回顧與展望(2009)

上半年市況

1. Green shoot 之說起，乃因經濟數據惡化程度有所放緩(即 better than expected)，傳統嘅領先數據亦都顯示出經濟最壞情況己過，回暖不過是時間問題。各國政府向市場注入天文數字嘅資金開始發揮作用，令到最敏感嘅滙、股市係第二季開始調頭向上。

2. 繼通縮之說，而家市場擔心嘅係往後嘅超通問題，通脹預期令非美元外幣上升，商品、黃金等亦都有大量資金進入作投資/機；樓市方面，買樓保值嘅念頭再起，兩地樓市熱鬧，樓價重返雷曼前價位，甚至再創新高。

下半年展望

1. 股市能否維持取決於09年各公司嘅半年業績能否合符期望，但個人認為會區域震盪，除突發事故，估計大約在16000-21000 點行range。

a) 美國：失業率繼續上升，家庭係減債同收入不穩下會減少消費，引致儲蓄率上升，經濟只靠政府投入而弄致半死不活。

b) 歐洲：銀行問題較美國嚴重，出口無以為繼。(唔係好識睇)

c) 新興市場：儲備充兄，但因經濟轉型，徘徊低增長率

i) 中國：出口仍然嚴峻，內需亦未能填補缺口，增長率視乎政府投入及政治因素

ii) 香港：以出口/轉口貿易、金融為主嘅經濟體受嘅傷害好大，中小企投入減少及節流之下，經濟(主人)與股樓(狗)始終不能距離太遠。

2. 通脹似有若無，通脹預期嘅商品上升熱情減退；另一方面，經濟不能v型反彈，造成一個調整籍口。

隱憂

1. 大量資金流入，但大部分注入虛擬體系，只有少部分投入實體；當數據未能進符合預期，對市場會造成另一波震盪。

2. 黑天鵝事件嘅發生。

3. 未能被人注意但後果嚴重嘅事件(主要係歐美)：

a) 優按、alt-a 市場嘅違約事件

b) 樓房嘅重訂利率問題

c) 個人消費信貸惡化

d) 州政府赤字問題

e) 歐洲銀行系統性風險

f) 中東、朝鮮問題

4. 中國被寄於厚望，壓力下嘅表現會否失色？市場又點反應？

5. 抄賣商品與實際情況背馳，另一泡沫嘅爆破？

6. 樓房與個人能力、市場現實脫離，低息能否維持(不論是各國政府加息 --- 機會微，或是銀行維持息差所作出嘅行動，或是資金流出銀行體系嘅後果)，都會對樓市造成直接衝擊。

Green shoot

1. 極低借貸成本，導致私人投資增加，即資金由虛擬體系轉入實體，經濟由低谷走出，進入良性偱環。

2. 新興體系轉型成功，與歐美等地decouple，又或者咁講，所受影響不如以往。

一方面自己想隱憂出現(好似好黑心咁，想入多d貨)，一方面又想經濟好(起碼自己唔駛驚無左分工，個個面口好苦)，點都好，呢一點睇法，對於自己係下半年嘅投資策略好大影響，呢幾日會諗點步署，原來唔覺唔覺自己太重cash，應該係時候做嘢！