測市
捉對衝基金盤路測市
美國標普500指數在日前創出09年新高，從市場盤路看來，後市向上的機會大於向下。
制訂投資策略有很多考慮因素，基本分析及技術分析是最普遍被應用的因素，市場盤路(market position)則是小投資者較少覑眼的角度。市場盤路的意思是捕捉市場主要參與者的投資傾向，或實際買什麼賣什麼，市場參與者主要包括小戶及機構性投資者，機構性投資者則隨覑時代的改變而有所不同和側重。
透過分析市場盤路，我們可以多了解資金流向及個別資產升跌的背後動力。從了解不同買賣力量的動態和性質，更可估計買賣盤衰歇的時間，所以市場盤路是非常有用的投資分析。在08年第4季，我看淡股市及看好美元的原因之一，便是以當時對衝基金的盤路作相反指標。
對衝基金是現代影響市場的重要參與者，一些大證券行都有特別報告分析對衝基金的盤路。以下根據美銀美林最近的報告，給大家一個怎樣看市場盤路的初步輪廓。
「長」(long)/「空」(short)即看好/看淡，中性(neutral)即長倉/短倉盤相若，但這不等於已平倉。其中，宏觀基金部分指它們沽新興市場及EAFE(即歐洲、澳洲及遠東的發展市場)是與香港有關係的地方。
市場中性基金增股票比重
股市﹕在10月初投機倉(包括對衝基金)長標普500(為數60億美元)及納斯達克指數(為數15億美元)，減少細價股指數空倉(仍空30億美元)；
商品﹕長金(為數230億美元)及白金(為數10億美元)，長銀(為數40億美元)及銅，長油(為數30億美元)，空天然氣(為數70億美元)；
外匯﹕長歐元(為數60億美元)及日圓；
利率﹕空10年及30年債券，減2年債長倉，整體上是減利率曲線傾斜策略；
市場中性(market neutral)基金提高股票比重，但仍比基準低。市場中性基金在9月份的表現並不好(見表)，與股市比重偏低有關；
長/短(long/ short)基金繼續增加股市比重，接近以往的平均數(約35至40%淨長)；
宏觀基金減標普500空倉，納斯達克指數「中性」，美元及商品「中性」，空10年債，沽新興市場及EAFE(歐洲澳洲遠東)仍淨長兩者。
有些讀者可能不明白個別名詞的意思及怎樣利用這些研究，名詞方面，以後有機會再解，利用這些研究有不同角度，先說一些簡單的﹕
股市見新高 投資者被迫建好倉
今年對衝基金普遍賺錢，長股票的比空股票或持股低於比重的表現好，但比起單邊長股票也是落後的，離年結尚有2個半月，落後者要追貨，領先者也要努力，一是沽低股市，一是入市買貨，但沽低股市之法在9月、10月初已無功而還，當股市創出09年新高，自願或被迫齊齊買貨的機會便大增。
圖1是股市中性基金(HSKAX)的表現，可見到近月成績並不理想。圖2是摩根士丹利EAFE指數(MXEA)與標普500(SPX)的回報比較，由第4季開始以來，標普500(+3.3%)略勝EAFE(+2.8%)，這和宏觀基金減標普500空倉沽EAFE的做法吻合。
美國標普500指數在日前創出09年新高，從市場盤路看來，後市向上的機會大於向下。
制訂投資策略有很多考慮因素，基本分析及技術分析是最普遍被應用的因素，市場盤路(market position)則是小投資者較少覑眼的角度。市場盤路的意思是捕捉市場主要參與者的投資傾向，或實際買什麼賣什麼，市場參與者主要包括小戶及機構性投資者，機構性投資者則隨覑時代的改變而有所不同和側重。
透過分析市場盤路，我們可以多了解資金流向及個別資產升跌的背後動力。從了解不同買賣力量的動態和性質，更可估計買賣盤衰歇的時間，所以市場盤路是非常有用的投資分析。在08年第4季，我看淡股市及看好美元的原因之一，便是以當時對衝基金的盤路作相反指標。
對衝基金是現代影響市場的重要參與者，一些大證券行都有特別報告分析對衝基金的盤路。以下根據美銀美林最近的報告，給大家一個怎樣看市場盤路的初步輪廓。
