15倍市盈率之熊市？

今個星期全世界股市都風聲鶴唳，跌過四腳朝天，自己組合都受到重傷。更可悲的是已經於上星期all in，沒有現金。而由於外遊中，未能時刻觀市，對於自己組合沒有動作，回到酒店才知今天自己損失了多少。可能在外關係，沒有平時在辦公室中集中不了及緊張的情況出現，突然發覺變得不是一件大事(在香港，絕對會心不在然)，EQ暫時提高了呢？ 今日早回酒店，才知今日港股曾跌穿2月8日低位，第一時間擔心的是拔兄、6x兄、cup兄及女神是否如當中所言會封blog，擔心日後少了有質數blogger去學習。幸好，跌穿支持位後，恒指差一點單日轉向，並沒有出現恐慌性賣出。看回五分鐘圖，三點後大成交向上，自己認為是財富又一次轉移，由EQ不足的投機者轉入投資者手中。當然，亦都可能是淡友所設下的陷阱，再養大牛仔先食。 正如前篇所說，現金市場上太多資訊，投資/投機者(尤其是我等散戶)，於短時間內接收太多資訊會使自己未能看清整個形勢，容易陷入資訊潮中，造成感性驅使理性，作出非理性行為；或是跟隨消息而買賣，甚至違反自己買賣原則/系統，左一巴右一巴。雖則自己投資倉位損失很大，幸運的是自己能抽離一點看形勢，覺得今次下跌並非是另一次探底之旅，反而是資金轉移的一種技倆。 繼中、美國停止放水，輪到區盟放水，資金氾濫及負利率下，會流向哪？ 現在經濟發達國(歐盟區、美國)等與當年97時亞洲各國一樣，外債佔國家gdp太重，開支大；更差的是經濟增長速度慢，比當年亞洲各國更差，資金會否流進這些國家呢？ 新興國實力已完全不同，係金融海潚下仍能增長，減少出口、主力內需下，增長只是多與少的問題，資金會否選擇流入呢？ 但基於新興國的價格不平宜，甚至有估值高的市場，要有好/大的回報，首要做的事一定是要以平宜的價格買入。要有這樣的機會，唯一可能是有危機讓本來已流入資金流出避險，造成暫時性的價值區域，好讓能以心水價入貨，直至牛三。今次看準的是歐...

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美元與黃金

通常，美元與黃金相關係數是負數，所以好多人都會用黃金對沖美元，維持購買力。但近日，美元與黃金同步，我真的諗唔通點解，幸好呢篇文章解答了我的疑團。 ------------------------------------------------------------------------------------ 大道至简：透过现象看本质——投资总结之四        时寒冰    研究趋势是一件充满挑战和趣味的事情。    我深信，很多现象是有规律可循的。    但是，对于趋势的判断尤其提前做出的判断，短期内，很多人尤其专业研究人士是无法理解的，因为，他们在专业领域迷失太久，局限了自己的判断。反而是很多普通投资者根据常识甚至直觉，更能洞悉本质。    在这个浮躁的社会，常识是最宝贵的。当所有的经济学家都告诉你，只有通胀预期而没有通胀时，你还不如问问买菜的大妈，她会给你更真实的答案！    我写“大道至简”系列的目的，也是想让大家回归到常识中来。投资并不复杂，普通投资者根据常识即可，不需要耗费太多的时间和精力！不需要花钱听演讲，常识就能帮你做到做好。    长期以来，人们普遍习惯于把黄金和美元当成跷跷板的关系。2008年年底，在郑州演讲的时候，我大胆推断，美元和黄金同步走的现象将阶段性出现。2010年5月5日深夜，我在《五月决战，无硝烟的残杀（含投资）》中提到：“欧元身上爬满了形形色色的寄生虫。它们期待希腊等主权债违约风险逐渐加大并向欧元国扩散，如是，那些隐藏在CDS羽翼下的大鳄才能轻松获取暴利。在这一过程中，美元的强势是顺理成章的事情。而我此前演讲中已经断言：在这一过程中，金价与美元同步的现象，将成为常态。我们应该习惯于目睹这种现象。不是未来，而是现在开始，直至这个时间段的结束。失去欧元制衡的美元，将变得肆无忌惮——决战结束之时，也是美元强势终结之时，也是资源类周期开始之时。”   ...

