做教授做都咁??

http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_16.html

http://chuicup.blogspot.com/2008/07/blog-post_22.html

http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20080806&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=11438962&cat_id=75&coln_id=121

我唔知佢自己點諗，但係作為散戶，稍為有投資知識嘅都會對於佢嘅言論當係噪音，但係一般散戶，可能因為佢嘅言論而賣出優質股，買入細價股，到時crab 左，都唔知佢會唔會比人小！城大成日話自己嘅mba課程係好professional，我諗師資呢關佢比唔到個信人比我lor！

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滙控半年業績 + 重點

營業收益總額上升2%，達到429.12 億美元（2007 年上半年：420.92 億
美元）。

上半年度業績：

• 未扣除貸款減值準備之營業收益淨額上升3%或9.82 億美元，達到394.75 億美元（2007 年上半年：384.93 億美元）。
• 貸款減值及其他信貸風險準備升37.12 億美元（58%），達到100.58 億美元（2007 年上半年：63.46 億美元）。
• 集團除稅前利潤為102.47 億美元（2007 年上半年︰141.59 億美元)，下降28%或39.12 億美元。
• 母公司股東應佔利潤減至77.22 億美元（2007 年上半年：108.95 億美元），下降29%或31.73 億美元。
• 股東權益回報為12.1%（2007 年上半年：19.1%）。
• 每股盈利降至0.65 美元（2007 年上半年：0.95 美元），降幅為32%。

派息及資本狀況：

• 2008 年第二次股息每股普通股0.18 美元，連同已派發之本年度第一次股息每股普通股0.18 美元在內，比2007 年第一及第二次股息共增加6%。

• 第一級資本比率為8.8%；總資本比率為11.9%。

卓越理財服務是專為這個客戶群而設，在上半年吸納了208,000 名新客戶，現時的客戶總數已接近240 萬，到年底可望順利達到260 萬。我們原本預計這群客戶中有一半會是滙豐的新客戶，但結果期內有八成以上是新客。我們估計平均每名客戶每年會為銀行帶來逾2,000 美元的收入。這項發展進一步證明，整合組織有利開拓新的收入來源。

我 們今天宣布縮減汽車融資業務。期內，雖然我們的汽車融資組合信貸質素有所改善，但並沒有足夠的營運規模及定價能力，為集團帶來可接受的回報水平，故我們將 不會再辦理此類貸款，並會有系統地在三年內把價值130 億美元的汽車融資組合縮減約八成，餘下組合則將隨後逐步收縮。滙豐的美國消費融資業務的經營重點，今後會放在卡業務及消費貸款。(下一個風暴點可能係汽車貸款)

我 們就信貸交易及債券承保公司風險，以及槓桿收購融資共撇減了39 億美元，反映各類資產擔保及結構產品市場流通性不足所造成的影響。在市場流通性不足，以及由此引致的按市值計價數額不明朗下，滙豐面對的風險仍然輕微，其 中只有3%資產需要依據重大不可觀察價格數據予以估值。至於美國次優質按揭擔保的債務抵押債券類別方面，我們並無面對重大的風險。

管理層於釐定個人理財業務旗下北美洲創現單位之可收回款額時，所依據的兩個主要假設是折現率和長期增長率。2008 年6 月30 日的減損測試所採用的混合折現率和混合長期增長率，分別是12.9%及4%（2007 年12 月31 日：分別是12.3%及4%）。如折現率增加50個基點，假設對其他變數並無造成影響，商譽的可收回款額將會減少20 億美元。如長期增長率下跌50 個基點，假設對其他變數並無造成影響，則商譽的可收回款額將會減少11億美元。

(百萬美元) 06/2008 12/2007 06/2007
一級資本 107,851 104,967 97,344
風險加權資本 1,231,481 1,123,782 1,041,540
第一級資本比率 8.8% 9.3% 9.3%