「長」(long)/「空」(short)即看好/看淡，中性(neutral)即長倉/短倉盤相若，但這不等於已平倉。其中，宏觀基金部分指它們沽新興市場及EAFE(即歐洲、澳洲及遠東的發展市場)是與香港有關係的地方。
市場中性基金增股票比重
股市﹕在10月初投機倉(包括對衝基金)長標普500(為數60億美元)及納斯達克指數(為數15億美元)，減少細價股指數空倉(仍空30億美元)；
商品﹕長金(為數230億美元)及白金(為數10億美元)，長銀(為數40億美元)及銅，長油(為數30億美元)，空天然氣(為數70億美元)；
外匯﹕長歐元(為數60億美元)及日圓；
利率﹕空10年及30年債券，減2年債長倉，整體上是減利率曲線傾斜策略；
市場中性(market neutral)基金提高股票比重，但仍比基準低。市場中性基金在9月份的表現並不好(見表)，與股市比重偏低有關；
長/短(long/ short)基金繼續增加股市比重，接近以往的平均數(約35至40%淨長)；
宏觀基金減標普500空倉，納斯達克指數「中性」，美元及商品「中性」，空10年債，沽新興市場及EAFE(歐洲澳洲遠東)仍淨長兩者。
有些讀者可能不明白個別名詞的意思及怎樣利用這些研究，名詞方面，以後有機會再解，利用這些研究有不同角度，先說一些簡單的﹕
- 當基金流行某一策略之初，最好跟風；
- 當基金持倉量過大及策略太熱門後便要小心逆轉；
- 當一些基金策略缺乏表現需要平倉，其他基金會趁火打劫進行挾倉，所以當你知道某一策略(例如買金)的存在，而這策略的表現由好轉平，往往是逆向而做的好時機。
股市見新高 投資者被迫建好倉
今年對衝基金普遍賺錢，長股票的比空股票或持股低於比重的表現好，但比起單邊長股票也是落後的，離年結尚有2個半月，落後者要追貨，領先者也要努力，一是沽低股市，一是入市買貨，但沽低股市之法在9月、10月初已無功而還，當股市創出09年新高，自願或被迫齊齊買貨的機會便大增。
圖1是股市中性基金(HSKAX)的表現，可見到近月成績並不理想。圖2是摩根士丹利EAFE指數(MXEA)與標普500(SPX)的回報比較，由第4季開始以來，標普500(+3.3%)略勝EAFE(+2.8%)，這和宏觀基金減標普500空倉沽EAFE的做法吻合。
Thursday, October 15, 2009
如何避免投資時感情用事
http://cn.wsj.com/big5/20091015/inv081821.asp?source=newsroll
在市場上﹐幾個簡單的步驟就能幫助投資者控制自己的情緒。
我們不僅是在和市場作戰﹐也是在和自己的情緒穩定和心理健康作戰。公開交易是個無情的反饋環。每天至少有6個半小時﹐你都會對自己的聰明或愚蠢程度有一個實時的瞭解﹐而市場不會因投資者的經歷、專業知識或淨資產而加以區別對待。無論你在投資上處於什麼競技水平﹐當你犯錯的時候﹐你會痛苦﹔當你正確的時候﹐就如同從全球最漂亮的姑娘那裡得到了一吻。
我們總是說﹐賠錢雖然是件痛苦的事﹐實際上卻也有好處﹐可以讓你馬上意識到哪些戰略是行不通的。誰都不喜歡賠錢。不過小虧一把──如果處理得當的話──是正常的﹐也是絕對可以控制的。世界上沒有從不犯錯的人。
不正常的是﹐作出投資決策的不再是我們的頭腦﹐而是我們的心。情緒化的投資向來沒有好下場。
我們和伴侶大吵了一頓﹐決定賣掉漲勢喜人的投資產品來振奮一下精神。或者﹐我們對共同基金感到厭煩了﹐決定跳進槓桿率較高的交易所買賣基金大幹一場。我們對自己的表現感到不滿意﹐把賠錢交易上的投入增加了一倍﹐希望一次小幅上漲會使我們回到不賠不賺的狀態。根據我的經驗﹐所有這些賠掉的錢比聘用最好的醫師花的錢都要多。