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危與機並存

工作都幾忙，所以少左時間去理自己嘅投資，只係每日咁吸收資訊，起碼唔會同市場脫節。呢兩個星期實在有太多太多好突然嘅事發生，其實思緒上都有點兒混亂，我嘗試將佢列點再加自己個人觀點。 歐盟終於出手，拋出7500歐元方案去拯救希臘，避免因為希臘事件令到歐元區陷入系統性危機。但這變相嘅量化寛鬆政策(包括以債養債，同買入歐豬五國國債)，令到歐元兌所有貨幣下跌，對沖基金利用這個機會試圖令歐元解體。(歐盟無得唔咁做，歐豬五國國債利率高企，要用高成本借錢，變相令佢地更加易破產，為左避免這情況發生，必須壓低借貸成本。同一時間，歐元下跌，出口貨更有競爭力，希望藉貿易盈餘令經濟增長，但我覺得歐豬其實獲益唔多，反而歐盟入邊嘅德國可以受惠。但咁嘅話，更加會造成德法同南歐國家經濟差距增大，令整個歐盟同歐元制度更加脆弱) 黃金創新高，反映投資/機者對fiat system 嘅不信任，認為會面臨高通脹時代。(黃金我真係唔識睇，究竟會係各項投資產品下跌下佢係唯一升嘅，定係同一命運呢？) 美國對金融業嘅態度強硬(刑事檢控、加強監管)，令投資者遠離金融類股份。(若真的落實有關方案，必會令金融類股份盈利有負面影响，令好似好平嘅美股可能變得好貴，就算影响不大，投資者都會形成類似睇法，從而調整美股估值) 中國方面，四月份宏觀經濟數據顯示出中國增長勢頭不錯，但通脹預期、呆壞賬、銀行融資、產地產打壓消息下，股市未能夠反映經濟。(但細心一想，是否有一些數據顯示中國經濟硬着陸而我地未能發覺呢？因為a股己於上年八月見頂，到今個月為止己經九個月，而股市一般來說係有效率，無理由會錯價咁耐。) 港股方面，好有性格。當所有人以為佢會升時，編編升唔多/跌；當美股暴跌一千點之後個日，人人以為佢會跌好多時，佢又好有性格咁係咁而跌兩三舊交下數。(咁嘅情況下，個人投資者對於後市真係睇唔清，日升日跌又無路捉，比佢玩死！)而且，資金繼續炒二、三...

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PIIGS 債仔 對 Germany, France, Britian債主 (updated)

你都咪話唔複雜，有人話希臘係小國，對歐羅區唔會有大衝擊。但係由呢個關係圖可以睇到若果希臘defalt，唔還錢，受影響較大嘅會係愛爾蘭同葡萄牙，咁呢兩個國家嘅債券評級會被調低，從而「野」埋西斑牙。西斑牙對德國、法國同英國都幾多債下，同一時間，由於四隻豬先後被調低評級，就算好似無乜影響嘅意大利都會被拖落水，再細看之下，意大利借左法國好大筆錢下，咁遲早法國都會受到影响，連鎖反應下，成國歐洲都會面臨著解體嘅命運，所以唯一可以做嘅係唔好比小事發大，因為發大左真係會再嚟多一次金融海潚，源頭由america變成歐洲咁解！ updated而家希臘話要緊縮赤字，但事情往往無咁順利。第一，國內民眾反對佔大多數，又上街遊行，又罷工，總之係唔肯放棄現有嘅福利，係實行上有好大阻力。 第二，就算比你實行到，但會唔會有相反效果呢？畢老林係投資者日記比左d例子，現重列 波羅的海小國拉脫維亞(Latvia)早在希臘向歐盟／IMF求助一年半前，已接受了IMF的經援，條件是拉脫維亞必須奉行嚴厲的節約措施(IMF承認為上世紀七十年代以來最苛刻)。效果如何？拉脫維亞財赤相對GDP比率，從2008年年底接受經援以來，始終在8％水平居高不下，意味該國公共開支雖已削至「見骨」，但財政狀況毫無改善；不必專家用Powerpoint解釋，也可斷言那是分母(GDP)收縮的結果。  第二個例子，對當前「歐豬」危機更具啟發性，因為此例涉及的國家正是五豬之一的愛爾蘭。一直留意PIIGS事態發展的讀者應該知道，愛爾蘭比希臘、西葡等國更早遭炒家「相中」。正因如此，都柏林政府於2008年已着手推行連串緊縮措施，不少論家對這種自動自覺的態度讚不絕口。  愛爾蘭勒緊褲頭轉眼兩年，該國的財政狀況是否大有改善？很不幸，答案絕對是否定的。從附表可見，2008年愛爾蘭財赤相對GDP比率為7.3％，實施緊縮政策一年後倍增至14.3％！政府債務相對GDP情況亦一樣，2008年為43.9％，2009年升至64％！ 拉脫維亞和愛爾蘭的景況說明，緊縮政策對一個國家的總體需求(aggregate...