*一級資本比率絕對值高左，但係比例少左，即係多左資金用左去借貸，如無重大減值，下半年業績會好過2007下半年！

對於2008年咁聲風血雨，滙控得出嘅業績比起其他美國金融機構算叫做好，亦都係各大行嘅預料之外，無好似花旗同美林咁嚇人。

雖然係倒退左，但我係佢份業績聲明入邊節錄左我覺得應該係正面嘅嘢，對於佢2008年下半年業績有重大影响力！

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市場跟進(1)

話說五、六月個陣時油價就baba聲咁升，個股票市場就shir shir聲咁滑落嚟，個陣時要搵食嘅話(食大茶飯個隻)就put stock option，call oil，都幾和味下。成個市場，連美國證監會個邊都要查係唔係有幕後黑手係度左右油市同股市，又加大期油保證金，又開始唔準naked selloff，遲d可能實施翻限價沽空添！

嚟到七月，自從714救兩房之後，金融市場嘅風雨好似平靜左，油市亦都驚美國政府唔知玩d乜嘢而貨量減少左，所以由147落到而家124到，係唔係見頂回落，定係一次調整，無人知，亦都唔敢去估，當政府要出佢隻手時，估嚟無用。上星期到而今日，道指有兩日都跌超過200點，比起以前，油價起碼升超過5美元，而家反而1-2美元咁上落，好明顯而家唔係驚通脹，係轉左做經濟衰退，企業盈利倒退。美國政府而家無左其中一個藉口話股市人為操縱，睇下你又有咩法寶令美國經濟唔會技術上衰退呢？

下篇再講中國同香港！

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做人唔好太統計，尤其係投資

荒間有唔少嘅文章或評論會研究下歷代熊市嘅跌幅同時間，跟住用個平均數咁提出未到底又或者時辰未到，講真，呢樣嘢參巧性實在太低，一嚟sample唔夠，二嚟每一次熊市嘅起因、市場、環境都大大不同，又會有無數咁多嘅小因素會影响到最終嘅倩況，邊有可能咁純粹重覆翻以前嘅模式呢？若果可以借古鑑今，相信熊市嘅破壞力、間隔時間就會一次比一次弱同耐，但係反而近來強度好似無乜點變好，時間間隔亦都睇唔出有咩長到，不過始終人心係需要有d所謂嘅數據渣係手，咁先安心或者作出所謂嘅理論，唔係點搵食呢？

「統計」跌市 有何意義？
很多人愛「統計」過往的牛熊表現——升跌維時幾長、幅度可以幾大。但須強調，回顧過去並無問題，問題在於怎樣理解數據。若心態只是「參考」一下升市有幾瘋狂、跌市有幾恐慌，並持開放態度，而不迷信規律，則鑑古可以知今，溫故亦可以知新。

恒生指數始於1964年7月，起始時為100點。在1969年底以前，指數只有每月紀錄，沒太多人掌握這5年數據。回顧恒指歷史，若跌逾兩成就當熊市，那麼 48年裏頭便有21次熊市，平均兩年許一次(見圖1、2)。多了些吧？不過若再細分跌市，總跌幅介乎兩、三成者，全皆見諸大牛當中(綠色部分)，可見「下跌兩成」並不足以確認熊市來臨。



















跌逾三成又如何呢？1971年底試過，而1978至82年間的升市裏頭，也有4次調整介乎三至四成(淺藍色部分)，但觀圖所見，大家不會把這些日子看作熊市吧。較為吻合一般人心目中的熊市，似乎是一口氣跌超過四成的日子(深藍色部分)，迄今合共8次。

無助預測未來
將這8次熊市點算一下，便知歷來牛熊的長度、深度及升跌速度等等。附表所見，唯一的結論就是沒有結論。歷次跌幅相距甚遠，由三成幾到九成幾不等，因為歷次維時皆有不同，由1個月到3年不等。就算以平均每月跌幅計，各個熊市亦大相逕庭，由-1%到跌五成幾也有。至於一牛一熊之間的維時或升跌幅度，亦沒既定比例，毫無規律可言。