考慮到投資帶來的壓力性刺激﹐有幾個簡單的訣竅可以確保你作決策時是基於自己投資組合的實際經濟情況﹐而不是你的情緒穩定性。
留些現金
應急基金沒有什麼特別讓人興奮的﹐每個投資者都應該在貨幣市場或儲蓄帳戶中預備出來這樣一筆6至12個月的生活費。當你在應急基金上的獲利幾乎為零時﹐就更沒什麼好說的了。
不過和火災保險一樣﹐就算你從來都不會用到應急基金﹐這筆錢也是有益處的。投資就會有風險﹐任何獲利都可能伴隨著損失。應急基金實際上使你在市場上成為更強有力的人物。當你知道那個月的抵押貸款付款或煤氣帳單不依賴新華富時中國25指數(iShares FTSE/Xinhua China 25 Index)成份股時﹐你就可以更輕鬆地面對風險。
保持冷靜
在美國的很多州﹐你都不能走進一家槍支店﹐出來時手裡就拿著把手槍。地方和聯邦法律規定﹐要有一個“等待”或“冷卻階段”來消除一個人可能必須使用武器的立即、可能危險的沖動。
而在投資上卻沒有類似的限制。儘管情緒化的決策不會要了任何人的命﹐卻可以很快破壞一個人的投資組合。
在熱火朝天的交易日﹐很容易會感覺到重新分配資產的壓力﹐要麼是加入一時的熱潮中﹐要麼是拋售現有的資產。作為一名年輕的業餘投資者﹐我很尷尬地回想起有些天的早晨﹐我一覺醒來﹐從財經電視頻道CBNC節目中瞭解到一個企業的狀況……在《雷吉斯與凱西•李現場秀》(Live with Regis and Kathy Lee)節目結束之前﹐就已經為自己的投資組合買下了數百股。這並不是投資﹐而是犯傻。
當你進行長線投資而非短線投資時﹐你很少必須在腦袋中靈光一閃的時候就馬上分配投資組合。在這個時候﹐一個“冷卻”期可以幫助你保持頭腦冷靜。
因此我建議﹐在對你的投資組合作出重大改變前﹐特別是增持之前﹐至少要喘口氣﹐或是在四週走一走。當你感覺受挫、急於成功時﹐你會有一種情緒上的沖動﹐你會想買進打開屏幕時看到的任何變動的股票。甚至是一小會兒的思考也能幫助你判斷作交易的時候﹐你考慮的是追逐利潤的個人利益……還是無聊。
談到減持﹐我建議利用預先設定的低於當前市場價格的止損賣盤來控制自己的情緒。無論你的情緒處於何種狀態﹐這些交易到時候都會啟動。我明白﹐不管怎樣﹐如果某只股票較我買進時的價格跌了20%﹐我就會把它賣掉。把這種負擔從肩膀上卸下來﹐幾乎可以說是一種解脫。
無知是福
最後﹐儘管這可能看起來不合常理﹐一個控制投資情緒的有效方法是避免對投資知道的太多。
聽起來很瘋狂？實際上﹐我們交易的、重要的是股價本身。在經過數小時的研究、評估、把自己沉浸在某個特定的公司後﹐我們很容易受到迷惑﹐而徹底錯失了市場本身的價格走勢。
一個絕好的例子就是Sirius。該股在2000年時曾接近每股70美元的峰值﹐今年早些時候卻跌到了5美分。很多股東既是主持人斯特恩(Howard Stern)也是這家廣播公司的粉絲﹐在該公司股票一路下滑的近9年中幾乎是全程持有。
股票不是公司﹐它們只是紙片而已。我們看到的年度報告越多﹐參加的電話會議越多﹐就越有可能疑心重重﹐進而讓一樁賠錢的交易反而得了便宜。
不要把投資看作是一種浪漫關係﹐而是一筆商業交易。當一家新手機公司提供性價比更好的服務計劃時﹐我們中會有更多的人毫不猶豫地把現有的運營商踢到一邊。說到某某股票時﹐也應該採用同樣無情鎮靜的手段。
Jonathan Hoenig
（本文譯自SmartMoney。）
在市場上﹐幾個簡單的步驟就能幫助投資者控制自己的情緒。
我們不僅是在和市場作戰﹐也是在和自己的情緒穩定和心理健康作戰。公開交易是個無情的反饋環。每天至少有6個半小時﹐你都會對自己的聰明或愚蠢程度有一個實時的瞭解﹐而市場不會因投資者的經歷、專業知識或淨資產而加以區別對待。無論你在投資上處於什麼競技水平﹐當你犯錯的時候﹐你會痛苦﹔當你正確的時候﹐就如同從全球最漂亮的姑娘那裡得到了一吻。