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大檸樂

琴晚無啦啦大雨兼行雷，天氣都可以變得咁快，尤其係今年，何況係金融市場呢？ 道指收市跌三百幾點，都算大，不過睇翻張陰陽燭圖，原來道指曾經跌破一萬點，跌左差唔多一千點，咁嘅情形真係千年一見，有幸係咁年青時見証到呢個情境，對日後自己心理因素唔多唔少有進步。 琴日恒指收市前大成交由19888升上二萬點樓上，收20133，比人感覺係淡倉平倉，甚至係好友開倉(不過咁睇似乎機會好細)。但經過道指嘅上沖下洗，今日開市一定係烈口，幾多唔知，現時黑期-751，adr -861，即係「正常」嘅話，一開市港股會係19272 - 19382，低過上次19400。若果真係咁，即一頂低於一頂，一底低於一底，港股無運行居多，要趁反彈減持，盡量keep cash，因為唔知係唔係仲有d我地不為人知嘅資訊係大戶掌當中，如是者，留得青出在，哪怕無柴燒。 我自己嘅策略是：開市時頭十五分鐘睇下個勢先，烈口就一定係烈口，唔掙在個一百幾十點，睇下成交同以分鐘圖睇下個十五分鐘入邊嘅高低位有無穿開市嘅高低位，若再大成交下穿低位，一定係止蝕。若果上穿，就趁反彈減持；成條死人心臟圖咁，就觀察。 講住咁多先，最後比張道指圖大家睇...

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牛郎(50ma)與織女(250ma)

50MA 每天向下~30點 250MA 每天向上~30點 兩者相差891點，(950/60)15-18日會相交，即要到四月中，係之前都係牛皮，各位可以係呢段時間做定功課。 個人認為係呢段時間，恒指會係牛郎兄上上下下穿穿插插，由牛郎帶住同織女相遇。 幻想圖 ---------------- update information 恒指 國指 條件己成熟，多得greek同阿爺唔少，而家五十天線同二百五十天線平排向上，做計最後震倉工作會係五月進行，之後進入行三步退兩步嘅情況，請...

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買賣回顧(四月)

簡單咁講下小弟點計回報先，有錯請指出。因為有買有賣，小弟個組合資金唔會限死某個限額，例如五十萬咁，唔會再有新資金投入，所以我一山一入之間都有現金嘅相差，係一個月累積落嚟下，可能比之前個月投入/抽走左資金，令到兩個月之間淨組合現值都會出現偏差，為左消除左呢個因素，會將計落嘅資金加翻然後先計算組合回報，唔知我個concept有無錯呢？ 若果無計個d資金，淨組合賬面值會升左成五成，我覺得咁係完全錯，所以先有以上諗法！-------------------------------------------------月度回顧 4 月 指數/組合名稱       恒生指數       國企指數        組合 指數/組合月底值    21108.59        12181.20       xxxxxxx 月回報                     -0.62%            -1.75%         0.04%*01/04/2010 --- 以55買入392北控 07/04/2010 --- 以9.8賣出568山東墨龍 07/04/2010 --- 以2.72賣出923福和集團 07/04/2010 --- 以12.3買入246瑞金礦業 08/04/2010...

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