這正是附表不計平均值的原因──因為數字太過參差、誤差太大，計也沒有意義。其實，每個跌市都是獨特的。這些所謂「統計」對推算今次將跌幾長、最終會跌幾多是無濟於事的。若信今次是大鑊的一次，那麼最終跌幅會否還不如1987、89、94、97及2000年的幾次？那幾次皆跌逾四成，今次會否只跌兩、三成就可收科？自己想想吧。

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見底未？(Updated)

五窮、六絕己經應驗左，咁係唔係真係七翻身？

踏入七月，恒恉係第一個禮拜企係22000點以上，突破左下降通道，應該會反覆上升，點知係房利同房地美、再加埋INDYMAC嘅消息之下，再以裂口下跌落翻入去下降通道入邊，技術上嚟講，以一個黑武士打敗左三個白武士，後市向淡居多。(幾有故事味道)

回顧一月同三月，一月以法興事件「見底」，三月以貝爾斯登事件再一次「見底」，咁睇上去，每一次「見底」會以一件突發事件觸發，若係真嘅，咁今次再房事件應該會令到恒恉再一次「見底」。

我唔係先知，投資知識、資歷淺，係咁復雜嘅情況之下，高手都摸唔清下半年嘅情況，我就更加摸唔清，亦都所以無謂去估計恒恉及經濟走勢！我只不過想列出我覺得會影响到下半年市況嘅關鍵因素：

1. 中國上半年經濟數據出左，GDP+10.1%，CPI+7.1%，好多評論及報刊認為下半年宏調會局部放鬆，因為
A) 出口減速情況太快，會導致三頭馬急速拉動GDP下降，造成連鎖效應(出口下降-->投資下降-->影响消費情緒-->經濟硬着陸)
B) 股市同樓市情況可以用慘不忍睹嚟形容，有唔少中國人民係呢場資產回歸理性行動之下失去財產、信心，而中國政府亦都無再出手，始終內地投資大眾唔成熟嘅表現，好容易會造成社會不穩。(巴基斯坦)
C) 展望下半年CPI會逐步下降嘅假設下(基數較大、食品升幅有放緩之象、無天災嘅效應)，從緊貨幣政策有機會放鬆。
D) 奧運將至，一切從穩係領導人嘅共識！

不過有點擔心會唔會係真：
A) PPI 仲係上升緊，CPI回落仲係言之尚早。
B) 通張預期升溫。
C) 係熱錢仲係不斷流入之下，政策放鬆好難預計(貨幣政策應該唔會變動，可能會以財政政策推動GDP)
D) 後奧運效應
E) 最驚係惡性通脹(工資同物價互相追逐)

2. 美國個邊樓市仲係下跌緊，金融業唔知仲有幾多賬要撥備，中小銀行面對資金緊絀，應該會出現倒閉潮，強者越強，以大食小會不斷出現。
A) 除左樓貸，信用上好可能係下一個炸彈。
B) 國民信心下跌，美元下跌，兩者會令到美國市民消費減少，GDP有機係負。
C) 政府為左經濟，以有形之手干預市場，救經濟/股市之心路人皆見。(救唔救到就未知)
D) 大選效應，兩黨會不斷形造一切安好(2008年)，下一年就有D危。

3. 香港
A) 受中美因素左右，冰火兩重天。
B) 滙率弱，輸入型社會 ---> 通脹好受外圍影响(而家係高通脹)
C) 四大支柱，其中三支相繼無優勢，唯獨金融，但係有隱憂(人才，工資、租金)

4. 國際形勢
A) 歐美面臨滯脹，新興經濟體就通脹、資產膨脹
B) 中東局勢
C) 油價高企

硬係覺得有D嘢未提及，諗到再UPDATE!!

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