我們總是說﹐賠錢雖然是件痛苦的事﹐實際上卻也有好處﹐可以讓你馬上意識到哪些戰略是行不通的。誰都不喜歡賠錢。不過小虧一把──如果處理得當的話──是正常的﹐也是絕對可以控制的。世界上沒有從不犯錯的人。
不正常的是﹐作出投資決策的不再是我們的頭腦﹐而是我們的心。情緒化的投資向來沒有好下場。
我們和伴侶大吵了一頓﹐決定賣掉漲勢喜人的投資產品來振奮一下精神。或者﹐我們對共同基金感到厭煩了﹐決定跳進槓桿率較高的交易所買賣基金大幹一場。我們對自己的表現感到不滿意﹐把賠錢交易上的投入增加了一倍﹐希望一次小幅上漲會使我們回到不賠不賺的狀態。根據我的經驗﹐所有這些賠掉的錢比聘用最好的醫師花的錢都要多。
考慮到投資帶來的壓力性刺激﹐有幾個簡單的訣竅可以確保你作決策時是基於自己投資組合的實際經濟情況﹐而不是你的情緒穩定性。
留些現金
應急基金沒有什麼特別讓人興奮的﹐每個投資者都應該在貨幣市場或儲蓄帳戶中預備出來這樣一筆6至12個月的生活費。當你在應急基金上的獲利幾乎為零時﹐就更沒什麼好說的了。
不過和火災保險一樣﹐就算你從來都不會用到應急基金﹐這筆錢也是有益處的。投資就會有風險﹐任何獲利都可能伴隨著損失。應急基金實際上使你在市場上成為更強有力的人物。當你知道那個月的抵押貸款付款或煤氣帳單不依賴新華富時中國25指數(iShares FTSE/Xinhua China 25 Index)成份股時﹐你就可以更輕鬆地面對風險。
保持冷靜
在美國的很多州﹐你都不能走進一家槍支店﹐出來時手裡就拿著把手槍。地方和聯邦法律規定﹐要有一個“等待”或“冷卻階段”來消除一個人可能必須使用武器的立即、可能危險的沖動。
而在投資上卻沒有類似的限制。儘管情緒化的決策不會要了任何人的命﹐卻可以很快破壞一個人的投資組合。
在熱火朝天的交易日﹐很容易會感覺到重新分配資產的壓力﹐要麼是加入一時的熱潮中﹐要麼是拋售現有的資產。作為一名年輕的業餘投資者﹐我很尷尬地回想起有些天的早晨﹐我一覺醒來﹐從財經電視頻道CBNC節目中瞭解到一個企業的狀況……在《雷吉斯與凱西•李現場秀》(Live with Regis and Kathy Lee)節目結束之前﹐就已經為自己的投資組合買下了數百股。這並不是投資﹐而是犯傻。
當你進行長線投資而非短線投資時﹐你很少必須在腦袋中靈光一閃的時候就馬上分配投資組合。在這個時候﹐一個“冷卻”期可以幫助你保持頭腦冷靜。
因此我建議﹐在對你的投資組合作出重大改變前﹐特別是增持之前﹐至少要喘口氣﹐或是在四週走一走。當你感覺受挫、急於成功時﹐你會有一種情緒上的沖動﹐你會想買進打開屏幕時看到的任何變動的股票。甚至是一小會兒的思考也能幫助你判斷作交易的時候﹐你考慮的是追逐利潤的個人利益……還是無聊。
談到減持﹐我建議利用預先設定的低於當前市場價格的止損賣盤來控制自己的情緒。無論你的情緒處於何種狀態﹐這些交易到時候都會啟動。我明白﹐不管怎樣﹐如果某只股票較我買進時的價格跌了20%﹐我就會把它賣掉。把這種負擔從肩膀上卸下來﹐幾乎可以說是一種解脫。
無知是福
最後﹐儘管這可能看起來不合常理﹐一個控制投資情緒的有效方法是避免對投資知道的太多。
聽起來很瘋狂？實際上﹐我們交易的、重要的是股價本身。在經過數小時的研究、評估、把自己沉浸在某個特定的公司後﹐我們很容易受到迷惑﹐而徹底錯失了市場本身的價格走勢。
一個絕好的例子就是Sirius。該股在2000年時曾接近每股70美元的峰值﹐今年早些時候卻跌到了5美分。很多股東既是主持人斯特恩(Howard Stern)也是這家廣播公司的粉絲﹐在該公司股票一路下滑的近9年中幾乎是全程持有。
股票不是公司﹐它們只是紙片而已。我們看到的年度報告越多﹐參加的電話會議越多﹐就越有可能疑心重重﹐進而讓一樁賠錢的交易反而得了便宜。
不要把投資看作是一種浪漫關係﹐而是一筆商業交易。當一家新手機公司提供性價比更好的服務計劃時﹐我們中會有更多的人毫不猶豫地把現有的運營商踢到一邊。說到某某股票時﹐也應該採用同樣無情鎮靜的手段。
Jonathan Hoenig
（本文譯自SmartMoney。）
Friday, October 02, 2009
新能源 --- 太陽能(1)
隨著發展中國家相繼興起，能源嘅消耗與日俱增，係開採活動有增無減而相對於有限嘅天然資源，能源短缺係我們這一代/下一代必須解決嘅難題。
除了產能之外，開採過程所造成嘅環境污染亦都是一道難題。為了經濟增長，地球環境每天正加速惡化，北極冰川融化、水位上升、溫室效應加劇，地球失去一個自然嘅溫度調節器，是一種慢性嘅生物絕種危機。有見及此，為了維持可持續發展，各國正努力去發展清潔能源。
清潔能源有：風、水、太陽、生物質等。其由發展較為成熟是風及水。各種清潔能源都有各自嘅缺點，而今次我著重睇太陽發電。
(一) 各國政府補助方案
1. 中國：
a) 大陽能屋頂計劃：5,000 瓦以上系統，每瓦補助人民幣20元。
b) 推動的「民用建築節能條例」，規範住建築、國家機關辦公建築，以及商業、服務業、教育、衛生等其他公共建築必須導入太陽能等節能裝置，否則將面臨刑責與罰款等問題。
c) 太陽能發電系統和配電工程補助50％，而偏遠無電地區更將補助70％，並且以各地火力發電的電價進行全額收購，總財政補助的項目將不少於500兆瓦。
2. 澳洲：斥資10.5億美元，興建全球最大的太陽能發電廠，估計未來可供電1,000MWp，是目前全球最大太陽能發電廠的3倍大，得標者將在2010年上半揭曉，澳洲當局計劃在2020年以前，再生能源供電量佔總電量達20%。
3. 台灣：2009年振興經濟擴大公共建設投資計畫中，編列新台幣4.48億元，將選擇適當公共建築導入太陽光電系統，並將創造新台幣10億元以上產值；在大型太陽能發電廠部分，2009及2010年將投入11.76億元，在台電高雄縣永安鹽灘自有土地上建置4MWp太陽能發電系統，打造台灣最大太陽能電廠。
4. 日本：日本除2009年補貼外，亦宣布計劃2010年將引進固定電價制，電力業者將以每千瓦50日圓(約現有電價2倍)，向太陽能系統用戶購買電力。
5. 美國：
a) 美國賓州（Pennsylvania）州政府日前祭出800萬美元獎勵方案。補助賓州企業、各經濟發展組織及政府單位使用太陽能，或製造、組裝太陽能設備之用。 此方案為賓州州長Edward G. Rendell之前簽署的6億5千萬美元替代性能源投資基金法案的一部份。
b) 三藩市鼓勵使用太陽能計劃GoSolarSF正式啟動，居民與商戶透過這個全美最大型的城市太陽能計劃，將可在安裝太陽能發電系統時獲得3千至1萬元不等的回款。
6. 西班牙：
a) 對太陽能政策的補貼上 限縮減為 500 兆瓦，遠低於去年同期的 2400 兆瓦。(減少的2000 兆瓦相當於 2008 年全球需求 33%)
b) 實行「強制光伏上網電價（feed-in tariff)」政策，要求電力公司以2倍於市場水準的價格支付給太陽能發電者。
7. 德國：
a) 實行「強制光伏上網電價（feed-in tariff)」政策，要求電力公司以2倍於市場水準的價格支付給太陽能發電者。
b) 太陽能年度收購電價稅率(Feed- inTariffs)由2008年以前年降幅5%，改成2009、2010年降8%、2011年降9%；地面裝配系統(Ground-mounted system)從2008年降6.5%，改成2009~2010年降10%。新法規已在2009年1月1日生效。
8. 印度：2008 年起補助每瓦太陽能發電成本至80%。
待續.....
